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Sa, 10. Dezember 2022, 0:20 Uhr

SDM SE INH O.N.

WKN: A3CM70 / ISIN: DE000A3CM708

Original-Research: sdm SE (von Sphene Capital GmbH): Buy


13.09.22 08:21
dpa-AFX

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Original-Research: sdm SE - von Sphene Capital GmbH



Einstufung von Sphene Capital GmbH zu sdm SE



Unternehmen: sdm SE


ISIN: DE000A3CM708



Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage


Empfehlung: Buy


seit: 13.09.2022


Kursziel: EUR 6,70


Kursziel auf Sicht von: 24 Monate


Letzte Ratingänderung: -


Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA



Mit Sicherheit an der Börse



Angesichts eines Kursziels von EUR 6,70 und einer von uns erwarteten


Kursperformance (ohne Einbeziehung der zwischenzeitlich vereinnahmten


Dividenden) von rund 47,6% nehmen wir die Aktien der sdm SE mit einem


Buy-Rating in unsere Research Coverage auf; das Risiko für die Erreichung


unserer Ergebnisprognosen stufen wir als niedrig ein.

Unser Kursziel ergibt


sich aus einem dreistufigen Discounted-Cashflow-Entity-Modell


(Primärbewertungsmethode), für das wir im Base-Case-Szenario einen Wert des


Eigenkapitals von EUR 6,70 je Aktie ermitteln. In einer Monte-Carlo-Analyse


haben wir alternative Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde gelegt und


errechnen Werte des Eigenkapitals in einer Bandbreite zwischen EUR 5,90


(10%-Quantil) und EUR 7,80 (90%-Quantil) je Aktie. Ein alternativ


herangezogenes Wertschöpfungsmodell und marktorientierte


Peergroup-Verfahren (Sekundärbewertungsmethoden) unterstützen mit


Kurszielen von bis zu EUR 7,30 die Bewertungsergebnisse des DCF-Modells.



Mit mehr als 300 Mitarbeitern bietet die 1999 gegründete sdm


Sicherheitsdienstleistungen im Großraum München an. Das Angebot reicht von


Werk- und Objektschutzdienstleistungen über Wert- und Geldtransporte bis


hin zur Sicherheitsorganisation für Veranstaltungen und individuellem


Personenschutz. Über die beiden operativen Tochtergesellschaften sdm


Sicherheitsdienste München GmbH & Co. KG und W&W Dienstleistungen GmbH, an


denen sdm jeweils 100% der Anteile hält, betreut sdm knapp 100 Kunden.



Im Zuge einer strategischen Neupositionierung im Jahr 2020 wurden die


Fokussierung auf margenstarke Kunden und eine bessere Auslastung der


Mitarbeiter eingeleitet. In den kommenden Jahren wird sdm seine Ertragslage


nach unserer Einschätzung weiter signifikant verbessern. Im vergangenen


Jahr 2021 hatte sdm mit EUR 1,386 Mio. (+60,2% YoY) das höchste operative


Ergebnis (EBIT) in der Unternehmensgeschichte erzielt. Für das laufende


Geschäftsjahr 2022e gehen wir mit unserer Base-Case-Prognose von knapp EUR


2,2 Mio. deutlich über die vom Vorstand in Aussicht gestellte Guidance


hinaus, die ein EBIT von "mehr als EUR 1,45 Mio." vorhersieht.



Aufgrund eines als "asset-light" zu charakterisierenden Geschäftsmodells


erwarten wir, dass die sdm-Organe ihre aktionärsfreundliche


Dividendenpolitik fortsetzen und der Hauptversammlung weiterhin eine, dem


vergangenen Jahr vergleichbare Ausschüttungsquote von mindestens 25% des


Nachsteuerergebnisses vorschlagen werden. Basierend auf unseren Prognosen


des Geschäftsjahres 2022e wird die sdm-Aktie derzeit mit einer


Dividendenrendite von 2,4% gehandelt.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/25443.pdf



Kontakt für Rückfragen


Peter Thilo Hasler, CEFA


+49 (89) 74443558 / +49 (152) 31764553


peter-thilo.hasler@sphene-capital.de



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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