UBS hat die Bewertung für Beiersdorf angehoben – doch von Optimismus ist wenig zu spüren. Die Schweizer Großbank stufte den Titel von „Verkaufen" auf „Neutral" herauf, senkte gleichzeitig aber das Kursziel von 90 auf 80 Euro. Eine Hochstufung mit angezogener Handbremse.

Der zuständige Analyst Guillaume Delmas begründet die Neubewertung vor allem mit der erheblichen Kursschwäche seit Jahresbeginn. Die Aktie hat seit Januar rund 20 Prozent verloren – deutlich mehr als der Sektorschnitt von etwa 7 Prozent. Auf Sicht von zwei Jahren beläuft sich das Minus sogar auf etwa 44 Prozent, während der Gesamtsektor in diesem Zeitraum kaum Bewegung zeigte. Der aktuelle Kurs von rund 76,60 Euro bewegt sich nahe dem Mehrjahrestief.

Günstig bewertet – aber ohne Schwung

Gemessen an klassischen Bewertungsmaßstäben hat sich Beiersdorf spürbar verbilligt. Das Papier wird derzeit mit dem rund 17-Fachen des für 2026 erwarteten Gewinns gehandelt. Das liegt etwa 20 Prozent unter dem Branchendurchschnitt und weit unter dem eigenen Zehnjahresdurchschnitt von 27. Trotzdem sieht UBS nur moderates Aufwärtspotenzial – denn günstig allein reicht nicht, wenn die Wachstumsperspektiven fehlen.

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Genau daran hapert es. Delmas rechnet für das Kernsegment Consumer im laufenden Jahr mit einem leichten organischen Umsatzrückgang und einem spürbaren Rückgang der operativen Marge. Erst ab 2028 kalkuliert er mit einem organischen Wachstum von 3 bis 4 Prozent jährlich – kombiniert mit moderatem Margenausbau. Bis dahin ist es ein langer Weg, und die Gewinnschätzungen für 2026 und 2027 hat Delmas bereits nach unten korrigiert.

Ein schwieriger Jahresstart zeichnet sich ab

Beiersdorf ist bei UBS nicht allein mit dieser verhaltenen Einschätzung. In den vergangenen Wochen haben auch andere Banken ihre Bewertungen für den Konzern gesenkt: Berenberg stufte auf „Halten" zurück, JPMorgan vollzog denselben Schritt und kappte seine Ergebnisschätzungen deutlich. RBC Capital sieht die Aktie sogar als „Underperform" – und verweist auf den wachsenden Wettbewerbsdruck beim Kernprodukt Nivea sowie eine unübersichtliche Preispositionierung.

Die bevorstehenden Quartalszahlen dürften diese Skepsis untermauern. Ein schwaches erstes Quartal 2026 gilt als weitgehend eingepreist – echte Überraschungen nach oben erscheinen angesichts der strukturellen Wachstumsschwäche unwahrscheinlich.

Immerhin: Einen positiven Ausblick liefert die Konzerntochter Tesa. Das Hamburger Klebeband-Unternehmen soll bis 2027 an das Wasserstoff-Industrienetz HH-WIN angeschlossen werden, um Produktionsanlagen auf grünen Wasserstoff umzurüsten – mit einer staatlichen Förderung von 950.000 Euro. Ab 2030 will Tesa klimaneutral produzieren. Für die unmittelbare Kursperspektive der Beiersdorf-Aktie spielt das allerdings keine Rolle.

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