Nine Energy Service befindet sich nach dem freiwilligen Antrag auf Gläubigerschutz nach Chapter 11 in einer kritischen Phase der Umstrukturierung. Während das Unternehmen einen radikalen Schuldenschnitt anstrebt, müssen die bisherigen Aktionäre mit dem Schlimmsten rechnen. Der Ausschluss von der New York Stock Exchange ist bereits in vollem Gange, nachdem die Börse am vergangenen Donnerstag das offizielle Delisting eingeleitet hat.

Die wichtigsten Eckpunkte der Sanierung:
* Zeitplan: Abschluss des Verfahrens innerhalb von 45 Tagen nach dem Antrag vom 1. Februar angestrebt.
* Schuldenabbau: Eliminierung von rund 320 Millionen Dollar an besicherten Verbindlichkeiten.
* Zinsersparnis: Reduzierung der jährlichen Zinskosten um etwa 40 Millionen Dollar.
* Finanzierung: Eine Zwischenfinanzierung über 125 Millionen Dollar soll den Betrieb sichern.

Radikaler Umbau der Kapitalstruktur

Der Kern des Sanierungsplans ist ein massiver Debt-for-Equity-Swap. Gläubiger, die mehr als 70 % der besicherten Anleihen halten, haben einer Vereinbarung zugestimmt, nach der sie künftig das Eigenkapital am reorganisierten Unternehmen halten werden. Für die derzeitigen Aktionäre bedeutet dies einen herben Schlag: Das Unternehmen teilte explizit mit, dass die bestehenden Anteile im Zuge des Prozesses voraussichtlich wertlos verfallen werden.

Ziel dieser Maßnahmen ist es, die Liquidität in einem schwierigen Marktumfeld zu sichern. Durch den Wegfall der hohen Zinslast will das Management den operativen Handlungsspielraum vergrößern. Die Ratingagentur S&P Global Ratings reagierte bereits am 2. Februar auf die Situation und senkte die Bonität des Unternehmens auf „D“, was den offiziellen Zahlungsausfall markiert.

Operativer Betrieb läuft weiter

Trotz der juristischen Auseinandersetzungen vor dem Insolvenzgericht in Texas läuft das Tagesgeschäft im Onshore-Öl- und Gassektor weiter. Nine Energy Service versucht, die Stabilität der Lieferketten zu wahren und betonte, dass Lieferanten und Dienstleister für ihre Leistungen vollständig bezahlt werden sollen. Doch der Druck bleibt hoch, da die Branche insgesamt mit rückläufigen Bohraktivitäten und sinkenden Preisen zu kämpfen hat.

Wie kann das Unternehmen in diesem Umfeld nach der Sanierung bestehen? Die Antwort darauf hängt maßgeblich davon ab, ob die drastische Entschuldung ausreicht, um die operativen Schwächen im Sektor zu kompensieren.

Im weiteren Verlauf des ersten Quartals steht nun der Termin zur gerichtlichen Bestätigung des Sanierungsplans an. Sobald die finale Genehmigung vorliegt, wird die bestehende Zwischenfinanzierung in eine Kreditlinie über 135 Millionen Dollar umgewandelt, die den Neustart außerhalb des Gläubigerschutzes finanzieren soll.

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