Die Rallye bei LPKF Laser legt eine schmerzhafte Pause ein. Nachdem die Aktie am Dienstag mit 10,15 Euro noch ein neues 52-Wochen-Hoch markierte, rutschte das Papier am Mittwoch um 7,39 Prozent auf 9,40 Euro ab. Hinter der jüngsten Volatilität verbirgt sich ein Zielkonflikt zwischen technologischer Euphorie und operativer Verzögerung.

Im Zentrum der Aufmerksamkeit steht das Verfahren „Laser Induced Deep Etching“ (LIDE). Mit dieser Technologie will LPKF die Halbleiterindustrie revolutionieren. Glassubstrate sollen künftig herkömmliche organische Trägermaterialien ersetzen, um die Datenübertragung in KI-Rechenzentren zu beschleunigen. Während der Markt dieses Potenzial feiert, mahnt das Management zur Geduld.

Die Lücke im Zeitplan

CEO Klaus Fiedler dämpfte zuletzt die Erwartungen an einen schnellen finanziellen Durchbruch. Ein nennenswerter Produktionshochlauf im Bereich Advanced Packaging wird erst für das Jahr 2027 erwartet. Grund dafür sind externe Probleme bei der Metallisierung und den Ausbeuteraten in der gesamten Prozesskette. Diese Faktoren liegen teils außerhalb der Kontrolle von LPKF, bestimmen aber das Tempo der Markteinführung.

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Indes zeigt der Blick in die Bilanz die aktuelle Durststrecke. Das Geschäftsjahr 2025 endete mit einem Umsatzrückgang auf 115,3 Millionen Euro und einem schrumpfenden Auftragsbestand von lediglich 27 Millionen Euro. Für 2026 plant das Unternehmen mit Erlösen zwischen 105 und 120 Millionen Euro. Die prognostizierte bereinigte operative Marge von minus 3,0 bis plus 4,5 Prozent unterstreicht, wie unsicher der Weg zur Profitabilität derzeit ist.

Solargeschäft bremst die Wende

Parallel dazu kämpft LPKF mit einer anhaltenden Schwäche im Solarsegment. Besonders die nachlassende Investitionsbereitschaft chinesischer Kunden lastet auf den Ergebnissen. Das Transformationsprogramm „North Star“ soll zwar bis 2028 eine zweistellige EBIT-Marge sichern, muss dafür aber erst die Lücke füllen, die das schwächelnde Kerngeschäft hinterlässt.

Der anstehende Quartalsbericht für das erste Quartal 2026 wird zur nächsten Bewährungsprobe. Anleger achten dabei vor allem auf konkrete Anzeichen für Volumenaufträge aus der Halbleitersparte, die über die bisherige vorsichtige Jahresplanung hinausgehen. Ohne diese Impulse dürfte die Aktie anfällig für weitere Gewinnmitnahmen bleiben, auch wenn sie sich seit dem Tief im Dezember bei 5,35 Euro bereits massiv erholt hat.

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