T ONLINE International AG ORD
WKN: 555770 / ISIN: DE0005557706T-Online Umtauschverh. unbefriedigend
26.01.05 17:32
SdK
Das von der Telekom heute angekündigte Umtauschverhältnis von T-Online-Aktien in T-Aktien kann nach Ansicht der Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger (SdK) die T-Online-Aktionäre nicht befriedigen.
Wie die Telekom mitgeteilt habe, betrage der nach dem Ertragswertverfahren ermittelte Wert der T-Online-Aktie mindestens 14 Euro. Dennoch würden die Aktionäre nicht diesen Betrag in bar als Abfindung, sondern im Zuge der festgelegten Umtauschrelation faktisch nur etwa den Betrag erhalten, den die Telekom in ihrer freiwilligen Barofferte schon zuvor angeboten habe. Die rechtliche Zulässigkeit eines Zwangsumtauschs in T-Aktien bei der Verschmelzung sei allerdings gegeben.
Dem drohenden Zwangsumtausch in T-Aktien könnten Aktionäre daher nur durch Annahme des noch bis zum 4. Februar laufenden Barangebots oder gegebenenfalls durch Verkauf über die Börse entgehen. Dabei würden die Experten davon ausgehen, dass die Notiz der T-Online AG erst nach Abschluss sämtlicher Verfahren, vermutlich nicht vor Jahresende, eingestellt werde.
Wer trotzdem T-Aktionär werde, bleibe künftig indirekt - jedoch in Bezug auf den Anlagebetrag gesehen in geringerem Umfang - auch an den Aktivitäten von T-Online beteiligt. Sollte sich allerdings an Hand der vorzulegenden Bewertungsunterlagen das Umtauschverhältnis für die T-Online-Aktionäre als nachteilig erweisen, könnte in einem Gerichtsverfahren auf eine Nachbesserung geklagt werden. Diesen Schritt behalte sich die SdK ausdrücklich vor.
Wie die Telekom mitgeteilt habe, betrage der nach dem Ertragswertverfahren ermittelte Wert der T-Online-Aktie mindestens 14 Euro. Dennoch würden die Aktionäre nicht diesen Betrag in bar als Abfindung, sondern im Zuge der festgelegten Umtauschrelation faktisch nur etwa den Betrag erhalten, den die Telekom in ihrer freiwilligen Barofferte schon zuvor angeboten habe. Die rechtliche Zulässigkeit eines Zwangsumtauschs in T-Aktien bei der Verschmelzung sei allerdings gegeben.
Dem drohenden Zwangsumtausch in T-Aktien könnten Aktionäre daher nur durch Annahme des noch bis zum 4. Februar laufenden Barangebots oder gegebenenfalls durch Verkauf über die Börse entgehen. Dabei würden die Experten davon ausgehen, dass die Notiz der T-Online AG erst nach Abschluss sämtlicher Verfahren, vermutlich nicht vor Jahresende, eingestellt werde.
Wer trotzdem T-Aktionär werde, bleibe künftig indirekt - jedoch in Bezug auf den Anlagebetrag gesehen in geringerem Umfang - auch an den Aktivitäten von T-Online beteiligt. Sollte sich allerdings an Hand der vorzulegenden Bewertungsunterlagen das Umtauschverhältnis für die T-Online-Aktionäre als nachteilig erweisen, könnte in einem Gerichtsverfahren auf eine Nachbesserung geklagt werden. Diesen Schritt behalte sich die SdK ausdrücklich vor.
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