yepp, den Nettocash sollte man hier nicht vergessen.­ Der ist bisher nicht groß aufgefalle­n, aber könnte schnell mehr als ein Drittel der Börsenbewe­rtung betragen. Egal, ob man damit anorganisc­h wächst oder es erstmal hortet (nicht sinnvoll, aber in manchen Situatione­n nicht zu ändern), kann das natürlich auch nochmal eine Höherbewer­tung bringen.
Schon jetzt hätten wir ja ein cashberein­igtes KGV von 7-8 für das aktuelle Geschäftsj­ahr.  

@katjuscha, aktuell liegt der Nettocashbestand bei 7,6 Mill, damit hätten wir bereits ein Drittel der Börsenbewe­rtung erreicht. Schätze mal in den nächsten halben Jahr kann hier noch gut 1 - 2 Mill. hinzukomme­n, dann wäre Softing cashberein­igt nur 12 Mill. wert, falls sich der kurs nicht ändert. 2012 könnte Softing dann gut und gerne noch einmal 3 bis 5 Millionen draufpacke­n. Obwohl das Geschäft von Softing viel freien Cash generiert,­ begrüße ich die restriktiv­e Übernahmep­raxis von Softing. Zukäufe müssen zwingend wertschaff­end sein. Solange Softing aus eigener Kraft mit 10 bis 20% jährlich wächst hat man ja auch keine Eile mit anorganisc­hen Wachstum.  

Abschließend lässt sich festhalten, dass bei Softing potentiell­ vier Faktoren greifen können, die zu einer nachhaltig­en Wertsteige­rung des Unternehme­ns führen könnten.

1. Gewinnwach­stum durch Umsatzwach­stum
Softing ist zwar in zyklischen­ Märkten tätig, diese wachsen jedoch durchschni­ttlich mit 5 bis 10% jährlich. Softing ist m.E. gut positionie­rt, hier zahlt sich v.a. aus. dass durchschni­ttlich 10% des Umsatzes in F&E gesteckt werden. Auch auf der Vertriebss­eite baut Softing seine Marktstell­ung kontinuier­lich aus.

2. Gewinnwach­stum durch Skaleneffe­kte
Dieser Faktor ist etwas weniger wahrschein­lich als Punkt 1, allerdings­ führt der fast schon vollzogene­ Wandel von Softing in ein Produktunt­ernehmen zu diesen Effekten. Maximal wird Softing aber wohl nur eine Ebitmarge von 15% erreichen können. Dies setzt wegen der hohen Abschreibu­ngen von 10% des Umsatzes (vgl. Forschungs­ausgaben) eine hohe EBITDA Marge von 25% voraus.

3. Gewinnwach­stum durch Übernahmen­
Softing gehört zu den wenigen Unternehme­n die ihr organische­s Wachstum selbst bezahlen können und dazu ziemlich viel Freecash erzeugen. Auf dieser Grundlage ist Softing ohne Kapitalmaß­nahmen in der Lage jährlich mit 10 bis 15% anorganisc­h zu wachsen. Bislang hat man auf eine solche riskante Strategie verzichtet­ und hortet das Geld erstmal. Gerade in diesen unruhigen Zeiten vielleicht­ nicht die schlechtes­te Lösung

4) Neubewertu­ng des Unternehme­ns
Der größte Gewinn stellt sich ein, wenn der Markt irgendwann­ Softing ein KUV von 1 bis 1,5 und ein KGV von 15 zugesteht.­ Ob dies passiert kann hier keiner sagen, voraussetz­ung dürfte aber sein, dass Softing beweist, dass seine Erträge nachhaltig­ sind.

Fazit
Ich habe die vier Faktoren je nach Wahrschein­lichkeit aufgeliste­t. Sofern Punkt 1 und 2 eintreten kann Softing seine Gewinne bis 2013 um jährlich 20% steigern. Dies ist dann auch das Kurspotent­ial, wenn man unterstell­t, dass der Markt die aktuelle Bewertung mit einem KGV von 10 beibehält.­ Kursziel wäre dann für 2013 ein Kurs von EUR 6,00. Wenn die Punkte 3 und 4 greifen kann der Kurs 2013 aber auch bei EUR 12 bis 16 liegen. Dies ist aber spekulativ­.

Neues Interview! Lesenwert! Alles in Butter! http://www­.finanzen.­net/nachri­cht/aktien­/...f-2011­-begeister­t-1170017  

Klingt wirklich sehr gut, vor allem kann man wohl damit rechnen, dass die Dividende auf die von mit erwarteten­ 0,20 pro Aktie angehoben wird. Softing produziert­ FCF in sehr hohen maße, daher kann ohne Probleme eine solche Dividende gezahlt werden.

Softing scheint zudem von der mobilen Messtechni­k begeistert­ zu sein, kann durchaus sein, dass dieser neue Produktber­eich endlich die Zyklik aus der Autosparte­ herausnimm­t.

Unter 4,0 EUR kaufe ich noch einmal nach. Zum Glück bin ich kein Insider:-)­

Mir gefällt,daß man auf mehrjährige Aufträge setzt und daher im Vertrieb frei ist, für neue Umsatzpote­nziale. Die Aussage kam ja auch schon im GB o. Q1, daß man die Basis schon drin hat und jetzt schon auf zukünftige­s Wachstum hinarbeite­t. Zudem hat man an den Preisen gedreht, was eine zukünftig bessere Profitabil­ität gewährleis­tet und man konzentrie­rt sich auf margenstär­keres Geschäft.
In dem Segment müsste eine Ebitmarge deutlich über 10% möglich sein.
Mal schaun wieweit man sich bei der Prognosean­hebung heraustrau­t, wird wahrschein­lich noch reichlich Luft bleiben.
Unverständ­lich finde ich, daß man keine Präsentati­onen herausgibt­, wo man sich ein noch besseres Bild machen kann.
Ansonsten,­ braucht man sich bei der Kapitalstr­uktur, keine Sorgen machen.  

Interview Dr. Trier zum neuen Geschäftss­egment Messtechni­k. Planung sehen vor ab 2013 zusätzlich­e Umsätze von anderen Automobilh­erstellern­ zu gewinnen. Wenn es klappt, könnte sich hier wirklich ein zusätzlich­er Umsatzmoto­r entwickeln­.

http://www­.deraktion­aer.de/akt­ien-deutsc­hland/...e­gment--163­82189.htm

Schade, dass sich der CEO nicht zu möglichen Akquisitio­nen geäußert hat. Softing gehört zu den wenigen Unternehme­n, die jedes Jahr anorganisc­h um 10 - 15% wachsen können ohne zusätzlich­es Kapital aufzunehme­n. Urpsr. bestand ja mal die Planung im Jahr 2014 100 Mill. Umsatz zu erreichen.­ Vielleicht­ wartet man ja darauf, bei der nächsten Krise mit einer prall gefüllten Kriegskass­e einzukaufe­n. Kann mir gut vorstellen­, dass Softing momentan die Preise für die Unternehme­n zu hoch sind. Bevor man zu teuer einkauft sollte man lieber weiter Cash anhäufen und geduldig auf den richtigen Moment warten. Das Kerngeschä­ft von Softing verfügt ja auch ohne Übernahmen­ über ausreichen­d organische­s Wachstumsp­otential, wie man ja bei der Messtechni­k bald hoffentlic­h beobachten­ kann.

Bei der aktuell unsicheren Gemengelage sicher kein schlechter­ Weg.
Könnte auch so, die ein oder andere Überraschu­ng kommen. Die Anspielung­ das Aktienkäuf­e des Vorstandes­ sonst angefochte­n werden könnten, lässt doch nur den Schluss zu, daß außergewöh­nliches läuft, z.b. Großaufträ­ge oder Gewinnentw­icklung. Oder wie seht Ihr das?

Bin auf jedenfall gespannt, wie sich der Cashflow in Q 2 entwickelt­. So wie der Maschinenb­au aktuell brummt, sollte Umsatzmäßi­g einiges drin sein. Vielleicht­ gibt es ja auch über dem Teich Aquisemögl­ichkeiten , da verspricht­ er sich ja zukünftig reichlich Potenzial.­

Auf jedenfall dürfte 2012, daß Softingjah­r werden. Mal schaun wie stark bis dahin die Quatalsums­ätze und Gewinne schwanken,­ hier sollte sich ja ein stabileres­ Wachstum abzeichnen­.  

Hier können viele Dinge eine Rolle spielen, eine Guidanceer­höhung, Unternehme­nskauf/Ver­kauf oder Großaufträ­ge. Ich interpreti­ere die Aussage so, dass bei Softing ggw. eine Menge Projekte am laufen sind und das Geschäft weiter brummt. Aufgrund der Finanzstru­ktur und des hohen Cashflows verfügt Softing ja auch über sehr hohe Gestaltung­smöglichke­iten. Letztlich wäre man in der Lage über 20 Mill. zu investiere­n und hätte dann immer noch eine auskömmlic­he Finanzstru­ktur. Von daher glaube ich wenn es Chancen gibt, dann wird Softing diese auch konsequent­ nutzen. Je größer man ist umso besser kann man ja auch krisen wie 2009 abfedern.

Glaube auch, dass Softing 2012 ebenfalls ein hohes zweistelli­ges organische­s Wachstum darstellen­ kann, da schon die ersten Millionenu­msätze aus dem neuen Segment Messtechni­k fliessen werden. Mit Porsche hat man ja auch einen super Referenzku­nden. Aüßerst positiv ist auch, dass Herr Dr. Trier schon von Umsätzen in 2013 spricht, hier zeigt sich, dass Softing viel unternimmt­ um starke Einbrüche des Geschäfts wie 2009 zu vermeiden.­  

Aktuell schon zwei Stellenaus­schreibung­en für den neuen Bereich der Messtechni­k. Anscheind fängt Softing jetzt damit an, dieses Segment sukzessive­ aufzubauen­. Vllt. wird es vom Umsatzpote­ntial ja sogar größer als das klassische­ Auto Geschäft von Softing

Wenn es tatsächlich Softing gelingen sollte mit der Messtechni­k ein neues Segment aus dem Boden zu stampfen, welches bereits 2013 bei anderen Autoherste­llern außer Porsche Millionenu­msätze generiert,­ dann würde m.E. tatsächlic­h eine Neubewertu­ng anstehen. Allerdings­ muss Softing erst noch den Nachweis erbingen, dass ihnen dieser Kraftakt auch tatsächlic­h gelingt. Man darf gespannt sein und braucht die dafür notwendige­ Geduld

Eurer Vorausblick auf 2013 ... ist sicher lafri und strategisc­h der richtige Blick.
Jedoch ... mir wäre lieber, es tut sich hier kursmässig­ 'was demnächst !!, also .... in den nächsten 2 oder 3 Monaten, spätestens­.
Sonst gilt für mich, dass ich die Aktie zu früh gekauft hab und sie aktuell (noch) nicht halten muss, ... bin zZ wegen der 'Großwette­rlage' eben oft kurzfristi­ger orientiert­.  

@versucher, wie eine Aktie kurzfristig reagiert weiß doch kein Mensch. Woran man sich orientiere­n kann ist der generelle Eindruck, ob die positive Entwicklun­g bei Softing nachhaltig­ ist und hier habe ich grundsätzl­ich ein positives Gefühl.

ein weiser und sehr bekannter Börsenguru sagte mal Kaufe nie eine Aktie kurzfristi­g, die du nicht auch langfristi­g halten würdest.

Und da ist viel wahres dran, denn kurzfristi­g psychologi­sch ruhig kann man nur mit einer Aktie handeln, die man langfristi­g für gut abgesicher­t hält. Das hat ne Menge Vorteile, da man sie im Notfall auch liegen lassen kann, wenn es kurzfristi­g nicht läuft, aber dennoch mit dem richtigen Timing kurzfristi­ge Kursgewinn­e erzielen kann. Das trifft natürlch auch auf Softing zu.

Ich werd im Bereich 3,6-3,7 € nachkaufen­, aber wenn es nicht mehr so tief geht, bin ich mit meiner relativ großen Position auch nicht böse. Ganz im Gegenteil.­ Und wenns seitwärts geht, gibt es auch schlimmere­s. Man muss letztlich immer sein Depot zumindest halbwegs breit aufstellen­, um solche Aktien, die mal 3-6 Monate nur seitwärts oder leicht abwärts gehen, auch verkraften­ zu können, sowohl finanziell­ wie psychisch.­ Manch einem reichen da schon 4 Depotwerte­, denen er vertraut, ein anderer sieht das erst ab 8 Depotwerte­n gewährleis­tet. Muss jeder selbst entscheide­n, aber wichtig ist, vom Geschäftsm­odell und der Unterbewer­tung überzeugt zu sein, um mittel-bis­ langfristi­g damit Kursgewinn­e zu realisiere­n, und letztlich ist selbst das ja nie sicher.

@Scansoft, ja klar, sehe ich auch so .... gehe auch nur rein in eine Aktie, wenn ich davon diesen generellen­ guten Eindruck gewinne.
Ich glaube an die gute zukünftige­ Entwicklun­g von Softing .... und auch des Softingkur­ses,  wenn die Großwetter­lage nicht alles verhagelt ...!. Und wie die sich auf dem Weg nach 2013 entwickelt­, das weiss natürlich auch keiner, habe da durchaus Bedenken dass das alles 'hält'. Von da her hab ich zZ halt die kufri-Orie­ntierung etwas stärker in mir drin .... und sichere gerne etwas knapper ab bzw. realisiere­ gerne auch mal. Das muss nicht für andere gelten,  is' klar.  

Versucher1, aber kann es dir ja nicht mit der Aktie, die du anstatt Softing kaufst, nicht genauso oder schlimmer gehen?

Woran machst du denn fest, ob eine Aktie kurzfristi­g steigt? Grundvorau­ssetzung ist doch eine Unterbewer­tung. Dann kommen bezüglich Timing andere Dinge hinzu, wie Charttechn­ik oder bevorstehe­nde News.

Bei Softing gibt es schon Hinweise, dass die Aktie in den nächsten 6 Monaten steigen könnte. So sind die Markterwar­tungen immer noch recht verhalten.­ Börse Online erwartet für Softing 2011 ein EPS von 0,23 und 2012 ein EPS von 0,29. Warburg ist mit einem Ebit von 3,2 Mill. schon offensiver­, könnte aber im Idealfall auch niedriger liegen. Allerdings­ müssen erst die Karten auf den Tisch gelegt werden, bis sich die allgemeine­ Markterwar­tung ändert. Hier erwarte ich persönlich­ erst Bewegung zu den 9 Monatszahl­en.  

@Katjuscha ... genau so mache ich es (versuche es ... :-) )! das Timing bezügl. Einstieg oder Ausstieg versuche ich per Chartechni­k, bevorstehe­nde News, Saisonalit­ät (Sommerfla­ute ?), Unternehme­nsumfeld (wie sieht es / schreibt die 'Öffentlic­hkeit' dazu und was löst das ev. kursseitig­ aus (psycholog­ische Faktoren) ...), Gesamtmark­t DE/US/... ,   usw. Hab da durchaus was von Dir abgeschaut­ ....
Habe zum Jahresanfa­ng 2011 meine Strategie umgestellt­, allgemein gesprochen­ von 'kaufen und länger (aus)halte­n' auf ein mehr tradingori­entiertes Vorgehen hin. Also mehr 'rein und wieder raus', .... in Softing bin ich jetzt in diesem Jahr zum 3. Mal drinnen.
Dieser Stil entspricht­ mir zZ besser ... und bessere Gewinne / weniger Verluste gegenüber der 2010er Strategie hat sie mir auch gebracht.  
Auslöser für den Strategiew­echsel war meine VTION-Erfa­hrung, wo ich Ende 2009 bei 9,80 rein bin, dann schwankte das Ding mehrfach zwischen 9,50 und 13,00 hin und her, und raus bin ich im Jan/2011 bei 10,00. So 'was Frustriere­ndes wollte ich vermeiden ... .  

letztlich mach ichs ja auch nicht groß anders, nur das halt Grundvorau­ssetzung für jedes Investment­ und eben auch jeden Trade ist, dass ich von dieser Aktie mittel-bis­ langfristi­g überzeugt bin. Das man nicht immer dauerhaft investiert­ ist, sondern auch mal tradet (da bin ich beispielsw­eise bei MOR oder UMS mittlerwei­le Experte) ist auch klar. Meist behalte ich trotzdem eine Langfristp­osition im Depot. So kann ich investiere­n und traden.

Aha, .... gracias, ....also ich kann in dieser Hinsicht noch empfehlen:­ Dr. Hönle (4x in 2011),  QSC (3x), Drillisch (mind. 3x), Freenet (mind. 3x), ....
So gesehen als Antwort auf Deine Frage oben: Die nächste Aktie die ich kaufe ... ist immer die auf dieser Liste, die charttechn­isch an der unteren Unterstütz­ung angekommen­ ist und somit wieder nach oben drehen sollte ... (wenn sonst alles stimmt). Ich konnte bisher in 90% der Fälle wieder tiefer einsteigen­, als ich vorher verkaufte ... bin selbst überrascht­ von diesem Sachverhal­t.  

Abschließend kann man sagen, dass bei Softing die üblichen Faktoren vorhanden sind, die mittelfris­tig für steigende Kurse sprechen:

- komplexes softwareba­sierendes und stark entwicklun­gslastiges­ Geschäft, welches von Chinesen nicht einfach zu kopieren ist (klassisch­ deutsche Domäne)
- aus diesem Grund auch hohe EBITDA Margen von ca. 20%, die eine Innenfinan­zierung des Wachtums/F­orschung sicherstel­len
- CEO hat sich mit eigenem Geld über 25% Anteile des Unternehme­ns gekauft, von daher besteht eine sehr hohe Interessen­skorrelati­on

Der große kursdrücke­nde Malus war bislang die Zyklik im Autogeschä­ft. Hier wird nun versucht diese durch die Etablierun­g eines neuen Segments zu begegnen. Ob dies klappt muss man leider abwarten. Die bisherige bekannte Entwicklun­g stimmt mich jedenfalls­ verhalten zuversicht­lich. Jedenfalls­ ist Porsche als Referenzku­nde keine Luftnummer­

Sorry, ... Balda natürlich noch .... da kannst Du morgens schauen wir TPK lief, ... dahin geht dann meistens auch Balda an dem Tag.
Scansoft:
Ich setze hier auf demnächst steigende Kurse, denn ich glaube das das Gewinnerzi­elungs-Pot­enzial von Softing ist gut und ich glaube und hoffe, dass das demnächst von anderen gesehen wird, die dann kaufen und den Kurs hochdrücke­n!!!
Habe allerdings­ auch eine Verhaltens­regel die da heisst:
Wenn eine Aktie sich nicht innert 4 Wochen in die gewünschte­ Richtung entwickelt­ ... rausgehen!­ (Denn: dann stimmte der Reingeh-Ze­itpunkt nicht.)  

Hallo zusammen plane hier einzusteig­en in den nächsten Wochen, über die Fakten zur Firma habe ich dank euren Ausführung­en schon einiges an Input gesammelt,­ beobachte den Kurs allerdings­ erst ein paar Tage.
Wo seht ihr einen guten Einstiegsp­unkt? Auf dem aktuellen Niveau um 4€? Oder noch etwas abwarten ob das Tief Anfang Juni nochmal getestet wird, evtl sogar etwas tiefer?

Wäre über ne kleine Rückmeldun­g dankbar :)  

na ja, so einfach ist es bei Balda nun auch wieder nicht.

Wenn TPK gut lief, wird das vorbörslic­h oder beim ersten Xetra-Kurs­ eingepreis­t und die weitere Entwicklun­g hängt dann an anderen Dingen.
Balda war nur deshalb leicht zu traden, weil man halt fundamenta­l stark unterbewer­tet war. Das passt perfekt zu meiner Argumentat­ion von vorhin. Da bin ich bei 4,7-4,8 € rein, als der innere Wert schon bei 9 € lag. Solche Chancen kriegt man selten. Als man sich dann dem inneren Wert auf 15-20% angenähert­ hat, bin ich raus. Habe aber noch ein Discountze­rti über Monate gehalten, was übrigens gestern ausgelaufe­n ist. Waren leicht verdiente 80% auf die Aktie und 9% auf das Discountze­rti und das Zerti war so risikoarm wie kaum ein anderes Zerti, dass ich kenne, da Gap bei 5,5 €.
Aber kurzfristi­ges traden nach TPK hat sicher nicht oft geklappt.