Terawulf vereinfacht seine Kapitalstruktur durch die Pflichtumwandlung aller ausstehenden Vorzugsaktien in Stammaktien. Gleichzeitig treibt das Unternehmen seine Expansion im Hochleistungsrechnen (HPC) voran, während die jüngsten Quartalszahlen gemischte Signale sendeten. Wie positioniert sich der Infrastrukturanbieter für die Zukunft?

Kapitalstruktur wird vereinfacht

Ein zentraler Schritt ist die verpflichtende Umwandlung aller Series A Convertible Preferred Stock in Stammaktien, wirksam zum 9. Dezember 2025. Jede Vorzugsaktie wandelt sich automatisch in etwa 141,95 Stammaktien um. Dieser Schritt wurde ausgelöst, weil der Kurs der Stammaktien an mindestens fünf Tagen zwischen dem 4. und 24. November 2025 über 130 % des Wandlungspreises von 10 US-Dollar lag. Mit der Umwandlung entfallen auch die regelmäßigen Dividenden auf die Vorzugsaktien. Der Markt reagierte positiv auf die Ankündigung einer gestrafften Kapitalstruktur.

Quartalszahlen mit Licht und Schatten

Die Finanzergebnisse für das dritte Quartal 2025 zeigen ein zweigeteiltes Bild. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 87 % auf 50,6 Millionen US-Dollar. Dies wurde durch einen höheren durchschnittlichen Bitcoin-Preis, erweiterte Mining-Kapazitäten und erste Einnahmen aus HPC-Mietverträgen in Höhe von 7,2 Millionen US-Dollar getrieben.

Dem gegenüber steht jedoch ein GAAP-Nettoverlust von 455,05 Millionen US-Dollar (GAAP EPS: -1,13 US-Dollar). Das Unternehmen schloss das Quartal dennoch mit einer liquiden Mittelposition von 712,8 Millionen US-Dollar ab. Die Gesamtverschuldung belief sich auf etwa 1,5 Milliarden US-Dollar, was einer Schulden-zu-Eigenkapital-Quote von 4,56 zu Beginn des Dezember 2025 entspricht.

Ambitionierte HPC-Expansion

Terawulf baut seine Aktivitäten im Bereich Hochleistungsrechnen und KI-Infrastruktur aggressiv aus. Die Partnerschaften mit Fluidstack und Google wurden gestärkt und von Lake Mariner auf ein neues Joint Venture in Abernathy ausgeweitet. Google hat dafür eine Kreditunterstützung in Höhe von 1,3 Milliarden US-Dollar bereitgestellt.

Weitere Meilensteine der Expansion sind:
* Eine gesicherte Beteiligung von bis zu 51 % an einem zukünftigen Fluidstack-Projekt mit etwa 200 MW.
* Die geplante Lieferung von 72,5 MW Brutto-HPC-Hosting-Infrastruktur an Core42 noch in diesem Jahr.
* Das Ziel, bis Ende 2026 eine operative HPC-Kapazität von 200-250 MW zu erreichen.

Diese Fokussierung auf vertraglich gesicherte Cashflows aus der KI-Infrastruktur wird von Analysten als wesentlicher Bewertungstreiber gesehen.

Analysten heizen die Stimmung an

Die strategischen Schritte und Quartalszahlen haben zu positiven Reaktionen von Analysten geführt. Roth Capital erhöhte sein Kursziel für Terawulf auf 26 US-Dollar. B. Riley setzte sein Kursziel auf 23 US-Dollar herauf und bekräftigte seine "Buy"-Empfehlung mit Verweis auf die operativen Erfolge und Expansionsbemühungen.

Die Aktie notierte zuletzt mit positiver Dynamik und schloss am 8. Dezember bei 14,96 US-Dollar. Sie verzeichnete in den letzten 90 Tagen eine Performance von +40,78 % und seit Jahresbeginn ein Plus von 165,57 %. Die kommenden Quartalszahlen im Februar 2026 werden zeigen, ob die Wachstumsstrategie in den Ergebnissen ankommt.

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