Die Umsatzzahlen für das erste Quartal 2026 hat TSMC bereits veröffentlicht — und sie überzeugten. NT$1,134 Billionen, rund 35 Prozent mehr als im Vorjahr, lagen über den Erwartungen der Analysten. Was die Wall Street jetzt bewegt, sind die Fragen dahinter: Wie hoch sind die Margen? Und erhöht das Unternehmen seine ohnehin rekordverdächtigen Investitionspläne?

Die vollständigen Quartalsergebnisse folgen am 16. April — also morgen.

Rekordgewinn in Sicht

Laut einem Konsens von 19 Analysten, zusammengestellt von der London Stock Exchange Group, wird der Nettogewinn für Q1 auf rund 542,6 Milliarden TWD (etwa 17,1 Milliarden US-Dollar) geschätzt. Das wäre ein Plus von 50 Prozent gegenüber dem Vorjahr und das neunte Rekordquartal in Folge.

TSMC selbst hatte für Q1 eine Bruttomarge zwischen 63 und 65 Prozent in Aussicht gestellt. Ob diese Spanne gehalten wurde, erfahren Anleger erst morgen.

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Capex-Plan unter der Lupe

Mindestens ebenso aufmerksam beobachten Analysten die Investitionsguidance. Für das Gesamtjahr 2026 hat TSMC ein Kapitalbudget von 52 bis 56 Milliarden US-Dollar angekündigt — davon 70 bis 80 Prozent für Spitzentechnologien wie den 2-Nanometer-Prozess. Angesichts des anhaltenden KI-Booms bei Kunden wie Nvidia, Google, Amazon und Meta könnte das Management diesen Plan morgen sogar nach oben anpassen.

Galen Zeng, Senior Research Manager für Halbleiterforschung bei IDC Asia/Pacific, sieht in der Capex-Guidance einen Gradmesser für das Vertrauen des Managements in die langfristige KI-Nachfrage. Ein Foundry-Betreiber dieser Größenordnung investiert nur dann in solche Dimensionen, wenn die Kundenaufträge für 2027 und 2028 bereits gesichert sind.

Margendruck durch 2nm-Hochlauf?

Nicht alle Stimmen sind uneingeschränkt optimistisch. Macquarie-Analysten warnen, dass die Margen im ersten Quartal ihren kurzfristigen Höhepunkt erreicht haben könnten. Grund: Der Hochlauf der 2-Nanometer-Fertigung bringt in der Frühphase erhebliche Abschreibungslasten mit sich, die auf die Profitabilität drücken können.

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Ob der N2-Anlauf die Margen tatsächlich belastet, wird der Conference Call morgen zeigen. Parallel dazu dürfte TSMC über den weiteren Ausbau seiner CoWoS-Packaging-Kapazitäten informieren — ein Bereich, der durch die steigende Nachfrage nach KI-Beschleunigern zunehmend an Bedeutung gewinnt.

Bestätigt das Management morgen den Capex-Rahmen von 52 bis 56 Milliarden Dollar und hält am Jahresziel eines USD-Umsatzwachstums von rund 30 Prozent fest, dürfte die Aktie weiteres Aufwärtspotenzial haben. Schwächt das Management hingegen die Investitionsguidance ab oder deutet Verzögerungen bei Bestellungen an, trifft das die KI-Wachstumsstory an ihrem empfindlichsten Punkt.

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