CeWe Color Jahresprognose bestätigt
15.11.11 11:54
Oldenburgische Landesbank
Oldenburg (aktiencheck.de AG) - Christoph Siebecke, Analyst der Oldenburgischen Landesbank, stuft die Aktie von CeWe Color (ISIN DE0005403901 / WKN 540390) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Mit 743 Mio. Fotos habe CeWe Color im dritten Quartal 2011 deutlich mehr Fotos produziert als ursprünglich erwartet (Zielkorridor: 630 bis 660 Mio. Fotos) und gegenüber dem Vorjahr ein Plus von 2% erreicht (Q3/2010: 729 Mio. Fotos). Dazu habe besonders das CeWe Fotobuch beigetragen: Der um 25,8% auf 1,354 Mio. gestiegene Absatz habe im dritten Quartal den Zielkorridor für das Gesamtjahr von +7% bis +12% übertroffen. Auch der Umsatz pro Foto habe im Berichtsquartal um 4,1% zugelegt und zu einem um 6,2% auf 91,9 Mio. Euro gestiegenen Umsatz geführt und erneut den Trend von Masse zu Klasse bestätigt, während der Einzelhandelsumsatz stabil bei 29,9 Mio. Euro gelegen habe.
Der Löwenanteil des Ertrags komme nun jedoch erst im vierten Quartal, so Vorstandschef Hollander. Das Sommerquartal, das früher die Saisonspitze gewesen sei und 2007 beispielsweise noch 84% des operativen Jahresergebnisses erwirtschaftet habe, habe im Jahr 2010 noch 40% zum Ergebnis beigetragen, mit weiter sinkender Tendenz. Das Weihnachtsquartal hingegen habe seinen Ergebnisbeitrag von 22% in 2007 auf 72% im Jahr 2010 gesteigert. Ein Ende dieses Trends sei nicht abzusehen. Im laufenden Jahr könnten bis zu 90% des Ergebnisbeitrags in den letzten drei Monaten generiert werden. Um diese Ziel zu erreichen, habe CeWe Color zum Start des Weihnachtsgeschäfts das Angebot an verschiedenen Papierarten und Formaten für das CeWe Fotobuch noch weiter ausgebaut - mittlerweile seien mehr als 40 Varianten erhältlich.
Doch nicht nur das CeWe Fotobuch, sondern auch Grußkarten und Fotokalender würden im vierten Quartal eine wichtige Rolle spielen, denn sie seien ebenfalls hochmargige Produkte. Für das vierte Quartal wie für das Gesamtjahr 2012 rechne CeWe Color mit einem anhaltend positiven Trend. Das Geschäftsmodell zeige sich dabei außergewöhnlich konjunkturresistent. Dies hätten die Krisenjahre 2008 und 2009 eindrucksvoll bestätigt. In schwachen Konjunkturphasen oder rückläufigen privaten Konsumausgaben sei die Nachfrage robust geblieben. Dieser Effekt führe dazu, dass die Ertragskraft des Unternehmens auch in Rezessionen nicht leide. Das neue Geschäftsfeld "Viaprinto" solle die starke Saisonalität künftig wieder leicht reduzieren, da das Geschäft mit gewerblichen Kunden stetiger verlaufe.
Das Unternehmen wachse im hochmargigen Fotogeschäft. Auf Basis des dritten Quartals habe der Vorstand die Jahresprognose bestätigt, den Umsatz um 3% auf 460 Mio. Euro zu steigern und das EBIT um 10% auf 31 Mio. Euro zu erhöhen. Für das kommende Jahr stehe der weitere Ausbau des Geschäftsfelds "Viaprinto" im Vordergrund, hier könne der digitale Druck die spezifischen Vorteile erst richtig ausspielen. Weiter gefalle den Analysten die solide Eigenkapitalausstattung, welche in den vergangenen zwölf Monaten auf 43% erhöht worden sei.
Die Analysten der Oldenburgischen Landesbank raten die CeWe Color-Aktie weiterhin zu kaufen. (Analyse vom 15.11.2011) (15.11.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Mit 743 Mio. Fotos habe CeWe Color im dritten Quartal 2011 deutlich mehr Fotos produziert als ursprünglich erwartet (Zielkorridor: 630 bis 660 Mio. Fotos) und gegenüber dem Vorjahr ein Plus von 2% erreicht (Q3/2010: 729 Mio. Fotos). Dazu habe besonders das CeWe Fotobuch beigetragen: Der um 25,8% auf 1,354 Mio. gestiegene Absatz habe im dritten Quartal den Zielkorridor für das Gesamtjahr von +7% bis +12% übertroffen. Auch der Umsatz pro Foto habe im Berichtsquartal um 4,1% zugelegt und zu einem um 6,2% auf 91,9 Mio. Euro gestiegenen Umsatz geführt und erneut den Trend von Masse zu Klasse bestätigt, während der Einzelhandelsumsatz stabil bei 29,9 Mio. Euro gelegen habe.
Der Löwenanteil des Ertrags komme nun jedoch erst im vierten Quartal, so Vorstandschef Hollander. Das Sommerquartal, das früher die Saisonspitze gewesen sei und 2007 beispielsweise noch 84% des operativen Jahresergebnisses erwirtschaftet habe, habe im Jahr 2010 noch 40% zum Ergebnis beigetragen, mit weiter sinkender Tendenz. Das Weihnachtsquartal hingegen habe seinen Ergebnisbeitrag von 22% in 2007 auf 72% im Jahr 2010 gesteigert. Ein Ende dieses Trends sei nicht abzusehen. Im laufenden Jahr könnten bis zu 90% des Ergebnisbeitrags in den letzten drei Monaten generiert werden. Um diese Ziel zu erreichen, habe CeWe Color zum Start des Weihnachtsgeschäfts das Angebot an verschiedenen Papierarten und Formaten für das CeWe Fotobuch noch weiter ausgebaut - mittlerweile seien mehr als 40 Varianten erhältlich.
Das Unternehmen wachse im hochmargigen Fotogeschäft. Auf Basis des dritten Quartals habe der Vorstand die Jahresprognose bestätigt, den Umsatz um 3% auf 460 Mio. Euro zu steigern und das EBIT um 10% auf 31 Mio. Euro zu erhöhen. Für das kommende Jahr stehe der weitere Ausbau des Geschäftsfelds "Viaprinto" im Vordergrund, hier könne der digitale Druck die spezifischen Vorteile erst richtig ausspielen. Weiter gefalle den Analysten die solide Eigenkapitalausstattung, welche in den vergangenen zwölf Monaten auf 43% erhöht worden sei.
Die Analysten der Oldenburgischen Landesbank raten die CeWe Color-Aktie weiterhin zu kaufen. (Analyse vom 15.11.2011) (15.11.2011/ac/a/nw)
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