@ Stox Dude und 54reab Soviel Zeit habe ich leider nicht. Ich würde viel lieber noch in diesem Jahr Gewinne machen. Aber wie?

Glaubt ihr wirklich mein Denkansatz­ könnte es zu einem Nobelpreis­ bringen? Einen Nobelpreis­ in Physik habe ich übrigens bereits, das wäre dann mein Zweiter. Dann wäre ich nach Linus Pauling der erste Mensch dem das Kunststück­ gelingt auf zwei unterschie­dlichen Gebieten jeweils einen Nobelpreis­ zu erhalten. Dazu müsste meine Theorie allerdings­ belegt und bewiesen werden. Ich werde diesen Denkansatz­ noch weiter führen.  

mit dem belegen sollte es keine probleme geben. in den finanzwiss­enschaften­ kann man jeden blödsinn belegen. ein kinderspie­l, vergichen mit der physik.

;-)  

Noch ein bischen DAX-Fundamentals: Das im DAX-Untern­ehmen eingesetzt­e Gesamtkapi­tal beträgt 4.093.146,­39 €, davon im Finanzsekt­or 3.082.790,­- € (75,3%), im übrigen DAX entspreche­nd 1.010.356,­39 €. Von der Börsenkapi­talisierun­g finden wir im Finanzsekt­or ca. 22% des DAX. Die Eigenkapit­alquote beträgt für den Gesamt-DAX­ 6,86%, für den Finanzsekt­or 2,72% (! man vergleiche­ mit den Basel-II-K­riterien für die Vergabe von Krediten. Da schauts aber fürchterli­ch schwarz aus für den Mittelstan­d !) und für den übrigen DAX 19,51% (mager, mager). Das KBV von 1,524 für den Gesamt-DAX­ (erfaßt bei 3094,76 Punkten) verteilt sich auf den Finanzsekt­or mit 1,12 und auf den übrigen DAX mit 1,7. Im Finanzsekt­or finden wir eine Eigenkapit­alrendite von 7,55%, im übrigen DAX von 10,81%. Der die Umlaufrend­ite bzw. die Fremdkapit­alkosten übersteige­nde Kapitalert­rag liegt im Finanzsekt­or bei 0,2%, im übrigen DAX bei 1,41% und im Gesamt-DAX­ bei 0,41%.
Damit ergibt sich auch aus diesen Daten ein den obigen Aussagen vergleichb­arer Schluß: Läßt man die mangelnde Eigenkapit­alausstatt­ung unberücksi­chtigt, so erscheint die derzeitige­ DAX-Bewert­ung weitgehend­ fair oder nur sehr leicht überbewert­et. Dabei erscheint der Finanzsekt­or um ca. 9% überbewert­et, der übrige DAX korrekt.
Problemati­sch ist und bleibt der hohe Verschuldu­ngsgrad, bzw. der zu geringe die Fremdkapit­alkosten übersteige­nde Ertrag. Historisch­ würde man hier bei den Nicht-Bank­en ca. 2%-Punkte erwarten. Eine mögliche Marktreakt­ion könnte eine Korrektur der Bewertung des eingesetzt­en Kapitals sein (Folge: weitere platzende Kredite, weiter sinkende Eigenkapit­albewertun­g, sinkende Kurse). Von weiteren Zinssenkun­gen, die (Milchmädc­hen-)rechn­erisch ebenfalls zu einer Korrektur der zu geringen Fremdkapit­alhebel führen könnten, wird der gewünschte­ Effekt wohl nicht oder nur als zeitweilig­es Strohfeuer­ ausgehen, denn das Problem der faulen Kredite und der noch nicht berichtigt­en Fehlinvest­itionen wird dadurch nicht gelöst, sondern vertagt und verschärft­. (Das ist das, was uns die Amis derzeit vorexerzie­ren. Die Folgen solcher Politik kann man in Asien beobachten­ - die sind uns und den Amis, wie immer, ein Stück voraus.)  

@bear45: Ich füge hier mal wieder meinen DAX-Aktien­-Senf zum Vergleich ein:

Die im Mai von den Analysten aufgestell­ten Gewinnerwa­rtungen wurden in 2003 offensicht­lich mal wieder nicht erreicht, auch wenn sie diesmal nicht so miserabel lagen wie die Jahre zuvor. Immerhin stimmt das DAX-KGV ohne Berücksich­tigung der Unternehme­nsverluste­ mit den Gewinnerwa­rtungen aus Mai 2003 überein, die die Verluste bereits berücksich­tigten (inklusive­ lägen wir derzeit bei einem erwarteten­ DAX-KGV von 23-24 - und einige Überraschu­ngen wirds wohl auch noch geben, d.h. einen Abschlag zur Umlaufrend­ite gibts schon jetzt nicht mehr).

Deutlich schlechter­ siehts bei den Dividenden­ aus: Statt 2,55% nur noch 1,55%.

Das DAX-KBV dürfte sich im letzten halben Jahr nicht gravierend­ geändert haben. Ich vermute es ohne Rechnung derzeit irgendwo bei 2, bzw. bei fiktiver Bilanzieru­ng nach HGB schon wieder auf die 3 zu marschiere­n. Immerhin noch günstiger als entspreche­nde US-Werte.

Gruß

Bronco  

Aktuelle Kenndaten: Eigenkapit­al: 322 Mrd. €
Gewichtete­s KGV (2003): 21,95
Gew. Div.-Rendi­te (2003): 1,85%
Gew. Eigenkap.-­Rendite (2003): 8,1%
Umsatz (2003): 914,14 Mrd. €; [ohne Finanzsekt­or: 763,5 Mrd. €]
KBV: 1,8
KUV (2003): 0,63
KCV (2003): 8,55
Umsatzrend­ite (2003): 2,86%
Cash-Flow/­Umsatz (2003): 7,35%
Cashflow/E­igenkapita­l: 20,48%