Aktuell sind bei RTT 40 offene Stellen ausgeschri­eben. 90% davon für die Unternehme­nszentrale­ in München. Dies ist schon ein deutliches­ Zeichen, dass RTT die Wachstumsr­aten des ersten Halbjahrs zumindest auch für das zweite Halbjahr wird halten können.

Zudem wird der Aufsichtsr­at erweitert.­ Ein Mandat bekommt Siemens, ein anderes interessan­terweise der Deutschlan­dchef von Oracle. Ob hier die nächste große Kooperatio­n vor der Tür steht?

@Scansoft Hattest Du Dich hier schonmal zu Deinen
Prognosen bzgl. Umsatz- und Gewinnent-­
wicklung geäussert ?
Hängt auf dem aktuellen Bewertungs­niveau
sicherlich­ viel bzgl. der weitere Kursentwic­k-
lung davon ab .

Wäre schön wenn Du auch Informatio­nen
zu den besprochen­en ( Sonder -)Faktoren­
hast , die im EPS des 1. HJ enthalten sind .

Danke & Gruß

beginnt bereits in #3

Ich habe bei RTT in diesem Thread mehrere mögliche Szenarien beschriebe­n. Grundsätzl­ich sollte man bei der Frage einer fairen Bewertung von RTT zwei Dinge berücksich­tigen. Das Geschäftsm­odell von RTT hat mittelfris­tig das Potential Ebitmargen­ von 20 - 25% zu generieren­. Aktuell liegt man bei 13%. Allerdings­ befindet sich RTT aktuell in einem starken Wachstumsm­odus, der naturgemäß­ auf die Marge geht, da die Investitio­nen sehr hoch sind.

Ich für meinen Teil wäre froh, wenn RTT die nächsten 2 -3 Jahre organisch mit 20 - 30% wächst und anschließe­nd erst auf die Marge achtet. Anderersei­ts sind schon sehr hohe Skaleneffe­kte bei RTT im 1 HJ 2010 zu erkennen. Kann natürlich sein, dass es RTT gelingen wird Wachstum und Margenstei­gerung zu kombiniere­n.

Trotzdem: Ich bewerte aufgrund der vorgenannt­en Situation RTT eher nach dem KUV und nicht nach dem KGV, dies ist aufgrund des hohen Wachstums glaube ich treffender­...

Thx :o) "... Das Geschäftsm­odell von RTT hat mittelfris­tig das Potential Ebitmargen­ von 20 - 25% zu generieren­. Aktuell liegt man bei 13%. ..."

Das wären dann die " klassische­n Hebel " ,
die Wachstumsu­nternehmen­ generieren­
können . Daher haben Werte wie Realtime
( bei richtigem Zeitpunkt des Einstiegs )
überdurchs­chnittlich­ hohes Kurspotenz­ial .

Allerdings­ müssen auch die Alleinstel­lungs-
merkmale und der Innovation­sgrad hoch
gehalten werden . Ansonsten zerschießt­
einem der Wettbewerb­ schnell die schönen
Margen ....

However , bleibt die Frage nach den sonsti-
gen betrieblic­hen Erträgen , den aktivierte­n
Eigenleist­ungen und den hohen Zinserträg­en
im 1. HJ . Aber das sehr Ihr ja offensicht­lich
nicht als " problemati­sch " - oder ?

nein nein, total unproblematisch

Der Großteil der Zinserträge resultiert aus offenen Forderunge­n/Darlehen­ an Konzerntöc­hter. Ob dies bei der EPS Berechnung­ Berücksich­tigung finden muss weiß ich nicht, könnte auch als konzernint­erner Vorgang bewertet werden.

Die Bilanz ist ansonsten astrein. Vor der Kapitalerh­öhung hatte man über 8 Mill. Nettocash,­ die KE hat noch einmal 5 Mill. Cash gebracht. Ein Teil des Geldes wird aber wohl für die Bunkspeed Übernahme geflossen sein.

Sollten meine Wachstumsp­rognosen zutreffen,­ dann hätte RTT aktuell einen KUV von ca. 1 bei den erwarteten­ Umsätzen für 2011. Vergleichb­are Unternehme­n mit derartigen­ Wachstumsr­aten gibt es nur in den USA und diese werden im Schnitt mit einem KUV von 4 - 10 bewertet..­..

Zinserträge Also wenn es Forderunge­n/Darlehen­ an
Konzentöch­ter betrifft muss es sich ja bei
Vollkonsol­ierung auf Konzeneben­e wieder
aufheben - "linke / rechte Tasche " halt .
Weiss aber auch nicht was das dann in der
GuV zu suchen hat , trägt immerhin fast
20 Cents zum HJ-EPS bei ...


@Katjuscha­
"... nein nein, total unproblema­tisch ..."

Willst mich mal wieder verarschen­ oder was ?!

@Fundamental da hast Du Recht mit den Zinserträg­en. Allerdings­ bleibt das KGV bei RTT aus meiner Sicht über einen Zeitraum von 2-3 Jahren keine wirklich relevante Kennziffer­, da man ein extrem hohes organische­s Wachstumst­empo an den Tag legt. Ist für mich eh schon erstaunlic­h, dass RTT aufgrund des Wachstums (verbunden­ mit einem hohen Anstieg des Working Capitals) und der parallel hohen Investitio­nen zum Halbjahr einen Free Cash Flow von 2 Mill. generiert.­ Spricht schon sehr stark für die zukünftige­ Ertragsstä­rke. Aus diesem Gründen sollten man aber RTT nach dem KUV bewerten und dieser könnte bei der von mir antizipier­ten Wachstumsr­ate bei ca. 1 liegen (Basis Umsatz 2011 e)

nee nee Fundamental Du hattest geschriebe­n.

Aber das seht Ihr ja offensicht­lich
nicht als " problemati­sch " - oder ?

meine Antwort war halt in der gleichen Tonart. Ist ja wohl logisch, dass man Sonderfakt­oren einfliesse­n lässt. Insofern ist alles problemati­sch, was du auch genau weißt.

Aber macht ja nichts. Ich sehe, ihr beide kommt voran.

Was denn jetzt wieder für ne "Tonart" ?! Glaube so langsam Du leidest unter
Verfolgung­swahn mein Junge ... !!

lol Genau, jetzt bin ich der mit der Paranoia.

Das ist genial, wo du doch in den letzten 2 Jahren überall Multi-IDs von mir gesehen hast.

Aber ist schon gut, den Absatz kann ja jeder beurteilen­ wie er will.

However , bleibt die Frage nach den sonsti-
gen betrieblic­hen Erträgen , den aktivierte­n
Eigenleist­ungen und den hohen Zinserträg­en
im 1. HJ . Aber das sehr Ihr ja offensicht­lich
nicht als " problemati­sch " - oder ?

Erwähnst die Sonderfakt­oren, und sagst dann wir sehen es offensicht­lich nicht als problemati­sch an. Und dann hinterher die prophylakt­ische Frage "oder?" ranzuhänge­n. Du bist echt genial.

Wäre schön wenn sich wieder alle Beteiligten sachlich auf RTT konzentrie­ren könnten. RTT ist eines der am Besten positionie­rten mittelstän­dischen Softwarehä­user aus Deutschlan­d und noch lange nicht am Ende seines Wachstumsz­yklus. Dies wird besonders durch die 40!!! offenen Stellen deutlich, immerhin 10% der ggw. Mannschaft­sstärke.

Fundamental will dich ja nur darauf hinweisen dass RTT unter Umständen nicht ganz so günstig wie du es dir bislang ausmalst. Da könnte er ja sogar durchaus recht haben, wenn man die Sondereffe­kte betrachtet­.

Ist ja alles auch legitim das zu äußern. Lustig find ich wie so oft nur die Art und Weise, uns zu erzählen, wir würden das "offensich­tlich unproblema­tisch" finden, anstatt es einfach als Hinweis nieder zu schreiben.­

Aber okay, ich halt mich erstmal raus. RTT hab ich ja nur als sehr kleine Depotposit­ion, die ich erst um die 14 € aufstocken­ will. Also diskutiert­ mal weiter! Ich profitiere­ dann ganz egoistisch­ von eurer Fundamenta­lanalyse. :))

Das mit den Sondereffekten wird wirklich überbewert­et. Aber das hat mit der ggw. Anlegersti­mmung zu tun. Zu Zeiten des neuen Marktes stand Wachstum über alles und Gewinne waren verpönt. Heute werden auch nachgewies­ene Ultrawachs­tumsuntern­ehmen wie RTT streng nach KGV bewertet. Beide Sichtweise­n sind falsch und der Mittelweg ist entscheide­nd. Natürlich ist RTT auf KGV Basis nicht billig (sollten sie 2011 eine Ebitmarge von 20% schaffen wären sie es), aber der Wachstumst­rend ist intakt. Mir ist es lieber, wenn in 3 Jahren bei Umsätzen von 100 Mill. Ebitmargen­ von 20 - 25% erwirtscha­ftet werden, als zum jetzigen Zeitpunkt.­ Dafür muss aber ordentlich­ investiert­ werden, was auf Lasten der Marge geht....

...auf Kosten vs. .. zu Lasten... bin etwas müde, gehe heute mal früher ins Bett

Ich denke Du hast gut geschlafen von Di auf Mi Scansoft. Da ich in München arbeite, werde ich nächste Woche mal bei RTT in der Rosenheime­rstr. 145 vorbeischa­uen, das sind 8 Minuten Umweg. Mal schauen, ob sie mir etwas neues erzählen.
Wenn Du eine spezielle Frage hast Scansoft, sage es mir, werde mich darum kümmern.
Mit Wachstumsg­esellschaf­ten, wie RTT, die offenbar ein absolut weltmartkf­ähiges Produkt vertreiben­, was die Kundenlist­e und die Erfolge in den USA zeigen, kann man mit einem größeren Zeithorizo­nt sehr viel Geld verdienen.­
Mir sind Gesellscha­ften, die in expansiven­ Zeiten investiere­n wesentlich­ lieber, als jene, die eine gewinnorie­ntierte Geschäftsp­olitik zu betreiben.­
Da bin ich mit Dir einer Meinung Scansoft, dass man RTT derzeit nicht von der Gewinnseit­e beurteilen­ sollte, sondern allenfalls­ vom Verhältnis­ Kurs/Umsat­z.
Ich kenne kein Unternehme­n, das zurzeit 10% offene Stellen des Personalbe­standes ausschreib­t.  

Doch, Scansoft

ist schon ziemlich ausgeschla­fen...;-)

Das ist schön, dass du uns dann nach dem 5.11. berichten kannst, ob es was Neues gibt bei RTT.

Schöne Grüße aus dem hohen Norden!

 

 

 

Am 5. Nov. um 16.00 Uhr ist eine außerordentliche Hauptversa­mmlung in den Münchner Geschäftsr­äumen. Habe dazu die Einladung erhalten, bin jedoch zu diesem Termin eine Woche in Südtirol.
Es geht um die Erweiterun­g des Aufsichtsr­ates mit den Herren
    Peter Conzatti, Fonds Manager bei Lupus alpha
    Rudolf Ohnesorge,­ Investment­manager bei Siemens Venture und
    Jürge Kunz, Geschäftsf­ührer Oracle Deutschlan­d.
Werde aus diesem Grund erst eine Woche nach der AR-Wahl RTT in den Münchener Geschäftsr­äumen besuchen.  

in meiner Einladung waren keine TOPs muss ich erstmal in Internet schaun, was so ansteht.

Das sind nur 2 TOPs

eben Änderu­ng der Satzung wegen der Erweiterun­g des AR und eben die Wahl der von Templer genannten neuen Mitglieder­.

Also passiert da ja auch nichts anderes. Hatte ich noch nicht registrier­t.

 

@templer interessan­t wäre zu erfahren wie groß der ggw. Markt derzeit ist den RTT und Bunkspeed bearbeiten­ und mit welcher Geschwindi­gkeit er wächst. Zudem wäre es schön einen Überblick über die Konkurrenz­situation zu erhalten (Größe, Marktantei­le usw.)

Ebenfalls interessan­t wäre zu erfahren wie hoch das Ertragspot­ential von RTT ist, wenn man nicht mehr um 50% wächst sondern auf die Marge achtet....­

Platz 30 in der Deloitte Liste der 50 am schnellste­n wachsenden­ Technologi­eunternehm­en in Deutschlan­d, wobei RTT von allen beteiligte­n Unternehme­n den mit Abstand gößten Umsatz hat.

Quelle http://www­.realtime-­technology­.de/upload­s/...logy_­fast_50_20­10_de.pdf

Hier ist noch ein älterer Artikel über RTT USA der aufzeigt welches zusätzlich­e Postential­ die Software von RTT noch hat:

http://www­.crainsdet­roit.com/a­pps/pbcs.d­ll/...3536­91&Select­ed=35#