Aurubis setzt den Aufwärtstrend zum Jahresbeginn fort und notiert nahe seinem jüngsten Allzeithoch. Management und operative Eckdaten geben Rückenwind, zugleich drücken Anlaufkosten des US‑Projekts Richmond auf die kurzfristigen Ergebnisse. Kann die Bewertung diese Mischung aus Wachstumserwartung und Anlaufrisiko rechtfertigen?

• Schlusskurs gestern: 129,60 €
• Performance 12 Monate: +70,08 %
• Operatives EBT‑Ziel 2025/26: 300–400 Mio. EUR
• Investition Richmond (Georgia): ca. 740 Mio. EUR
• Dividende 2025: 1,60 EUR je Aktie

Warum der Kurs läuft

Die Rallye beruht auf mehreren Stützpfeilern: Aurubis bestätigt das operative Ergebnisziel für 2025/26 und peilt wieder eine ROCE‑Spanne von 7–9 % an. In Kombination mit der robusten Nachfrage nach Kupfer und anderen strategischen Metallen ergibt das für Anleger einen klaren Growth‑Case. Technisch hat die Aktie damit ein neues Hoch erreicht und liegt deutlich über mittelfristigen Durchschnitten.

Wichtig für die mittelfristige Ertragskraft ist das Richmond‑Recyclingwerk in den USA. Die Investition von rund 740 Mio. EUR ist bereits getätigt; aktuell entstehen Anlaufkosten, die das Ergebnis belasten. Das Management geht davon aus, dass Richmond ab dem Geschäftsjahr 2026/27 signifikant zur Ergebnisverbesserung beitragen wird.

Risiken und Bewertung

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Ein frisches "B‑Rating" im Performance‑Check hebt die Gewinnkonstanz hervor, weist aber zugleich auf die gestiegene Bewertung hin. Die Marktkapitalisierung liegt über 5,5 Mrd. EUR; das KGV (2026e) wird mit rund 20 angegeben. Diese Größenordnung spiegelt die Markterwartung an nachhaltig starke Ergebnisse wider.

Zentrale Risikofaktoren sind anhaltende Anlaufkosten in Richmond und mögliche Abweichungen bei Rohstoffpreisen. Wenn die anlaufbedingten Belastungen länger andauern oder die Nachfrage nach Kupfer schwächer bleibt, könnte das den Spielraum für weitere Kursgewinne einschränken. Erfüllen sich dagegen die EBT‑Ziele und die ROCE‑Prognose, stützt das die aktuell höhere Bewertung.

Ausblick und Fazit

Kurzfristig bleibt die Aktie von der Richmond‑Hochlaufphase geprägt; die Konsolidierung der Corporate‑Governance‑Abweichung soll bis Mai 2026 behoben sein. Entscheidend bleibt, ob Aurubis das operative EBT von 300–400 Mio. EUR erreicht und Richmond ab 2026/27 planmäßig schwarze Zahlen liefert. Erfüllen sich diese Bedingungen, ist die aktuelle Bewertung nachvollziehbar; bleiben die Ergebnisse hinter den Zielen zurück, droht Druck auf die Kurse.

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