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Di, 7. Dezember 2021, 13:35 Uhr

Cliq Digital

WKN: A0HHJR / ISIN: DE000A0HHJR3

Original-Research: CLIQ Digital AG (von Montega AG): Kaufen


27.09.21 11:01
dpa-AFX

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Original-Research: CLIQ Digital AG - von Montega AG



Einstufung von Montega AG zu CLIQ Digital AG



Unternehmen: CLIQ Digital AG


ISIN: DE000A0HHJR3



Anlass der Studie: Update


Empfehlung: Kaufen


seit: 27.09.2021


Kursziel: 55,00


Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten


Letzte Ratingänderung: -


Analyst: Henrik Markmann



Anhebung der Jahresziele lässt auf gute operative Entwicklung in


Q3 schließen



CLIQ hat jüngst die Jahresziele spürbar angehoben, sodass unsere bisherigen


Erwartungen insbesondere auf Ergebnisebene deutlich übertroffen werden


dürften.



Umsatz- und Ergebnisziele signifikant erhöht: CLIQ erwartet nach der guten


operativen Entwicklung im ersten Halbjahr (Umsatz: +34,0% yoy; EBITDA:


+82,8% yoy) sowie dem anscheinend erfreulichen Verlauf im laufenden Q3


(MONe Umsatz: 39,5 Mio. Euro; EBITDA: 7,0 Mio. Euro) nun für das Gesamtjahr


ein Erlösniveau von ca. 145 Mio. Euro (zuvor: mind. 140 Mio. Euro) sowie


ein EBITDA von ca. 26 Mio. Euro (zuvor: ca. 22 Mio. Euro). Die übrigen


Jahresziele - Marketingausgaben i.H.v. 46 Mio. Euro sowie ein CLIQ-Faktor


von 1,60x - bleiben unverändert. Hintergrund der Guidance-Anhebung dürfte


ein weiterhin gutes Marktumfeld für digitale Entertainment-Dienstleistungen


sein. Zudem sollten auch die diversen Content-Erweiterungen sukzessive dazu


führen, dass die Kundenbindung steigt.



Cloud Gaming als weitere Ergänzung des Content-Angebots: In den letzten


Monaten erweiterte CLIQ das Produktangebot um 360 Filme von Lighthouse Home


Entertainment, die exklusiven Übertragungsrechte für drei Saisons der


italienischen Serie-B-Meisterschaft, Kids- Content der Your Family


Entertainment AG, mehr als 1.200 Online-Games durch die Partnerschaft mit


Utomik sowie ausgewählte Hollywood-Blockbuster großer Filmstudios. Die


jüngste Content-Erweiterung basiert auf einem 5-Jahres-Lizenzvertrag mit


Blacknuts Cloud Gaming Service. Enthalten sind hier rund 500 Cloud-Spiele


aus diversen Kategorien. Für CLIQ dürfte dies ein sehr attraktiver Ausbau


des Produktportfolios sein, da u.E. die Zielgruppe für Games im Rahmen der


Kundenakquise deutlich reaktionsfähiger ist als beispielsweise jene mit


Interesse an Kids-Content. Darüber hinaus sind Cloud-Games bei einer immer


größer werdenden Anwendergruppe 'Mobile' besonders attraktiv, da weder eine


Installation noch zusätzlicher Speicherplatz benötigt wird.



Ergebnisprognosen für 2021 angehoben: Wir waren bisher von einem Umsatz


i.H.v. 145,2 Mio. Euro sowie einem EBITDA von 22,9 Mio. Euro ausgegangen.


Infolge der Guidance- Anhebung erhöhen wir nun unsere Ergebnisprognose für


das laufende Jahr auf 26,3 Mio. Euro. Damit würde CLIQ eine EBITDA-Marge


von 18,1% erzielen (H1/21: 18,3%). Für die nächsten Jahre lassen wir unsere


Modellannahmen unverändert und gehen damit weiterhin von einem etwas


niedrigeren Margenniveau aus (Ø EBITDA-Marge 2022-2024e: 16,2%). Wir halten


dies angesichts eines u.E. kompetitiven Marktumfelds und damit


einhergehender steigender Kundenakquisitions- und Content-Kosten auch trotz


der aktuell höheren Profitabilität für plausibel. Zudem erwarten wir, dass


CLIQ ab 2022 auch etwas stärker in das Marketing sowie die Portale


investieren wird.



Fazit: Die operative Entwicklung von CLIQ scheint auch in Q3 erfreulich zu


verlaufen. Die Chancen des wachstumsstarken und Cash-generativen


Geschäftsmodells (FCF-Yield 2022e: 11,4%) überwiegen u.E. die zuletzt


belastend wirkenden Defizite hinsichtlich der Transparenz im Reporting.


Infolge unserer Prognoseanhebung erhöhen wir das Kursziel auf 55,00 Euro


(zuvor: 54,00 Euro) und bestätigen vor dem Hintergrund des attraktiven


Bewertungsniveaus (KGV 2022e 7,5x bzw. EV/EBITDA 5,3x) die Kaufempfehlung.





+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss


bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /


HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++



Über Montega:



Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser


mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum


umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und


wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht


sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und


fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die


Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden


zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und


Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die


Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum


Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der


Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/22935.pdf



Kontakt für Rückfragen


Montega AG - Equity Research


Tel.: +49 (0)40 41111 37-80


Web: www.montega.de


E-Mail: research@montega.de



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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