VENTRO CORP. SHARES DL -,0002
WKN: 923988 / ISIN: US9228151059Chemdex B2B-Phantasie
28.02.00 00:00
Performaxx
Optimistisch zeigen sich die Analysten von Performaxx derzeit hinsichtlich der langfristigen Kursaussichten der Aktien des US-Unternehmens Chemdex (923988).
Anlässlich der am 22.Februar veröffentlichten Ankündigung von Chemdex, dass man ab 1.März unter dem Namen Ventro (VNTR) als Muttergesellschaft von Chemdex und den anderen Business-to-Business Plattformen firmieren und gleichzeitig seinen Schwerpunkt auf die Erschließung neuer vertikaler Märkte verlagern werde, möchten die Analysten sich in ihrem Update mit den Auswirkungen auf die weitere Entwicklung und die Bewertung befassen.
Ventro werde nach eigenen Angaben den Abschluss von weiteren Joint Ventures und Akquisitionen vorantreiben, um in Zusammenarbeit mit starken Partnern (wie Ariba, Commerce One und SAP) die vorhandenen Technologien auf neue Märkte zu transferieren, zu erweitern und gegebenenfalls Unternehmen, die in das bestehende Pharma, Health und Life Sciences Portfolio passen, zu übernehmen. Als neue Zielmärkte würden solche Märkte definiert, die stark fragmentiert, ineffizient, komplex und informationsintensiv sind, die im Vergleich zum bestehenden Portfolio höhere Renditen (derzeit 4-10%) abwerfen und die in eventueller Zusammenarbeit mit einem großen Distributor auf Anhieb das Erreichen der kritischen Masse und der Marktführerschaft versprechen würden.
Nach den Übernahmen von Promedix und MDSpeciality.Com (Spezialmedizin) habe Chemdex seit der letzten Analyse vom 19.12.1999 das Joint-Venture (24%-Beteiligung) Broadlane Inc. mit Tenet Healthcare, einem der größten US-Anbieter von Krankenhaus-Produkten (Start 2.Quartal 2000, geplanter IPO Ende 2000) vereinbart und zusammen mit dem Internet-Beteiligungsunternehmen CMGI und dem Pharmakonzern DuPont die Plattform Industria Solutions für chemische Substanzen (ab Mitte 2000) gegründet. Letztere 40%ige Beteiligung habe Chemdex gerade einmal 5 Mio. USD gekostet und werde bereits vor dem geplanten IPO in 2001 mit bis zu 2 Mrd. USD taxiert. So habe man neben der bereits seit 1998 bestehenden Chemdex-Plattform für Life-Sciences-Produkte mit einem Marktvolumen von ca. 15 Mrd. USD sein Portfolio mit den drei neuen Plattformen um astronomische 260 Mrd. USD Marktpotential erweitern können.
Vom Bereich Spezialmedizin werde ein Umsatzbeitrag in 2000 von ca. 10 Mio. USD erwartet, und so würden die bisherigen Erwartungen von Chemdex und Promedix von 130 Mio. USD Umsatz in 2000 um mehr als 10% auf 145 Mio. USD übertroffen. Die Gewinnschwelle verschiebe sich durch die übernahmebedingten Firmenwert-Abschreibungen um ein Jahr auf 2004. Chemdex werde nach der Neuformation zukünftig von Neil de Crescenzo, dem vormaligen Vorstand der IBM Global Service, als CEO geleitet. Das bisherige Gremium rücke als Management von Ventro auf.
Der Vorteil des First-Mover in den B2B-Märkten sei erheblich und werde Treibstoff für die Wachstumsmotoren der einzelnen Märkte sein. Chemdex transferiere dabei nicht nur Know-How, sondern habe auch als erste börsennotierte und erfolgreiche B2B-Plattform wichtige Reputationen sammeln können, die für weitere Geschäftserfolge förderlich sein würden. So sollten neben den Börsengängen der Beteiligungen weitere sechs vertikale Märkte in 2000 ihren Handel aufnehmen und mittelfristig an die Börse gebracht werden.
Chemdex vollziehe somit einen Wandel sowohl in der Geschäftsstrategie als auch hinsichtlich der Bewertung durch den Kapitalmarkt. War bisher der Umsatz und die Entwicklung der Plattform bei Anbietern und Nachfragern vornehmlich Bewertungskriterium, so dürfte sich das neue Unternehmen Ventro immer mehr der Bewertung eines Internet-Beteiligungsunternehmens mit Schwerpunkt B2B annähern. Als Vergleichsunternehmen würden hier CMGI und vor allem die Internet Capital Group (ICGE) gelten, die Beteiligungen wie VerticalNet vorweisen könne und in diesem Jahr ca. 10-20 Unternehmen an die Börse bringen wolle. ICGE werde momentan mit ca. 33 Mrd. USD vom Markt bewertet.
Eine Bewertung nach dem Wert der einzelnen B2B-Plattformen/Beteiligungen scheine nach obiger Argumentation aufgrund des strategischen Wandels angemessen. Der Wert von Chemdex/Promedix sei vor der Umfirmierungsankündigung mit ca. 3 Mrd. USD vom Markt bewertet worden und habe damit in etwa dem Wert entsprochen, den die Analysten nach Ertragswert (und angehobenen Umsatzerwartungen) bei ca. 90 USD je Aktie in ihrer Analyse gesehen hatten. Hinzugerechnet würden die erwarteten Marktwerte der bisher nicht operierenden Beteiligungen Industria Solutions von ca. 2 Mrd. USD sowie des 24%-Anteils an Broadlane Inc. von getaxten 2 Mrd. USD. Der faire Wert betrage demnach ca. 210 USD je Aktie (7 Mrd. USD Gesamtmarktwert), den die Börse innerhalb von zwei Tagen nach der Ventro-Ankündigung am 24. Februar bereits gesehen habe (+80%). Derzeit bewerte der Markt die einzelnen Plattformen von Ventro mit durchschnittlich fast 2 Mrd. USD (bei 240 USD).
Nach der Analyse der Experten im Dezember 1999 habe Chemdex zunächst schnell ein Hoch bei 140 USD markiert bevor der Kurs bei ca. 70 USD konsolidierte und somit unter das empfohlene Einstiegsniveau bei 80 USD gefallen sei. Seitdem habe die Aktie mit guten Meldungen bestochen. Sowohl die Joint Ventures als auch die Geschäftszahlen hätten den Kurs alsbald auf ein Niveau von ca. 120 USD gehievt. Nach der Ankündigung "Chemdex goes Ventro" sei die Aktie im Zuge der freundlichen Nasdaq nicht mehr zu halten gewesen und habe am Freitag bei 239 13/16 USD geschlossen.
Das Geschäft von Chemdex habe sich im letzten Quartal 1999 positiv entwickelt und habe deutlich über der Einschätzung des Marktes gelegen. Die Erfolgsaussichten der B2B-Plattform Chemdex würden nach Auffassung der Experten weiter zunehmen und sich in den anderen Plattformen fortsetzen.
Chemdex bzw. Ventro besteche durch Spezialisierung in stark fragmentierten Märkten durch Technologie, Größe und Strategie. Die Analysten denken, dass sich diese Merkmale auch auf andere Märkte außerhalb von Pharma, Health und Life-Sciences übertragen lassen würden. Die Strategie, mit großen Partnern auf fragmentierten spezialisierten Märkten zu agieren, setze Eintrittsbarrieren für potentielle Konkurrenten immens hoch und fördere gleichermaßen die Gesamtmarktstellung für den Eintritt in andere Segmente. Da Ventro dieser Strategie treu bleiben wolle, sehen die Experten die Aktie aus diesem Blickwinkel auch beim derzeitigen Kursniveau weiterhin als Basisinvestment im B2B-Sektor. Die hochgesteckten Ziele, dieses Jahr noch bis zu sechs Plattformen auf den Weg zu bringen, würden weiterhin für Kursphantasie sorgen.
Nach dem Run der Aktie in dieser Woche sollten interessierte Anleger die Entwicklung in den nächsten Tagen ganz genau beobachten. Eine Konsolidierung der Aktie sei wahrscheinlich und sollte bei Kursen unter 210 USD zum Einstieg genutzt werden.
Anlässlich der am 22.Februar veröffentlichten Ankündigung von Chemdex, dass man ab 1.März unter dem Namen Ventro (VNTR) als Muttergesellschaft von Chemdex und den anderen Business-to-Business Plattformen firmieren und gleichzeitig seinen Schwerpunkt auf die Erschließung neuer vertikaler Märkte verlagern werde, möchten die Analysten sich in ihrem Update mit den Auswirkungen auf die weitere Entwicklung und die Bewertung befassen.
Ventro werde nach eigenen Angaben den Abschluss von weiteren Joint Ventures und Akquisitionen vorantreiben, um in Zusammenarbeit mit starken Partnern (wie Ariba, Commerce One und SAP) die vorhandenen Technologien auf neue Märkte zu transferieren, zu erweitern und gegebenenfalls Unternehmen, die in das bestehende Pharma, Health und Life Sciences Portfolio passen, zu übernehmen. Als neue Zielmärkte würden solche Märkte definiert, die stark fragmentiert, ineffizient, komplex und informationsintensiv sind, die im Vergleich zum bestehenden Portfolio höhere Renditen (derzeit 4-10%) abwerfen und die in eventueller Zusammenarbeit mit einem großen Distributor auf Anhieb das Erreichen der kritischen Masse und der Marktführerschaft versprechen würden.
Nach den Übernahmen von Promedix und MDSpeciality.Com (Spezialmedizin) habe Chemdex seit der letzten Analyse vom 19.12.1999 das Joint-Venture (24%-Beteiligung) Broadlane Inc. mit Tenet Healthcare, einem der größten US-Anbieter von Krankenhaus-Produkten (Start 2.Quartal 2000, geplanter IPO Ende 2000) vereinbart und zusammen mit dem Internet-Beteiligungsunternehmen CMGI und dem Pharmakonzern DuPont die Plattform Industria Solutions für chemische Substanzen (ab Mitte 2000) gegründet. Letztere 40%ige Beteiligung habe Chemdex gerade einmal 5 Mio. USD gekostet und werde bereits vor dem geplanten IPO in 2001 mit bis zu 2 Mrd. USD taxiert. So habe man neben der bereits seit 1998 bestehenden Chemdex-Plattform für Life-Sciences-Produkte mit einem Marktvolumen von ca. 15 Mrd. USD sein Portfolio mit den drei neuen Plattformen um astronomische 260 Mrd. USD Marktpotential erweitern können.
Vom Bereich Spezialmedizin werde ein Umsatzbeitrag in 2000 von ca. 10 Mio. USD erwartet, und so würden die bisherigen Erwartungen von Chemdex und Promedix von 130 Mio. USD Umsatz in 2000 um mehr als 10% auf 145 Mio. USD übertroffen. Die Gewinnschwelle verschiebe sich durch die übernahmebedingten Firmenwert-Abschreibungen um ein Jahr auf 2004. Chemdex werde nach der Neuformation zukünftig von Neil de Crescenzo, dem vormaligen Vorstand der IBM Global Service, als CEO geleitet. Das bisherige Gremium rücke als Management von Ventro auf.
Chemdex vollziehe somit einen Wandel sowohl in der Geschäftsstrategie als auch hinsichtlich der Bewertung durch den Kapitalmarkt. War bisher der Umsatz und die Entwicklung der Plattform bei Anbietern und Nachfragern vornehmlich Bewertungskriterium, so dürfte sich das neue Unternehmen Ventro immer mehr der Bewertung eines Internet-Beteiligungsunternehmens mit Schwerpunkt B2B annähern. Als Vergleichsunternehmen würden hier CMGI und vor allem die Internet Capital Group (ICGE) gelten, die Beteiligungen wie VerticalNet vorweisen könne und in diesem Jahr ca. 10-20 Unternehmen an die Börse bringen wolle. ICGE werde momentan mit ca. 33 Mrd. USD vom Markt bewertet.
Eine Bewertung nach dem Wert der einzelnen B2B-Plattformen/Beteiligungen scheine nach obiger Argumentation aufgrund des strategischen Wandels angemessen. Der Wert von Chemdex/Promedix sei vor der Umfirmierungsankündigung mit ca. 3 Mrd. USD vom Markt bewertet worden und habe damit in etwa dem Wert entsprochen, den die Analysten nach Ertragswert (und angehobenen Umsatzerwartungen) bei ca. 90 USD je Aktie in ihrer Analyse gesehen hatten. Hinzugerechnet würden die erwarteten Marktwerte der bisher nicht operierenden Beteiligungen Industria Solutions von ca. 2 Mrd. USD sowie des 24%-Anteils an Broadlane Inc. von getaxten 2 Mrd. USD. Der faire Wert betrage demnach ca. 210 USD je Aktie (7 Mrd. USD Gesamtmarktwert), den die Börse innerhalb von zwei Tagen nach der Ventro-Ankündigung am 24. Februar bereits gesehen habe (+80%). Derzeit bewerte der Markt die einzelnen Plattformen von Ventro mit durchschnittlich fast 2 Mrd. USD (bei 240 USD).
Nach der Analyse der Experten im Dezember 1999 habe Chemdex zunächst schnell ein Hoch bei 140 USD markiert bevor der Kurs bei ca. 70 USD konsolidierte und somit unter das empfohlene Einstiegsniveau bei 80 USD gefallen sei. Seitdem habe die Aktie mit guten Meldungen bestochen. Sowohl die Joint Ventures als auch die Geschäftszahlen hätten den Kurs alsbald auf ein Niveau von ca. 120 USD gehievt. Nach der Ankündigung "Chemdex goes Ventro" sei die Aktie im Zuge der freundlichen Nasdaq nicht mehr zu halten gewesen und habe am Freitag bei 239 13/16 USD geschlossen.
Das Geschäft von Chemdex habe sich im letzten Quartal 1999 positiv entwickelt und habe deutlich über der Einschätzung des Marktes gelegen. Die Erfolgsaussichten der B2B-Plattform Chemdex würden nach Auffassung der Experten weiter zunehmen und sich in den anderen Plattformen fortsetzen.
Chemdex bzw. Ventro besteche durch Spezialisierung in stark fragmentierten Märkten durch Technologie, Größe und Strategie. Die Analysten denken, dass sich diese Merkmale auch auf andere Märkte außerhalb von Pharma, Health und Life-Sciences übertragen lassen würden. Die Strategie, mit großen Partnern auf fragmentierten spezialisierten Märkten zu agieren, setze Eintrittsbarrieren für potentielle Konkurrenten immens hoch und fördere gleichermaßen die Gesamtmarktstellung für den Eintritt in andere Segmente. Da Ventro dieser Strategie treu bleiben wolle, sehen die Experten die Aktie aus diesem Blickwinkel auch beim derzeitigen Kursniveau weiterhin als Basisinvestment im B2B-Sektor. Die hochgesteckten Ziele, dieses Jahr noch bis zu sechs Plattformen auf den Weg zu bringen, würden weiterhin für Kursphantasie sorgen.
Nach dem Run der Aktie in dieser Woche sollten interessierte Anleger die Entwicklung in den nächsten Tagen ganz genau beobachten. Eine Konsolidierung der Aktie sei wahrscheinlich und sollte bei Kursen unter 210 USD zum Einstieg genutzt werden.
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