Linde kaufen
03.03.03 16:54
Berliner Volksbank
Die Analysten der Berliner Volksbank bewerten die Linde-Aktie (WKN 648300) mit "kaufen".
Man erwarte für 2003 unverändert eine leichte Verbesserung der operativen Ergebnisse, getragen vor allem durch einen knapp 10%igen Gewinnzuwachs der Division Gase. Das Gasegeschäft profitiere derzeit von einem relativ entspannten Preisklima, bedingt durch ein weniger aggressives Auftreten des deutschen Wettbewerbers Messer Griesheim und durch die zurückhaltende Investitionstätigkeit aller führenden Gaseproduzenten in den letzten Jahren. Vor diesem Hintergrund sollte es Linde gelingen, die für 2003 im Gasebereich geplanten Kosteneinsparungen von 50 Mio. Euro weitgehend in Gewinnsteigerungen umzusetzen.
Materials Handling werde weiter konjunkturellen Gegenwind verspüren, aber die für diesen Bereich geplanten Kostensenkungen von 40 Mio. Euro sollten hier zumindest eine leichte Ergebnisverbesserung ermöglichen. Engineering profitiere von einer guten Auftragslage, mit positiven Ergebniswirkungen für 2003. Die Kältetechnik bleibe ein Problemfall, aber ein Teil der für 2003/04 geplanten Kostensenkungen von 25 Mio. Euro werde in 2003 eine geringfügige Ergebnisverbesserung erlauben. In 2004 erwarte man eine konjunkturelle Belebung in allen für Linde wichtigen Aktivitätsbereichen.
Ergebnissteigernd würden sich zudem die fortzuführenden Einsparprogramme auswirken - zusätzlich 100 Mio. Euro im Gasegeschäft. Im April 2003 werde das Unternehmen - nach Vorlage des Jahresabschlusses 2002 - in Gespräche mit Standard and Poors (S&P) über eine mögliche Rückstufung des Anleihe-Ratings von Linde eintreten. Linde zähle zu den deutschen Unternehmen, die von S&P aufgrund der hohen Pensionsrückstellungen (nach IAS habe Linde knapp 1,1 Mrd. Euro an Pensionsverbindlichkeiten) auf die Watch-List für ein mögliches Downgrade gesetzt worden seien; S&P habe bislang die Pensionsverbindlichkeiten nicht zur den Finanzschulden gezählt. Linde werde derzeit mit A-Minus geratet; bei einer Rückstufung um einen Punkt auf BBB seien Linde-Anleihen noch Investment-Grade geblieben.
Aufgrund der negativen Kursübertreibung in den letzten Wochen, empfehlen die Analysten der Berliner Volksbank die Aktie von Linde zum Kauf.
Man erwarte für 2003 unverändert eine leichte Verbesserung der operativen Ergebnisse, getragen vor allem durch einen knapp 10%igen Gewinnzuwachs der Division Gase. Das Gasegeschäft profitiere derzeit von einem relativ entspannten Preisklima, bedingt durch ein weniger aggressives Auftreten des deutschen Wettbewerbers Messer Griesheim und durch die zurückhaltende Investitionstätigkeit aller führenden Gaseproduzenten in den letzten Jahren. Vor diesem Hintergrund sollte es Linde gelingen, die für 2003 im Gasebereich geplanten Kosteneinsparungen von 50 Mio. Euro weitgehend in Gewinnsteigerungen umzusetzen.
Ergebnissteigernd würden sich zudem die fortzuführenden Einsparprogramme auswirken - zusätzlich 100 Mio. Euro im Gasegeschäft. Im April 2003 werde das Unternehmen - nach Vorlage des Jahresabschlusses 2002 - in Gespräche mit Standard and Poors (S&P) über eine mögliche Rückstufung des Anleihe-Ratings von Linde eintreten. Linde zähle zu den deutschen Unternehmen, die von S&P aufgrund der hohen Pensionsrückstellungen (nach IAS habe Linde knapp 1,1 Mrd. Euro an Pensionsverbindlichkeiten) auf die Watch-List für ein mögliches Downgrade gesetzt worden seien; S&P habe bislang die Pensionsverbindlichkeiten nicht zur den Finanzschulden gezählt. Linde werde derzeit mit A-Minus geratet; bei einer Rückstufung um einen Punkt auf BBB seien Linde-Anleihen noch Investment-Grade geblieben.
Aufgrund der negativen Kursübertreibung in den letzten Wochen, empfehlen die Analysten der Berliner Volksbank die Aktie von Linde zum Kauf.
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