Steigendes Geschäftsvolumen, aber schrumpfende Margen – bei Bechtle klaffen Anspruch und Realität derzeit auseinander. Angesichts globaler Lieferkettenprobleme und einer bröckelnden Profitabilität zieht der IT-Dienstleister nun Konsequenzen. Ein massiver Messeauftritt und neue Software-Lösungen markieren die klare Abkehr vom krisenanfälligen Hardware-Geschäft.

Die Hardware-Falle schnappt zu

Der Grund für den Strategiewechsel ist handfest. Zwar kletterte das Geschäftsvolumen 2025 auf rund 8,6 Milliarden Euro, die wichtige EBT-Marge schrumpfte jedoch auf 5,1 Prozent. Investitionen und Akquisitionen treiben die Kosten. Hinzu kommt eine akute Verknappung von Speicherkomponenten auf dem Weltmarkt. Das treibt die Preise. Kunden zögern mit neuen Aufträgen. Der Kapitalmarkt strafte diese Gemengelage bereits hart ab: Seit Jahresanfang verlor das Papier 32,20 Prozent an Wert.

Um dieser Abhängigkeit zu entkommen, rückt nun das margenstarke Beratungs- und Softwaregeschäft in den Mittelpunkt. Mit dem neuen Bewertungsinstrument „Bechtle Index of Sovereignty“ (BIoS) können Unternehmen ihre digitale Unabhängigkeit messen. Das Tool zielt direkt auf die strengeren EU-Regularien wie NIS2 oder DORA ab. Der strategische Vorteil liegt auf der Hand. Software ist schlichtweg resistenter gegen globale Lieferengpässe als physische Server. Auf der anstehenden Hannover Messe ab dem 20. April will der Konzern diese Neuausrichtung mit einer massiv ausgebauten Präsenz untermauern.

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Analysten sehen verborgenes Potenzial

Trotz der gedämpften Gewinnaussichten – für 2026 kalkuliert das Management mit einer EBT-Marge von maximal fünf Prozent – gibt es Rückendeckung von Analystenseite. Die Privatbank Berenberg stufte die Papiere kürzlich von „Hold“ auf „Buy“ hoch, senkte das Kursziel aber leicht auf 34 Euro. Die Begründung liefert ein wichtiges Detail. Die Unternehmensziele seien angesichts der Chip-Knappheit extrem konservativ formuliert. Tatsächlich sitzt der IT-Dienstleister auf einem Rekordauftragsbestand. Anleger können sich derweil zumindest auf eine konstante Dividende von 0,70 Euro je Aktie verlassen.

Die erste echte Bewährungsprobe für die neue Ausrichtung liefern die kommenden Quartalszahlen. Diese Daten werden schonungslos offenlegen, wie stark die Hardware-Engpässe das operative Ergebnis im Auftaktquartal 2026 belastet haben. Gelingt es, die gestiegenen Kosten durch das wachsende Softwaregeschäft aufzufangen, findet die Aktie bei Kursen um 30 Euro womöglich ihren Boden.

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