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Original-Research: Fabasoft AG - von Montega AG

16.02.2026 / 13:36 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Fabasoft AG

Unternehmen: Fabasoft AG

ISIN: AT0000785407

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.02.2026

Kursziel: 26,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Kai Kindermann

Q3 25/26: Wachstumsimpulse bleiben aus

Fabasoft hat am 13.02. die Zahlen für das dritte Quartal 2025/26

veröffentlicht, die aufgrund schwacher einmaliger Lizenzerlöse unter den

Erwartungen lagen.

[Tabelle]

SaaS-Wechsel und verzögerte Projektstarts belasten Top-Line: Im

Jahresvergleich fehlen insbesondere Einmallizenzen, die in den Vorjahren

noch einen deutlichen Umsatzbeitrag im Q3 lieferten (Q3/24 und Q3/25:

jeweils 1,7 Mio. EUR). Der strategische Wandel von einmaligen zu

wiederkehrenden Umsätzen vollzieht sich nun schneller als von uns erwartet

und treibt dabei die erneut starken wiederkehrenden Umsätze (+5,5% qoq,

+16,4% yoy), die ebenfalls von Neukundenabschlüssen profitierten. Eine

insgesamt stärkere Umsatzdynamik wurde jedoch durch fehlende Budgets bei

öffentlichen und privaten Kunden gebremst, sodass sich die Topline nach noch

leichtem Wachstum in den Vorquartalen (Q1: +3,7%; Q2: +1,6%) nun ins

Negative kehrte (-2,2% yoy). Mehrere eingeplante Projekte starteten weder im

Q3 noch im Q4. Für FY/27 ist die Pipeline zwar gut gefüllt, die Visibilität

hinsichtlich Budgetverfügbarkeit und tatsächlicher Umsetzung bleibt jedoch

begrenzt. Zu den Projekten zählt insbesondere die Migration der

Referenzarchitektur auf ein 'Mixed"-System mit dem Mindbreeze AI-Core, die

perspektivisch auch die im Q3 schwächeren Professional Services-Umsätze

stützen dürfte.

Ergebnis spiegelt fehlende Lizenzerlöse wider: Der Wegfall der hochmargigen

Lizenzumsätze schlägt unmittelbar auf das Ergebnis durch. Operativ zeigt

sich Fabasoft jedoch kostendiszipliniert: Die Mitarbeiterzahl (+0,8% yoy)

und die Personalkosten (+1,7% yoy) blieben stabil. Belastend wirkten

hingegen gestiegene sonstige betriebliche Aufwendungen (sbA), die sich auf

3,9 Mio. EUR erhöhten (Q3 24/25: 3,1 Mio. EUR). Treiber waren hier vor allem

Marketingausgaben für Rebranding-Kampagnen sowie Kosten für die interne

ERP-Umstellung auf S/4HANA.

Datensouveränität als Burggraben gegenüber KI-Alternativen: Im Rahmen des

Earnings Calls adressierte das Management aktuelle Investorenbedenken

bezüglich der Disruption durch generelle KI-Modelle. Fabasoft positioniert

sich hier als europäischer Anbieter, der es Kunden ermöglicht, sensible

Daten in der eigenen Umgebung oder in den sicheren Rechenzentren von

Fabasoft zu verwalten, ohne diese an externe Modelle weiterzugeben.

Fazit: Das laufende Geschäftsjahr ist stark durch externe

Budgetrestriktionen und verlängerte Sales-Cycles geprägt. Sobald sich

politische Maßnahmen wie das deutsche Sondervermögen für Infrastruktur in

den konkreten Budgets widerspiegeln, sollte das Unternehmen auch wieder

höhere Wachstumsraten vorweisen können. Wir bestätigen unser 'Kaufen'-Rating

und das Kursziel von 26,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=7334678e9c46d92005415e0681e4b872

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: info@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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Originalinhalt anzeigen:

https://eqs-news.com/?origin_id=e7cefb5f-0b2f-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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