Der chinesische E-Commerce-Riese JD.com hat Fakten geschaffen: Nach Ablauf der Annahmefrist kontrolliert der Konzern zusammen mit dem Partner Convergenta über 85 Prozent der Anteile an der Ceconomy AG. Während die operative Übernahme von MediaMarktSaturn fast abgeschlossen scheint, stehen die verbliebenen Kleinanleger vor einer entscheidenden Frage: Lohnt sich das Ausharren bis zur Hauptversammlung im Februar oder droht der baldige Börsenabschied?

• Beherrschung: JD.com und Convergenta halten gemeinsam 85,2 Prozent der Stimmrechte.
• Kurs-Gap: Aktueller Kurs (4,41 Euro) notiert unter dem Übernahmeangebot (4,60 Euro).
• Termin: Hauptversammlung findet am 18. Februar 2026 statt.

Dominanz der Großaktionäre

Die Eigentümerstruktur hat sich fundamental gewandelt. JD.com hält direkt knapp 60 Prozent der Aktien, während der Ankeraktionär Convergenta gut 25 Prozent beisteuert. Für den freien Handel verbleiben lediglich noch rund 14,8 Prozent der Papiere. Diese Verknappung des Streubesitzes hatte bereits im Oktober 2025 den Rauswurf aus dem SDAX zur Folge.

Der Markt preist die Situation derzeit vorsichtig ein. Mit einem Kurs von 4,41 Euro handeln die Papiere mit einem Abschlag von rund 4 Prozent zum ursprünglichen Barangebot von 4,60 Euro. Dieser Discount signalisiert, dass ein Teil der Investoren auf eine mögliche Nachbesserung oder einen Squeeze-out spekuliert, während andere das Risiko illiquiderer Handelsumsätze scheuen.

Hürden fallen, Zahlen überzeugen

Regulatorisch ist der Weg weitgehend geebnet. Italien hat Ende November 2025 unter Auflagen – insbesondere strikte Datenschutzvorgaben für die Tochter MediaWorld – grünes Licht gegeben. Die noch ausstehenden Prüfungen, vor allem EU-Beihilfeverfahren, sollen laut JD.com im ersten Halbjahr 2026 abgeschlossen sein.

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Operativ übergibt das Management ein bestelltes Haus. Die Zahlen für das Geschäftsjahr 2024/25 übertrafen die Prognosen, und für das laufende Jahr wird ein bereinigtes EBIT von rund 500 Millionen Euro angepeilt. JD.com plant, MediaMarktSaturn als eigenständiges Geschäft mit lokaler Infrastruktur zu erhalten, aber technologisch massiv aufzurüsten.

Der Fahrplan zum Börsenabschied

Am 18. Februar 2026 richtet sich der Blick auf die ordentliche Hauptversammlung. Neben Anpassungen am Vergütungssystem stehen Kapitalmaßnahmen auf der Agenda, die den finanziellen Spielraum unter der neuen Führung definieren werden.

Mit der erwarteten finalen regulatorischen Freigabe im ersten Halbjahr 2026 dürfte der Weg für ein Delisting frei sein, wie es im Umfeld der Transaktion bereits angedeutet wurde. Anleger müssen sich darauf einstellen, dass der Handel durch die geringe Streubesitzquote weiter austrocknet, während JD.com die Integration als europäischen Brückenkopf vollzieht.

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