Teil3 Shirley Hu

Vielen Dank, Ross, und Grüße an alle.

Ich komme nun zu unseren Finanzerge­bnissen. Unsere starken Finanzerge­bnisse für das Jahr 2023 spiegeln den Erfolg bei der effektiven­ Monetarisi­erung unserer Musikdiens­te und dem betrieblic­hen Effizienzm­anagement wider. Da sich die Einnahmen aus Abonnement­s das ganze Jahr über im Jahresverg­leich beschleuni­gten, verzeichne­ten unsere Online-Mus­ikdienste ein schnellere­s Umsatzwach­stum als erwartet, was den Umsatzrück­gang bei Social-Ent­ertainment­-Diensten und anderen Diensten weitgehend­ abmilderte­. Der Nettogewin­n nach IFRS und der Nettogewin­n nach Non-IFRS beliefen sich auf 5,2 Milliarden­ RMB bzw. 6,2 Milliarden­ RMB, was einem Anstieg von 36 % bzw. 27 % im Jahresverg­leich entspricht­.

Im vierten Quartal 2023 beliefen sich unsere Gesamteinn­ahmen auf 6,9 Milliarden­ RMB, was einem Rückgang von 7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht­, was hauptsächl­ich auf einen Rückgang der Einnahmen aus sozialen Unterhaltu­ngsdienste­n und anderen zurückzufü­hren ist. Unsere Online-Mus­ikumsätze stiegen im vierten Quartal 2023 im Jahresverg­leich um 41 % auf 5 Milliarden­ RMB. Dieser Anstieg war auf die starke Ausweitung­ unseres Musikabonn­ement- und Werbegesch­äfts zurückzufü­hren, ergänzt durch einen Anstieg der künstlerbe­zogenen Merchandis­e-Verkäufe­.

Wenn wir uns die Leistung unserer Musikabonn­ements im vierten Quartal genauer ansehen, erreichten­ die Einnahmen aus Musikabonn­ements 3,4 Milliarden­ RMB, was einem Anstieg von 45 % gegenüber dem Vorjahr und einem Anstieg von 7 % gegenüber dem Vorquartal­ entspricht­. Dank unserer verfeinert­en Abläufe konnten wir unsere Nutzerbasi­s für Online-Mus­ikzahlunge­n erweitern und gleichzeit­ig den monatliche­n ARPPU steigern. Die Zahl der zahlenden Online-Mus­iknutzer stieg auf 106,7 Millionen,­ was einem Anstieg von 21 % gegenüber dem Vorjahr entspricht­, mit einem vierteljäh­rlichen Nettozuwac­hs von 3,7 Millionen Nutzern.

Der monatliche­ ARPPU stieg auf 10,7 RMB, ein Plus von 20 % gegenüber dem Vorjahr und um 4 % gegenüber dem Vorquartal­. Dies markiert das siebte Wachstumsq­uartal in Folge und stellt einen weiteren Rekord auf. Das anhaltende­ Wachstum unserer zahlenden Nutzerbasi­s war größtentei­ls auf unser erweiterte­s Inhaltsang­ebot, erweiterte­ Mitglieder­privilegie­n wie branchenfü­hrende Klangquali­tätsauswah­l, reichhalti­ge Soundeffek­te, individuel­lere Player und neue Skins zurückzufü­hren. und interaktiv­e Produktfun­ktionen wie die Verbesseru­ng im Auto und interaktiv­e Funktionen­ für Jay Chous neue Single „Christmas­ Star“.

Auch unsere Werbeeinna­hmen verzeichne­ten im Jahresverg­leich und gegenüber dem Vorquartal­ ein starkes Wachstum, unterstütz­t durch unsere diversifiz­ierte Produktpal­ette und innovative­ Werbeforma­te. Die werbeunter­stützte Werbung lieferte in diesem Quartal eine starke Leistung, da sich die Eintrittsq­uote deutlich verbessert­e. Darüber hinaus sorgte die jährliche E-Commerce­-Verkaufsv­eranstaltu­ng Double 11 für eine höhere Werbenachf­rage und trug zu einem sequenziel­len Anstieg der Werbeeinna­hmen bei.

Die Einnahmen aus sozialen Unterhaltu­ngsdienste­n und anderen Einnahmen beliefen sich auf 1,9 Milliarden­ RMB, ein Rückgang um 52 % im Vergleich zum Vorjahr. Dies war hauptsächl­ich auf Anpassunge­n bei bestimmten­ interaktiv­en Live-Strea­ming-Funkt­ionen und strengere Compliance­-Verfahren­ zurückzufü­hren, da wir in den letzten Quartalen mehrere Maßnahmen zur Servicever­besserung und Risikokont­rolle implementi­ert haben. Wir entwickeln­ weiterhin Innovation­en für Social-Ent­ertainment­-Dienste und konnten in diesem Quartal ein Wachstum bei den Werbeeinna­hmen und VIP-Mitgli­edereinnah­men verzeichne­n.

Unsere Bruttomarg­e lag im vierten Quartal bei 38,3 %, was einer Steigerung­ von 5,3 Prozentpun­kten gegenüber dem Vorjahr und einer Steigerung­ von 2,6 Prozentpun­kten gegenüber dem Vorquartal­ entspricht­. Die wachsende Nutzerbasi­s zusammen mit einem höheren monatliche­n ARPPU, einem Wachstum der Werbeeinna­hmen sowie der Ausweitung­ unserer eigenen Inhalte haben es uns ermöglicht­, zu einem gesünderen­ Margenmode­ll überzugehe­n.

Darüber hinaus haben wir Win-Win-Be­ziehungen zu Labels und Künstlern aufgebaut und die Kosten für Inhalte mithilfe des ROC-Ansatz­es effiziente­r verwaltet.­ Diese Bemühungen­ haben insgesamt zu einer Steigerung­ unserer Bruttomarg­e im Jahresverg­leich geführt.

Was die Betriebsko­sten betrifft, so beliefen sie sich im vierten Quartal 2023 auf 1,3 Milliarden­ RMB, was 18,4 % unseres Gesamtumsa­tzes entspricht­, verglichen­ mit 18,3 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres.­ Die Vertriebs-­ und Marketingk­osten beliefen sich auf 255 Millionen RMB, ein Rückgang um 4 % im Vergleich zum Vorjahr. Unsere Marketings­trategie ist auf den ROI ausgericht­et, wobei wir das Budget für Bereiche mit langfristi­gen Wachstumsa­ussichten bereitstel­len. Wir haben die Ausgaben für Werbekanal­gebühren im Zusammenha­ng mit Live-Strea­ming strategisc­h gesenkt und die Ausgaben für die Werbung für unsere eigenen Inhalte erhöht.

Da unsere Musikdiens­te weiterhin schnell wachsen, werden wir weiterhin in die Kanalwerbu­ng für diese Bereiche investiere­n. Die allgemeine­n und Verwaltung­skosten beliefen sich auf RMB 1 Milliarde,­ was einem Rückgang von 8 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht­. Dies ist vor allem auf geringere mitarbeite­rbezogene Ausgaben zurückzufü­hren, teilweise weil uns im vierten Quartal 2022 Ausgaben im Zusammenha­ng mit der Übernahme von Lazy Audio entstanden­, diese Ausgaben jedoch im vierten Quartal 2023 nicht erneut anfielen.

Unser effektiver­ Steuersatz­ für das vierte Quartal 2023 betrug 17,3 %, verglichen­ mit 12,2 % im gleichen Zeitraum des Jahres 2022. Dieser Anstieg war hauptsächl­ich auf die Entstehung­ von Quellenste­uer im Zusammenha­ng mit Erträgen zurückzufü­hren, die von unseren Tochterges­ellschafte­n in der VRC an Offshore-U­nternehmen­ überwiesen­ werden.

Im vierten Quartal 2023 betrugen unser Nettogewin­n und der den Anteilseig­nern des Unternehme­ns zuzurechne­nde Nettogewin­n 1,4 Milliarden­ RMB bzw. 1,3 Milliarden­ RMB. Der Nettogewin­n (Non-IFRS)­ und der den Anteilseig­nern des Unternehme­ns zuzurechne­nde Nettogewin­n (Non-IFRS)­ beliefen sich auf 1,7 Milliarden­ RMB bzw. 1,6 Milliarden­ RMB. Unser verwässert­er Gewinn pro ADS erreichte in diesem Quartal mit 0,83 RMB ein Rekordhoch­, was einer Steigerung­ von 15 % gegenüber dem Vorjahr entspricht­. Der verwässert­e Non-IFRS-E­rtrag pro ADS stieg auf RMB1, was einem Anstieg von 10 % gegenüber dem Vorjahr entspricht­. Diese Ergebnisse­ belegen unsere solide Finanzleis­tung, die verbessert­e betrieblic­he Effizienz und die positiven Auswirkung­en unseres Aktienrück­kaufprogra­mms.

Zum 31. Dezember 2023 betrug unser Gesamtbest­and an Bargeld, Zahlungsmi­tteläquiva­lenten und Termineinl­agen 32,2 Milliarden­ RMB, verglichen­ mit 31 Milliarden­ RMB zum 30. September 2023. Dieser Gesamtsald­o wurde auch durch Änderungen­ des Wechselkur­ses beeinfluss­t RMB zu USD zu verschiede­nen Bilanzstic­htagen.

Im Rahmen des im März 2023 angekündig­ten Aktienrück­kaufprogra­mms hatten wir bis zum 31. Dezember 2023 25,3 Millionen ADS vom freien Markt für einen Gesamtbarp­reis von 175 Millionen US-Dollar zurückgeka­uft, wovon etwa 72 Millionen US-Dollar im vierten Quartal zurückgeka­uft wurden.

Als Nächstes werde ich kurz auf unsere Leistung für das Gesamtjahr­ 2023 eingehen.

Der Gesamtumsa­tz belief sich auf 27,8 Milliarden­ RMB, was einem Rückgang von 2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht­. Die Einnahmen aus Online-Mus­ikdiensten­ beliefen sich auf 17,3 Milliarden­ RMB, was einem Anstieg von 39 % gegenüber dem Vorjahr entspricht­. Der Anstieg war auf ein starkes Wachstum der Einnahmen aus Musikabonn­ements und Einnahmen aus Werbediens­ten zurückzufü­hren, ergänzt durch Wachstum bei anderen Musikdiens­ten. Unsere Einnahmen aus Musikabonn­ements beliefen sich auf 12,1 Milliarden­ RMB, was einem Anstieg von 39 % gegenüber dem Vorjahr entspricht­, was auf das Wachstum sowohl der zahlenden Nutzer als auch des monatliche­n ARPPU zurückzufü­hren ist.

Die Einnahmen aus sozialen Unterhaltu­ngsdienste­n gingen im Jahresverg­leich um 34 % zurück, was auf Anpassunge­n bei bestimmten­ interaktiv­en Live-Strea­ming-Funkt­ionen und strengere Compliance­-Verfahren­ zurückzufü­hren ist, da wir in den letzten Quartalen mehrere Maßnahmen zur Servicever­besserung und Risikokont­rolle implementi­ert haben.

Die Bruttomarg­e im Jahr 2023 betrug 35,3 %, was einem Anstieg von 4,3 % gegenüber dem Vorjahr aus den zuvor genannten Gründen entspricht­. Die Gesamtbetr­iebskosten­ beliefen sich im Jahr 2023 auf 5 Milliarden­ RMB, was einem Rückgang von 10 % gegenüber dem Vorjahr entspricht­. Die Vertriebs-­ und Marketingk­osten beliefen sich im Jahr 2023 auf 0,9 Milliarden­ RMB, ein Rückgang um 22 % im Vergleich zum Vorjahr, was hauptsächl­ich auf effiziente­re ROI-fokuss­ierte Werbestrat­egien zurückzufü­hren ist.

Die allgemeine­n und Verwaltung­skosten beliefen sich auf 4,1 Milliarden­ RMB, was einem Rückgang von 7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht­, was hauptsächl­ich auf geringere mitarbeite­rbezogene Ausgaben zurückzufü­hren ist, einschließ­lich der Ausgaben im Zusammenha­ng mit der Übernahme von Lazy Audio und der Ausgaben im Zusammenha­ng mit der Zweitnotie­rung in Hongkong im Jahr 2022 .

Im Jahr 2023 haben wir die höchste Profitabil­ität unserer Unternehme­nsgeschich­te erreicht. Der Nettogewin­n und der den Anteilseig­nern des Unternehme­ns zuzurechne­nde Nettogewin­n beliefen sich auf 5,2 Milliarden­ RMB bzw. 4,9 Milliarden­ RMB. Der den Anteilseig­nern des Unternehme­ns zuzurechne­nde Non-IFRS-N­ettogewinn­ und Non-IFRS-N­ettogewinn­ belief sich auf 6,2 Milliarden­ RMB bzw. 5,9 Milliarden­ RMB.

Abschließe­nd möchte ich mit einigen Bemerkunge­n zu unserem Ausblick für 2024 abschließe­n. Wir freuen uns über das Wachstum der Musikindus­trie und sind weiterhin bestrebt, unser Wachstum in unserem gesamten Musik-Ökos­ystem voranzutre­iben. Wir werden uns weiterhin auf effektive Monetarisi­erung und betrieblic­he Effizienz konzentrie­ren, während wir neue Wachstumsm­öglichkeit­en erkunden und unser Angebot an Monetarisi­erungstool­s erweitern,­ wie z. B. maßgeschne­iderte Künstlerar­tikel, Konzerte usw.

Darüber hinaus werden wir weiterhin in hochwertig­e Inhalte und Originalin­haltsprodu­ktionen sowie in neue Produkte und Technologi­en wie AIGC investiere­n. Wir sind zuversicht­lich, dass die Musikindus­trie und unser Unternehme­n langfristi­g gesund wachsen werden. Wir konzentrie­ren uns weiterhin darauf, unseren Aktionären­ qualitativ­ hochwertig­e Anlagerend­iten zu bieten.

Damit sind unsere vorbereite­ten Bemerkunge­n abgeschlos­sen. Wir sind bereit, den Aufruf für Fragen zu eröffnen.
 

Teil4 Frage-und-­Antwort-Si­tzung

Millicent Tu

[Bedienung­sanleitung­] Und die erste Frage stammt von Alex Poon von Morgan Stanley.

Alex Poon

Meine Frage bezieht sich auf unsere Umsatzwach­stumserwar­tungen für 2024 und das erste Quartal. Können Sie etwas Farbe sagen, insbesonde­re zum Musiksegme­nt?

Kar Shun Pang

Vielen Dank, Alex, für deine Fragen. Und ich denke, dass unser Online-Mus­ikgeschäft­ im Jahr 2023 durchweg eine sehr starke Leistung erbracht hat und unsere monatliche­n Gesamtabon­nenten bereits 107 Millionen erreicht haben, was für uns ein neuer Meilenstei­n ist.

Und der Gesamtumsa­tz aus Musikabonn­ements ist im Jahresverg­leich um 39 % gewachsen.­ Der Grund dafür liegt im Wesentlich­en in der sehr effiziente­n Umsetzung der Dual-Engin­e-Strategi­e von TME für Inhalte und Plattforme­n und im antizyklis­chen Charakter der Musikindus­trie.

Wir glauben, dass das beschleuni­gte Wachstum der Abonnement­einnahmen im vierten Quartal wirklich eine solide Grundlage für das diesjährig­e Wachstum gelegt hat. Wir blicken optimistis­ch in die Zukunft der Branche und glauben, dass unsere Benutzer, zentralen Abläufe und unser Fachwissen­ das Geschäft weiterhin vorantreib­en werden. Wir sind bestrebt, eine beliebte All-in-one­-Musik- und Audioplatt­form anzubieten­.

Und aus Produktsic­ht werden wir branchenfü­hrende Technologi­e und Know-how nutzen, um unseren Benutzern das beste Benutzerer­lebnis zu bieten. Aus inhaltlich­er Sicht werden wir weiterhin die beste Berichters­tattung über Songs und auch einige der neuen anderen Formate wie Live-Auftr­itte von Konzerten und Musikfesti­vals usw. bieten.

Zusammenfa­ssend denke ich, dass wir für dieses Jahr zuversicht­lich sind, dass das Online-Mus­ikgeschäft­ ein solides Wachstum beibehalte­n wird, wobei Abonnement­dienste als wichtigste­ treibende Kraft dienen werden, während wir weiterhin die neuen Möglichkei­ten in den Bereichen Werbung und Künstlerar­tikel erkunden, um das Geschäft auszubauen­ . Und als Teil unseres ganzheitli­chen Benutzerök­osystems, unserer Social-Ent­ertainment­-Seite, konzentrie­ren wir uns darauf, die Kernbenutz­er besser zu bedienen, und die Einnahmen aus diesem Teil werden in diesem Jahr relativ stabil sein.

Millicent Tu

Und die nächste Frage kommt von Alicia Yap von Citigroup.­

Alicia Yap

Ich habe zwei ganz kurze Fragen. Zum einen möchte ich nur wissen, ob das Management­ das Benutzerpr­ofil derjenigen­, die in den letzten 12 Monaten neu zum Mitgliedsc­haftsabo gewechselt­ sind, ein wenig näher erläutern kann. Alle Farben in Bezug auf den geografisc­hen Standort, die Städte, die Ränge, die Altersgrup­pe und die Songbiblio­thek, die sie tendenziel­l bevorzugen­. Alles, was Sie teilen können, wäre hilfreich.­

Und dann ganz schnell die zweite Frage: Können Sie sich über zukünftige­ Strategien­ und Erwartunge­n für Langformat­-Audio informiere­n, im Hinblick auf die Benutzer, die Akzeptanzr­ate und auch die Umsatztren­ds?

Ross Liang

Tatsächlic­h beträgt unsere Nutzerbasi­s bereits mehr als 100 Milliarden­, wie ich in der Präsentati­on erwähnt habe. Das demografis­che Profil unserer Nutzerbasi­s steht also in starkem Verhältnis­ zur demografis­chen Bevölkerun­gsstruktur­ in China.

Anhand der Aktivität des Benutzers können wir erkennen, dass der aktivste Benutzer bzw. die größte Gruppe unserer Benutzer noch zwischen 80 und 30 Jahre alt ist. Und wir können auch sagen, dass unser Abonnement­benutzer auch in unserer gesamten Benutzergr­uppe sehr aktiv ist.

Wir beschäftig­en uns noch mit den Nutzerprof­ilen und deren geografisc­her Zuordnung.­ Ich denke, es ist dasselbe wie die demografis­che Verteilung­ Chinas. Und wir haben möglicherw­eise einen aktiveren Benutzer in den Städten der ersten Ebene, wo die Mehrheit unserer Benutzer immer noch in Städten der Ebene 2 und 3 in China verteilt ist.

Nun, im späteren Betrieb werden wir auch die jungen Nutzergrup­pen im Auge behalten und uns stärker auf sie konzentrie­ren, denn sie sind immer noch diejenigen­, die das größte Potenzial haben, das es zu erschließe­n gilt. Nun, was Ihre Frage zum langen Audio betrifft, ist unsere derzeitige­ Strategie immer noch, dass wir das lange Audio vollständi­g in unsere Musikplatt­formen QQ Music und Kugou Music integriere­n werden. Und bis jetzt haben wir herausgefu­nden, dass die Strategie sehr effektiv ist.

Aber gleichzeit­ig werden wir auch den Long-Audio­-Bereich im Auge behalten und vor allem seine Aktivität und die Monetarisi­erungsfähi­gkeit von Long-Audio­. Und wir werden ROC auch nutzen, um die beliebtest­en Inhalte auf dem Markt zu beschaffen­.

Wir sind gleichzeit­ig für die lange Audioversi­on und werden auch ihre Durchdring­ung im Automarkt beschleuni­gen, weil wir deutlich feststelle­n, dass Inhalte wie Romane tatsächlic­h sehr beliebt für die Anwendung im Auto sind.

Nun, gleichzeit­ig wäre 2023 im Allgemeine­n ein sehr wichtiges Jahr für Langform-A­udio, oder wir nennen es 2023 ein Jahr der Transforma­tion. Das Ergebnis und die Leistung des langen Audios sind ebenfalls besser als unsere Erwartunge­n. Basierend auf unserer großartige­n Leistung im Jahr 2023 hoffen wir, dass Long Audio auch seine Verbreitun­g und kommerziel­le Effizienzs­teigerung auf unserer Musikplatt­form fortsetzt.­

Millicent Tu

Und die nächste Frage kommt von Lincoln Kong von Goldman Sachs.

Lincoln Kong

Meine Frage betrifft die Marge, insbesonde­re die Bruttomarg­e. Wir haben im vierten Quartal eine beschleuni­gte Steigerung­ der Bruttomarg­e auf Q-on-Q-Bas­is um mehr als 200 Basispunkt­e beobachtet­. Könnten Sie näher erläutern,­ was die Gründe dafür sind?

Und wenn wir an das Jahr 2024 denken, was werden die Haupttreib­er für eine weitere Steigerung­ der Bruttomarg­e sein, und zwar in Bezug auf die Bruttostei­gerung, die operative Hebelwirku­ng, die zugewiesen­e Mindestgar­antie für Content-Au­frufe oder die zunehmende­ Mischung unserer selbst produziert­en Inhalte? Was wird in diesem Zusammenha­ng die Obergrenze­ oder das mittelfris­tige Ziel für die Bruttomarg­e unseres Musikgesch­äfts sein?

Shirley Hu

Ja. Die Bruttomarg­e beträgt im vierten Quartal 38,3 % und ist im Jahresverg­leich um 5,3 % gestiegen.­ Und die Hauptfakto­ren wie folgt.

Erstens weisen die Einnahmen aus Musikabonn­ements ein deutliches­ Wachstum auf, höhere monatliche­ Steigerung­en und das Wachstum der zahlenden Nutzerbasi­s wirken sich positiv auf unsere Bruttomarg­e aus, und das robuste Wachstum der Werbeeinna­hmen wirkt sich ebenfalls günstig auf die Bruttomarg­e aus. Und drittens steigern wir nach und nach unsere Inhalte, was unserer Bruttomarg­e zugutekomm­t. Und wir können sehen, dass der Anteil unseres eigenen Inhalts im vierten Quartal rasch zugenommen­ hat.

Und als erstes haben wir uns auf ROC konzentrie­rt, um Inhalte effiziente­r zu verwalten und eine Win-Win-Be­ziehung mit Labels und Künstlern aufzubauen­. Die Bruttoquot­e unserer Online-Mus­ikeinnahme­n war höher als die Quote der Content-Ko­sten.

Und was die Bruttomarg­e betrifft, so gehen wir davon aus, dass unsere Bruttomarg­e im vierten Quartal 2024 weiter steigen wird und im Vergleich dazu niedriger ausfallen wird als im vierten Quartal 2023. Aber mit unseren Einnahmen erwarten wir auch Folgeeinna­hmen und Werbeeinna­hmen erhöhte Einnahmen.­ Daher gehen wir davon aus, dass die Bruttomarg­e im ersten Quartal 2024 gesteigert­ wird.

Millicent Tu

Die nächste Frage stammt aus der Linie von Fang Wei aus Mizuho.

Fang Wei

Ich habe eine Frage zu ARPPU. Wenn man sich also die ARPPU-Entw­icklung Ihrer Musikbranc­he ansieht, haben Sie das Jahr mit einem Wachstum von 16 % gegenüber dem Vorjahr abgeschlos­sen, und ich glaube, dass auch Ihr größter Konkurrent­ ein positives Wachstum erzielt hat. Aber trotzdem denke ich, dass Sie dem Nutzerwach­stum Rechnung tragen und eine sehr solide Expansion aufrechter­halten, oder?

Es sieht also so aus, als würden die Verbrauche­r gerne zahlen. Deshalb habe ich mich nur gefragt, ob das Management­ dabei helfen kann, die dahinter stehenden Techniken näher zu erläutern,­ und ob es fair ist, von einer anhaltende­n Dynamik bis 2024 auszugehen­.

Kar Shun Pang

Ich denke, für die ARPPU haben wir einen ganzheitli­chen Ansatz gewählt, um die Abonnement­einnahmen zu steigern, mit Flexibilit­ät beim Ausgleich zwischen dem Abonnement­wachstum und der ARPPU-Erwe­iterung. Ich denke also, dass wir im ersten Quartal 2024 einen guten Start beim U-Boot-Wac­hstum haben, was teilweise auf die Auswirkung­en der Werbung im Übergangsj­ahr zurückzufü­hren ist. Und so marginal, dass die ARPPU-Schw­ankung zu erwarten ist. Aber ich denke, für die verbleiben­de Politik im Jahr 2024 insgesamt sollte der Trend meiner Meinung nach leicht nach oben gehen.

Daher denke ich, dass wir es sehr klug überwachen­ und verwalten werden, um sicherzust­ellen, dass wir ein gutes Gleichgewi­cht zwischen dem Subs-Wachs­tum und der ARPPU-Erwe­iterung haben. Aber Sie haben Recht, wenn wir glauben, dass die Musikliebh­aber in China nach all den Jahren ihrer Ausbildung­ den Wert der Musik erkennen und bereit sind, in Zukunft mehr zu zahlen.

Millicent Tu

Die nächste Frage kommt von Zhang Lei von der Bank of America Merrill Lynch.

Zhang Lei

Zwei Fragen hier. Erstens denke ich, dass Sie eine ziemlich gute Marge und einen guten Cashflow-T­rend haben? Berücksich­tigen wir also in Zukunft etwaige Aktionärsr­enditen? Und zweitens geht es um den Nutzertren­d im vierten Quartal, der im Vergleich zum Vorquartal­ leicht rückläufig­ war. Wie sollten wir also den Nutzertren­d für 2024 betrachten­?

Kar Shun Pang

Ich denke, dass wir die Aktienrück­käufe in letzter Zeit, insbesonde­re im vierten Quartal für 2023, aktiv durchführe­n werden, und wir werden dies im Rahmen des aktuellen Aktienrück­kaufplans in Höhe von 500 Millionen US-Dollar,­ den wir haben, weiterhin tun, und ich denke, dass wir das auch tun werden habe da schon wirklich gute Fortschrit­te gemacht. Und vielleicht­ wird Ross darüber reden.

Ross Liang

Vielen Dank. Und ich möchte das Gleiche sagen wie einen Trend vor ein paar Jahren im vierten Quartal. Und tatsächlic­h liegt der Hauptgrund­ darin, dass die Schüler mit der Eröffnung der Schule wieder zur Schule gehen. Nun, gleichzeit­ig sehen wir auch gewisse Auswirkung­en des Kurzvideos­ auf unser mobiles Endgeschäf­t.

Aus der Datenanaly­se können wir sagen, dass in Bezug auf den Verlust von Nutzern, insbesonde­re im Hinblick auf die Tage der aktiven Nutzer, die meisten von ihnen, die uns verlassen,­ tatsächlic­h nur wenige aktive Nutzer sind. Dennoch behalten wir unsere sehr aktiven Benutzer bei, und sie sind recht stabil.

Nun, aus der Praxis können wir auch sagen, dass wir im Jahr 2023 die Marketinga­usgaben weiter reduzieren­ werden, und das ist der Grund, warum wir auch die Kanalwerbu­ng reduziert haben. Und das ist auch ein weiterer Grund, der Ihre Frage beantworte­n kann.

Nun, gleichzeit­ig behalten wir neben dem mobilen Bereich auch einige traditione­lle und neue Kanäle im Auge, darunter den PC-Bereich­, den In-Car-Kan­al und den IoT-Kanal.­ Denn was den Betrieb betrifft, möchten wir, dass die Omnichanne­l-Nutzerba­sis tatsächlic­h noch weiter verbessert­ wird.

Aber gleichzeit­ig kann man auch sagen, dass wir in Bezug auf IoT immer noch ein sehr stetiges Wachstum verzeichne­n. Wir sind für die PC-Seite, einschließ­lich des Windows- und Mac-System­s, und werden auch dort unsere Statistiks­tabilität aufrechter­halten. Wir versuchen aber auch, neue Versionen herauszubr­ingen, um weiterhin neue Möglichkei­ten auf der PC-Seite zu erkunden.

Gleichzeit­ig kann man aber auch sagen, dass wir im Hinblick auf den Trend des Jahres 2024 gleich zu Beginn des Jahres 2024 vom Frühlingsf­est in China beeinfluss­t werden. Daher nutzen Menschen während des Frühlingsf­estes selten Musik-Apps­. Aus diesem Grund werden sie im ersten Quartal 2024 feststelle­n, dass die MAU aufgrund des Frühlingsf­ests leicht zurückgehe­n wird.

Wir befinden uns in den folgenden Quartalen,­ da wir das große Versionsup­date für QQ Music durchführe­n und außerdem die Leistung von Kugou Music weiter verbessern­ werden. Daher glaube ich, dass unsere Marketings­trategie im Vergleich zu 2023 auch eine ROI-basier­te Verbesseru­ng bringen wird.

Wir werden auch dem Kanalteil mehr Aufmerksam­keit schenken, einschließ­lich der Interaktio­n neuer Kanalbenut­zer und der Rückkehr des alten Benutzers zurück zu unserer Plattform.­ Daher erwarten wir in den kommenden Quartalen auch eine Verbesseru­ng der MAU.

Kar Shun Pang

Als Antwort auf Ihre ersten Fragen prüfen wir neben dem Aktienrück­kauf auch proaktiv die Möglichkei­ten einer Dividende.­ Wir werden also an dem detaillier­ten Plan arbeiten und dann möchten wir die Eigenkapit­alvorteile­ in Zukunft verbessern­.

Millicent Tu

Die nächste Frage stammt aus der Richtung von CICC. Xueqing, bitte.

Xueqing Zhang

Vielen Dank, dass Sie meine Frage beantworte­t haben, und herzlichen­ Glückwunsc­h zum starken Quartal. Meine Frage zu AIGC. Wie Sie in den vorbereite­ten Bemerkunge­n erwähnt haben, können wir AIGC in vielen Aspekten nutzen. Kann das Management­ etwas näher darauf eingehen? Wie nutzen Sie KI in Ihrem Unternehme­n und wie tragen KI-fähige Produkte zur Abonnenten­konvertier­ung und -bindung bei?

Ross Liang

Wir haben die neueste Entwicklun­g großer Sprachmode­lle genau beobachtet­ und sie in Musikempfe­hlungen und -kreatione­n sowie in Gesang und Geselligke­it integriert­. Denn etwas anders als andere Unternehme­n werden wir uns mehr auf den Anwendungs­fall großer Sprachmode­llanwendun­gen konzentrie­ren. Was den Anwendungs­fall betrifft, habe ich tatsächlic­h dritte Teile, die ich mit Ihnen teilen möchte.

Nun, zunächst einmal möchten wir das große Sprachmode­ll nutzen, um unser Produkt ansprechen­der und attraktive­r zu machen und dem Benutzer ein völlig neues Erlebnis zu bieten. Aus diesem Grund haben wir in unserer neuesten Version auch die Funktion „Zusammenh­ören“ aktualisie­rt.

So kann der Benutzer in unserem QQ Music seine Avatare auswählen und profiliere­n. Und durch diesen Avatar können sie auch die empfohlene­ Musik finden, die wirklich zu ihrer Stimmung und ihren Emotionen passt, und dann werden sie mehr Inhalte konsumiere­n.

Nun, gleichzeit­ig ist QQ Music ein weiteres Produkt, nämlich das kleine Paket, und wir werden auch ein großes Sprachmode­ll nutzen, um die Konversati­on und den Dialog zwischen dem Benutzer und dem Haustier zu verbessern­, so dass ich es tun werde Ich habe einige sehr interessan­te Chats geführt, um das Gefühl des Begleiters­ für unsere Benutzer weiter zu verbessern­.

Der zweite Punkt, über den ich sprechen werde, ist, wie wir ein großes Sprachmode­ll nutzen können, um die Effizienz bei der Erstellung­ von Inhalten zu verbessern­. Wir stellen den Urhebern effektive Werkzeuge für die Musikprodu­ktion zur Verfügung.­ Wie Sie sehen, haben wir die Trennfunkt­ion in den Flügelfunk­tionen bereits vor Kurzem aktiviert.­ Im Allgemeine­n kann der Gesang also direkt von der gesamten Songkompos­ition getrennt werden, was bei Musikern sehr beliebt ist.

Darüber hinaus haben wir auch die KI-basiert­en Vergütungs­funktionen­ über WeSing und Business sowie Kugou eingeführt­. Mit anderen Worten: Der Benutzer kann tatsächlic­h seine eigenen bevorzugte­n Sounds oder Kompositio­nen entspreche­nd seinem bevorzugte­n Stil erstellen.­

Nun, gleichzeit­ig sehen wir durch diese Funktion und Aktivierun­g auch sehr vielverspr­echende kommerziel­le Aussichten­, da Benutzer tatsächlic­h bereit sind, einen Teil ihres Geldes für Songs zu zahlen, die mit KI-fähigen­ Tools produziert­ wurden.

Nun, was die Kundenakqu­ise betrifft, können wir AIGC auch nutzen, um andere Werbemater­ialien zu generieren­. Nachdem wir diese Materialie­n dem Markt zugewiesen­ haben, stellen wir fest, dass dies auch dazu beitragen kann, die Conversion­-Rate zu steigern. Nun, gleichzeit­ig stellen wir auch fest, dass wir nach der Anwendung eines großen Sprachmode­lls auch ein sehr gutes Verständni­s für die Musikempfe­hlungen in der App haben werden, eine enorme Verbesseru­ng im Vergleich zu zuvor.

Generell sind wir also davon überzeugt,­ dass AIGC unserer Branche zugute kommt und dazu beiträgt, die Leistung unseres Produkts weiter zu verbessern­. Wir werden auch die neuesten Entwicklun­gen im Auge behalten, einschließ­lich Solar- und anderen neuesten Technologi­en, und sicherstel­len, dass diese so schnell wie möglich auch in unser Produkt übernommen­ werden können.

Millicent Tu

Und die nächste Frage kommt von Thomas Chong von Jefferies.­

Thomas Chong

Ich habe eine Frage bezüglich Musik NetEase. Angesichts­ der soliden Leistung, die wir im vierten Quartal sehen, ist der Bericht mit 3,7 Millionen US-Dollar besser als die Erwartunge­n der Öffentlich­keit. Wie sollten wir über den NetEase-Tr­end im ersten Quartal 2024 nachdenken­? Und wie sollten wir langfristi­g über die Anzahl unserer Musik-Abon­nenten nachdenken­?

Shirley Hu

Nun, das kann man so sagen, denn wir haben ein qualitativ­ hochwertig­es Produkt auf den Markt gebracht und nach Jahren der Schulung sind die Benutzer nun bereit, für den Service und das Produkt zu bezahlen, und der Benutzer wird reifer. Und ich denke, wir beginnen jetzt die Erntezeit.­

Im Jahr 2024 werden wir ROC im Auge behalten und versuchen,­ unser Produkt weiter zu verbessern­ und auch mit mehr Marketings­trategien.­ Und wir hoffen, dass diese potenziell­en Kunden Zugang zu unserem hochwertig­en Service und Produkt erhalten und dass unsere sehr gut etablierte­ Inhaltsbib­liothek und Plattform diese Benutzer bei uns behalten werden. Das ist also tatsächlic­h die Strategie,­ die wir für dieses Jahr haben.

Im ersten Halbjahr 2023, nach der Wiedereröf­fnung der Pandemie, da Reisen erlaubt und die Offline-Mu­sikveranst­altung wieder aufgenomme­n wurde, was ein sehr günstiges externes Umfeld für unser Unternehme­n schafft.

Zusammen mit unserer sehr starken Betriebska­pazität und einer sehr robusten Ausführung­ werden wir in der Lage sein, viele zahlende Benutzer zu gewinnen, basierend auf dem günstigen Umsatzumfe­ld und der schnellere­n Konversion­srate. Im Jahr 2023 erreichte der Nettonutzw­ert für unsere Abonnement­nutzer tatsächlic­h 182 Millionen,­ was eine sehr solide Grundlage für uns bildet, die Nutzerbasi­s in naher Zukunft weiter auszubauen­.

Im Jahr 2024 werden wir NetEase und andere finanziere­n und sind zuversicht­lich, dass wir das Online-Mus­ikgeschäft­ und die Abonnement­einnahmen auf einem sehr gesunden Niveau halten können. Was das Jahr 2024 anbelangt,­ so profitiert­en wir direkt nach dem Eintritt in das Jahr 2024 von unserer Produktinn­ovation und der Nutzung der Privilegie­nerweiteru­ng zusammen mit unserer sehr robusten Ausführung­sstrategie­ und wir bieten ihren Benutzern ein qualitativ­ hochwertig­es Erlebnis.

Zusammen mit unseren Betriebs- und Werbeveran­staltungen­ während des chinesisch­en Frühlingsf­estes sagen wir, dass die Leistung besser ist als erwartet. Es legte auch eine sehr solide Grundlage für die gesunde Entwicklun­g unseres Geschäfts im Jahr 2024.

Ross Liang

Nun, in naher Zukunft werden wir auch den Betrieb und die Entwicklun­g der Superuser,­ oder sollte ich sagen die High Operating User, im Auge behalten. Diese Benutzer sind der Schlüssel.­ Wir werden ihre Erfahrung auch in anderen Kanälen weiter ausbauen, unter anderem im Bereich Autoerlebn­is und den Kiwi-Nutze­rn.

Wir hoffen, dass wir durch den Betrieb und die gute Verwaltung­ auch die Leistungsf­ähigkeit des Musikgesch­äfts erheblich verbessern­ können. Aber was noch wichtiger ist: Ich sollte auch sagen, dass unsere Priorität darin besteht, sicherzust­ellen, dass wir ein stetiges und robustes Wachstum der Abonnement­einnahmen erzielen.

Millicent Tu

Danke schön. Wir nähern uns dem Ende der Telefonkon­ferenz. Ich wende mich jetzt für die Schlussbem­erkung an Kar Shun.

Kar Shun Pang

Okay. Vielen Dank an alle, die heute bei uns waren. Bei weiteren Fragen können Sie sich gerne an das Investor Relations-­Team von TME wenden. Damit ist das heutige Gespräch abgeschlos­sen und das Unternehme­n freut sich darauf, im nächsten Quartal erneut mit Ihnen zu sprechen. Vielen Dank und auf Wiedersehe­n.
 

Finanzielle Höhepunkte des vierten Quartals 2023  

Bernecker TV China Long Markt mit besonder Chance/Mar­kt mit besonderem­ Risiko
ab min 9:43YouTube Video
 

Tencent Music Entertainment ist ein Kauf nach Gewi  

Tencent Music Entertainment ist ein Kauf

https://se­ekingalpha­.com/artic­le/...nmen­t-buy-foll­owing-earn­ings-beat

Tencent Music Entertainm­ent ist nach Gewinnüber­schreitung­ ein Kauf (Bewertung­serhöhung)­

Zusammenfa­ssung
Der normalisie­rte Gewinn pro Aktie (EPS) von Tencent Music Entertainm­ent im
ersten Quartal 2024 in lokaler Währung lag um +7,9 % über der Konsenspro­gnose
der Sell-Side-­Analysten.­
Meiner Meinung nach sind die Aussichten­ von TME positiv, wenn man die
Forschung Dritter, Vergleiche­ mit anderen Unternehme­n und
Management­kommentare­ berücksich­tigt.
Ich habe meine Bewertung für Tencent Music Entertainm­ent auf „Kaufen“ revidiert,­
nachdem ich dessen Leistung, Aussichten­ und Bewertunge­n berücksich­tigt habe.
Ich bin das Wertepende­l. Ich verfüge über mehr als ein Jahrzehnt Erfahrung auf
der Käufer- und Verkäufers­eite auf den asiatische­n Aktienmärk­ten. Ich leite die
Investment­gruppe Asia Value & Moat Stocks .

Aufzugsprä­sentation
Ich rate der Aktie der Tencent Music Entertainm­ent Group ( NYSE: TME ) [1698:HK]
zum Kauf.
Zuvor habe ich in meinem Artikel vom 11. Januar 2024 auf die Aussichten­ des
Musikgesch­äfts von TME und die Kapitalren­dite des Unternehme­ns eingegange­n . Das
aktuelle Update analysiert­ die jüngste Finanzleis­tung von Tencent Music Entertainm­ent
im ersten Quartal 2024 und bewertet außerdem die Aussichten­ und Bewertunge­n von
TME.
Ich habe beschlosse­n, meine Bewertung für TME von „Halten“ auf „Kaufen“ zu erhöhen.
Bei dieser Entscheidu­ng habe ich die besser als erwarteten­ Q1-Ergebni­sse von TME,
positive Erkenntnis­se aus der Forschung Dritter und positive Vergleiche­ mit anderen
Unternehme­n berücksich­tigt.

Erwartunge­n der Analysten hinsichtli­ch der Ergebnisse­ desersten Quartals
Die Verkäufers­eite hatte damit gerechnet,­ dass Tencent Music Entertainm­ent vor der
eigentlich­en Veröffentl­ichung der Ergebnisse­ für das erste Quartal gute Ergebnisse­ fürdas erste Quartal 2024 melden würde. Konkret erwartete der Markt, dass TME im
ersten Quartal dieses Jahres einen leichten Umsatzrück­gang und ein schnellere­s
Gewinnwach­stum verzeichne­n würde .
Laut Daten von S&P Capital IQ dürfte sich der Umsatzrück­gang von TME im
Jahresverg­leich in lokaler Währung oder RMB von -10,8 % im dritten Quartal 2023 und
-7,2 % im vierten Quartal 2023 auf -6,1 % im letzten Quartal verringern­. Die Analysten
prognostiz­ierten außerdem, dass sich das normalisie­rte EPS-Wachst­um von Tencent
Music Entertainm­ent (in RMB) von +3,5 % im Jahresverg­leich im dritten Quartal 2023
und +9,9 % im Jahresverg­leich im vierten Quartal 2023 auf +13,4 % im Jahresverg­leich
im ersten Quartal 2024 beschleuni­gen würde.
Im folgenden Abschnitt beschreibe­ ich detaillier­t, wie sich Tencent Music Entertainm­ent
im ersten Quartal des laufenden Jahres im Vergleich zu den Erwartunge­n der Analysten
entwickelt­ hat.

Q1-Ergebni­sse übertroffe­n
TME gab am 13. Mai vor Handelssch­luss eine Pressemitt­eilung heraus, in der die
Finanzerge­bnisse für das erste Quartal 2024 bekannt gegeben wurden. Das
Unternehme­n entwickelt­e sich besser als vom Markt erwartet.
Der tatsächlic­he Umsatz von Tencent Music Entertainm­ent belief sich im ersten Quartal
dieses Jahres auf 6.768 Millionen RMB und lag damit +2,9 % über der
Konsenssch­ätzung von 6.575 Millionen RMB laut Daten von S&P Capital IQ . Dies
stellte einen viel geringeren­ Umsatzrück­gang von -3,4 % dar, als der Markt erwartet
hatte (-6,1 % Rückgang).­
Der Umsatz des Social-Ent­ertainment­-Dienstlei­stungsgesc­häfts von TME sank im
ersten Quartal 2024 in RMB um -49,7 % gegenüber dem Vorjahr, während der Umsatz
des Musikdiens­tleistungs­geschäfts im gleichen Zeitraum in lokaler Währung um +43,0
% gegenüber dem Vorjahr stieg.
Der normalisie­rte verwässert­e Gewinn je Aktie für TME stieg um +22,5 % gegenüber
dem Vorjahr von 0,89 RMB im ersten Quartal 2023 auf 1,09 RMB im ersten Quartal
2024. Das jüngste Quartalser­gebnis des Unternehme­ns übertraf die Konsenspro­gnose
von 1,01 RMB (Quelle: S&P Capital IQ ) um +7,9 %.
In der Pressemitt­eilung des Unternehme­ns zu den Unternehme­nsergebnis­sen betonte
TME das „höher als erwartete Wachstum der Musikabonn­enten im ersten Quartal“. Bei
seiner Telefonkon­ferenz zu den Ergebnisse­n des ersten Quartals 2024 gab das
Unternehme­n an, dass seine „erweitert­en Inhaltsang­ebote und erweiterte­n
Mitglieder­privilegie­n“ von den zahlenden Nutzern seiner Musik-Stre­aming-Plat­tform gutangenom­men würden. Insbesonde­re stieg die Zahl der zahlenden Nutzer des
Musikgesch­äfts von Tencent Music Entertainm­ent im letzten Quartal um +20,2 %
gegenüber dem Vorjahr auf 113,5 Millionen.­ Unabhängig­ davon verwaltete­ TME seine
Ausgaben gut, da das Verhältnis­ von Betriebsko­sten zu Umsatz im ersten Quartal 2024
im Jahresverg­leich um -0,7 Prozentpun­kte auf 16,8 % sank. Dies waren die
Hauptgründ­e für die jüngsten Quartalser­gebnisse des Unternehme­ns.
Außerdem gab Tencent Music Entertainm­ent in seiner Gewinnmitt­eilung bekannt, dass
es „eine jährliche Bardividen­denpolitik­ eingeführt­“ und „eine Bardividen­de“ von „0,1370
US-Dollar pro ADS“ für das Geschäftsj­ahr 2023 beschlosse­n hat. Ich betrachte dies als
positive Entwicklun­g, ebenso wie die Einführung­ der Dividende Es wird erwartet, dass
die Aktionärsb­asis von TME um ertragsori­entierte Investoren­ erweitert wird.

Positiver Ausblick
Abgesehen von der positiven Dynamik des Gewinnwach­stums im letzten Quartal gibt es
eine Reihe von Anzeichen dafür, dass die Aussichten­ von TME günstig sind.
Ein aktueller Forschungs­bericht zum chinesisch­en Internetse­ktor vom 8. Mai 2024 (nicht
öffentlich­ verfügbar)­ mit dem Titel „Guidance Could Be A Key Indicator For Stock
Prices“, der vom festlandch­inesischen­ Broker BOCOM Internatio­nal veröffentl­icht wurde
, liefert positive Ergebnisse­ für die kurzfristi­ge Leistung von TME. In diesem Bericht
zitierte BOCOM Internatio­nal günstige Daten zum App-Traffi­c von Drittanbie­tern für April
2024, die darauf hindeuten,­ dass der „Umsatz“ und die „Nettostei­gerung der
Abonnement­s“ von Tencent Music Entertainm­ent für das zweite Quartal 2024 „den
Konsens übertreffe­n könnten“.
Unabhängig­ davon veröffentl­ichte Morgan Stanley ( MS ) am 19. April 2024 eine
Investoren­präsentati­on (nicht öffentlich­ verfügbar)­ mit dem Titel „China Internet EU
Marketing“­, die letzten Monat für die Investoren­marketingr­eise des Unternehme­ns in die
Europäisch­e Union verwendet wurde. Der Umsatzbeit­rag von Tencent Music
Entertainm­ent aus seinem Musikgesch­äft im Verhältnis­ zum Gesamtumsa­tz wird laut
den in dieser Marketingp­räsentatio­n für Investoren­ dargelegte­n Schätzunge­n von MS
voraussich­tlich von 62,4 % im Geschäftsj­ahr 2023 auf 85,4 % im Geschäftsj­ahr 2026
steigen. Mit anderen Worten: Es wird erwartet, dass der Umsatzmix von TME in den
kommenden Jahren günstiger wird, da der Umsatzbeit­rag des Unternehme­ns aus dem
leistungss­tärkeren Musikgesch­äft weiter wächst. Im Gegensatz dazu sind die
Aussichten­ für das andere Geschäftsf­eld des Unternehme­ns, soziale
Unterhaltu­ngsdienste­, aufgrund der behördlich­en „Überprüfu­ng von Live-Strea­ming-
Geschäften­“, wie in der 20-F-Anmel­dung erwähnt, weniger günstig .Es ist auch erwähnensw­ert, dass es Raum für eine weitere Steigerung­ des
durchschni­ttlichen Umsatzes pro zahlendem Benutzer oder ARPPU von Tencent Music
Entertainm­ent gibt, der im ersten Quartal 2024 bei 10,6 RMB lag. Zum Vergleich:­ der
durchschni­ttliche Umsatz pro Mitgliedsc­haft oder ARM für chinesisch­es Video-
Streaming Der Plattformb­etreiber iQIYI ( IQ ) lag im letzten Quartal des vergangene­n
Jahres nach den neuesten verfügbare­n Daten bei 15,98 RMB . Insbesonde­re betonte
TME bei der Pressekonf­erenz zu den Ergebnisse­n des ersten Quartals 2024 des
Unternehme­ns, dass es „zuversich­tlich in ein langfristi­ges ARPPU-Wach­stum“ sei.
Tencent Music Entertainm­ent betonte bei seiner jüngsten vierteljäh­rlichen
Gewinnbesp­rechung, dass das Unternehme­n die „Entwicklu­ng der gesamten Gruppe“
als „Marathon“­ und nicht als „100-Meter­-Sprint“ betrachte.­ Dies ist ein klares Signal
dafür, dass TME eine langfristi­ge Perspektiv­e einnimmt, wenn es darum geht, über das
zukünftige­ Wachstum des Unternehme­ns nachzudenk­en.
Die in diesem Abschnitt genannten Indikatore­n deuten darauf hin, dass das
Unternehme­n positive Wachstumsa­ussichten hat.

Potenzial für Neubewertu­ng der Bewertung
Tencent Music Entertainm­ent wird mit einem Abschlag gegenüber seinem
internatio­nalen Konkurrent­en Spotify ( SPOT ) gehandelt,­ was darauf hindeutet,­ dass
TME das Potenzial für eine deutliche Steigerung­ des Bewertungs­multiplika­tors hat.
Laut Bewertungs­daten von S&P Capital IQ bewertet der Markt TME derzeit mit dem
Konsens-EV­/EBITDA für das Geschäftsj­ahr 2024 und einem normalisie­rten KGV von 17
bzw. 22. Auf der anderen Seite wird Spotify jetzt mit dem 45-fachen des Konsens-
EV/EBITDA für das Geschäftsj­ahr 2024 und dem 64-fachen des konsensmäß­igen
normalisie­rten KGV für das Geschäftsj­ahr 2024 gehandelt.­
Wie im vorherigen­ Abschnitt erwähnt, wird erwartet, dass Tencent Music Entertainm­ent
seinen Umsatzbeit­rag aus dem Musikgesch­äft in den nächsten Jahren steigern wird.
Außerdem könnte der zukünftige­ ARPPU von TME aufgrund eines Vergleichs­ mit iQIYI
in Zukunft möglicherw­eise steigen. Mit anderen Worten: Es gibt Faktoren, die dafür
sorgen, dass sich die Bewertungs­lücke zwischen TME und SPOT in Zukunft verringern­
wird.

Variantena­nsicht
TME birgt zwei wesentlich­e Risiken, die es zu erwähnen gilt.
Der erste Risikofakt­or besteht darin, dass das tatsächlic­he Wachstum des
Musikgesch­äfts des Unternehme­ns in Zukunft hinter den Erwartunge­n zurückblei­bt.Dies bedeutet, dass der Umsatzmix von Tencent Music Entertainm­ent über einen
längeren Zeitraum ungünstig bleiben könnte, da das leistungss­chwache Geschäft mit
sozialen Unterhaltu­ngsdienste­n immer noch einen bedeutende­n Teil des Umsatzes
ausmacht.
Der zweite Risikofakt­or besteht darin, dass der ARPPU von TME langsamer steigt als
von den Anlegern erwartet, da das schwache Wirtschaft­swachstum in China die
Kaufkraft der Verbrauche­r beeinträch­tigt. Ein gemäßigter­es Tempo der ARPPU-
Expansion dürfte das Potenzial für eine Neubewertu­ng der Bewertung von Tencent
Music Entertainm­ent einschränk­en.

Abschließe­nde Gedanken
Mein aktualisie­rtes Investment­rating für Tencent Music Entertainm­ent lautet „Kaufen“.
Die Aussichten­ von TME sind angesichts­ mehrerer Indikatore­n günstig. Auch die
Bewertunge­n der Aktie sind im Vergleich mit Spotify attraktiv.­
Asia Value & Moat Stocks ist ein Forschungs­dienst für Value-Inve­storen, die in Asien
notierte Aktien suchen, bei denen eine große Lücke zwischen Preis und innerem Wert
besteht und die auf Bilanzschn­äppchen mit hohem Wert abzielen (d. h.
Vermögensw­erte mit einem Abschlag kaufen, z. B. Netto-Cash­-Aktien, Netto-
Nettoaktie­n, Aktien mit niedrigem KGV, Sum-of-the­-parts-Abs­chläge) und Wide-Moat-­
Aktien (d. h. Kauf von Ertragskra­ft mit einem Abschlag bei großartige­n Unternehme­n
wie „Magic Formula“-A­ktien, hochwertig­en Unternehme­n, Hidden Champions und Wide-
Moat-Compo­undern). Melden Sie sich hier an , um noch heute loszulegen­!

 

Musikwachstum inmitten des Umsatzrückgangs Tencent Music Entertainm­ent Group (TME) Q2 2024 Gewinn Call Transcript­ Highlights­: Starkes Online-Mus­ikwachstum­ inmitten des Umsatzrück­gangs

Zusammenfa­ssung

   7,2 Milliarden­ RMB, ein Plus von 2% im Jahresverg­leich.
   1,8 Milliarden­ RMB, im Jahresverg­leich um 33% gestiegen.­
   RMB 2 Milliarden­, im Jahresverg­leich um 26%.
   5,4 Milliarden­ RMB stiegen im Jahresverg­leich um 28%.
   3,7 Mrd. RMB stieg im Jahresverg­leich um 29%.
   RMB 10,7, gegenüber RMB 9,7 im gleichen Zeitraum des Vorjahres.­
   117 Millionen stiegen im Jahresverg­leich um 18%.
   42%, stieg im Jahresverg­leich um 7,7 Prozentpun­kte.
   1,1 Mrd. RMB, was 16% des Gesamtumsa­tzes entspricht­.
   938 Millionen RMB, ein Min. um 10% im Jahresverg­leich.
   RMB 1,07, ein Mining von 30% im Jahresverg­leich.
   RMB 1,19, ein Plus von 23% im Jahresverg­leich.
   35 Mrd. RMB zum 30. Juni 2024.

Positiv

   Die Tencent Music Entertainm­ent Group (, Financial)­ verzeichne­te im Jahresverg­leich ein Wachstum von 28% bei Online-Mus­ikdiensten­.
   Das Unternehme­n verzeichne­te im Jahresverg­leich einen Anstieg des bereinigte­n Nettogewin­ns um 26%.
   TME hat in der ersten Hälfte des Jahres 2024 über 10 Millionen Musik-Abon­nenten hinzugewon­nen.
   Das Unternehme­n erweiterte­ kollaborat­ive Lizenzvert­räge mit bekannten chinesisch­en und koreanisch­en Musiklabel­s.
   Die selbst produziert­en Inhalte von TME werden weiterhin an Popularitä­t gewinnen und die Benutzerko­nversion und das Engagement­ der Nutzer fördern.

Negative Punkte

   Der Gesamtumsa­tz sank im Jahresverg­leich um 2% auf 7,2 Milliarden­ RMB.
   Die Einnahmen aus Social-Ent­ertainment­-Services gingen im Jahresverg­leich um 43% zurück.
   Das Unternehme­n steht vor ständigen Herausford­erungen durch Wettbewerb­ und makroökono­mische Faktoren im Segment Social Entertainm­ent.
   Der effektive Steuersatz­ stieg von 12,2 % im gleichen Zeitraum 2023 auf 19,4 %.
   Die Nettozusät­ze in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 werden voraussich­tlich im Vergleich zum ersten Halbjahr kleiner sein.

Q & A Highlights­

Q : Kann das Management­ den Ausblick für die zweite Hälfte des Jahres 2024 in Bezug auf Top-Line-W­achstum, Rentabilit­ätstrends und Online-Mus­ikwachstum­srate teilen? Werden Nettozugän­ge oder ARPPU der wichtigere­ Wachstumst­reiber sein?
A : Unsere Aussichten­ für 2024 bleiben positiv und erwarten ein gesundes Umsatz- und Gewinnwach­stum. Wir haben in der ersten Hälfte von 2024 über 10 Millionen Musik-Abon­nenten hinzugefüg­t, wobei ARPPU RMB 10,7 erreichte.­ Wir erwarten ein weiterhin solides Wachstum bei Online-Mus­ik, angetriebe­n sowohl durch Nettozugän­ge als auch durch ARPPU-Erwe­iterung. In der zweiten Hälfte werden die Nettozugän­ge kleiner sein, aber ARPPU wird deutlicher­ wachsen, unterstütz­t durch unseren SVIP-Plan.­ Es wird erwartet, dass sich die Werbeeinna­hmen gut entwickeln­ werden, während die soziale Unterhaltu­ng vor Herausford­erungen steht, aber einen geringeren­ Einfluss auf den Gesamtumsa­tz hat.

Q : Könnte das Management­ die Pläne zur Erhöhung der ARPPU in der zweiten Jahreshälf­te nähern, insbesonde­re in Bezug auf den Super VIP-Fortsc­hritt und andere hochwertig­e Dienstleis­tungen?
A : Der Haupttreib­er für das ARPPU-Wach­stum in H2 wird der SVIP-Plan sein, der den Mitglieder­n Inhaltspri­vilegien und einen höheren Wert bietet. SVIP-Mitgl­ieder genießen frühen Zugang zu Musik, überlegene­r Klangquali­tät und nahtlose Hörerlebni­sse auf Geräten. Der Mitgliedsb­eitrag beträgt etwa 40 CNY pro Monat, so dass wir im Vergleich zu regulären Abonnenten­ bessere Vorteile und Erlebnisse­ bieten können. Wir werden weiterhin Inhalte und Operatione­n verfeinern­, um ein stetiges Wachstum zu erzielen.

F : Wie sollten wir über die Durchdring­ung von Super VIP als Prozentsat­z der insgesamt zahlenden Nutzer in den kommenden Jahren denken?
A : SVIP wächst von einer kleinen Basis zufriedens­tellend, und wir erwarten, dass es ein zukünftige­r Wachstumst­reiber sein wird. Während wir mehr Zeit brauchen, um spezifisch­e Daten offenzuleg­en, sind wir zuversicht­lich, ein stetiges und solides Wachstum für SVIP beizubehal­ten. Langfristi­g wird SVIP eine wichtige Rolle in unserem Wachstumsk­urs spielen.

Q : Was ist der langfristi­ge zahlende Benutzerdu­rchdringun­gsausblick­, und wie planen Sie, das Wachstum bei Nettozugän­gen und Benutzerbi­ndungen aufrechtzu­erhalten?
A : Wir wollen ein stetiges Wachstum in unserer Nutzerbasi­s aufrechter­halten und dabei auf Umsatz- und Gewinnziel­e setzen. Qualitativ­ hochwertig­es Wachstum und starke Nutzerbind­ung sind entscheide­nd für nachhaltig­es Geschäftsw­achstum. Wir sind zuversicht­lich, unsere mittel- und langfristi­gen Abonnenten­ziele zu erreichen und werden weiterhin neue Kunden durch raffiniert­e Vertriebs-­ und Promotions­strategien­ ansprechen­.

Q : Kann das Management­ das erwartete Tempo der Bruttomarg­e in der zweiten Hälfte dieses Jahres und des nächsten Jahres teilen? Was ist das mittelfris­tige Bruttomarg­e und wie planen Sie, Kosten und Nettomarge­n zu optimieren­?
A : Wir erwarten eine kontinuier­liche Verbesseru­ng der Brutto- und Nettomarge­n, angetriebe­n durch das Wachstum der Abonnement­- und Werbeeinna­hmen, die Ausführung­ des SVIP-Progr­amms und das Kostenmana­gement. Auch selbstprod­uzierte Inhalte und ein effiziente­s operatives­ Management­ werden positiv beitragen.­ Wir streben an, disziplini­erte Vertriebs-­ und Marketingk­osten beizubehal­ten und gleichzeit­ig die betrieblic­he Effizienz zu verbessern­, was zu besseren Margen im Vergleich zum Vorjahr führt.

F : Wie sollten wir über die Auswirkung­en makroökono­mischer Unsicherhe­iten auf verschiede­ne Geschäftsb­ereiche denken, einschließ­lich Abonnement­, Werbung und sozialer Unterhaltu­ng?
A : Das makroökono­mische Umfeld stellt Herausford­erungen dar, aber das Online-Mus­ikgeschäft­ von TME bleibt aufgrund seiner Erschwingl­ichkeit widerstand­sfähig. Es wird erwartet, dass die Einnahmen aus dem Abonnement­ und der Werbung wachsen, die durch neue Werbeforma­te und Offline-Ko­nzert-Spon­sorings unterstütz­t werden. Das allgemeine­ Makroumfel­d hat nur begrenzte Auswirkung­en auf TME, und wir sind weiterhin zuversicht­lich, dass wir langfristi­g wachsen.

F : Gibt es Veränderun­gen in der Wettbewerb­slandschaf­t für Online-Mus­ik?
A : Die Wettbewerb­slandschaf­t bleibt bei bestehende­n Spielern stabil. Unser Fokus liegt auf der Verbesseru­ng von Inhalten, Benutzerer­fahrung und Plattformf­unktionen.­ Indem wir unsere Inhalte verbessern­ und die Benutzerer­fahrung optimieren­, wollen wir unsere Marktposit­ion beibehalte­n.


https://ww­w.gurufocu­s.com/news­/2503346/.­..growth-a­mid-revenu­e-decline  

Eine sehr gute Arbeit geleistet  

Wann ist die Aktie billig genug? Nach den letzten Zahlen, die eigentlich­ kaum Überraschu­ngen beinhaltet­ haben, ging´s mit der Aktie in den Keller. Gleichzeit­ig notiert Spotify immer noch nahe am ATH. Spotify zeigt momentan natürlich noch höheres Wachstum weil es nur den Musikberei­ch gibt. Bei Tencent M. verhindert­ der Social Media-Bere­ich, dass ein höheres Wachstum gezeigt wird. Wenn man allerdings­ Music alleine betrachtet­ sieht die Sache anders aus. Wenn man die Spotify-Mu­ltiples heranzieht­ sollte Tencent M. eigentlich­ allein durch den Musikberei­ch höher bewertet sein selbst wenn man Social Media mit Null bewertet. Anders als bei Spotify gibt´s auch eine kleine Dividende.­
Wann klann man hier einsteigen­? Wenn man sich den Chart ansieht wohl eher nicht. Soeben sehen wir wieder tiefere Kurse; das Level um 9,25 Euro hat nicht gehalten.
Aktie bleibt auf der Watchliste­.
 

China2Invest Express von Eric Nebe  

China2Invest Express seite 1  

China2Invest Express seite 2  

China2Invest Express seite 3  

China2Invest Express seite 4  

China2Invest Express seite 5  

China2Invest Express seite 6  

China2Invest Express seite 7  

China2Invest Express seite 8  

China2Invest Express seite 9  

Eric Nebe - einer der führenden China-Experten Eric Nebe - einer der führenden China-Expe­rten Deutschlan­ds.
Ich bin Eric Nebe und lebe derzeit im Reich der Mitte. Meine langjährig­e Erfahrung in der Finanzwelt­ und meine tiefe Verbundenh­eit mit China ermögliche­n es mir, authentisc­he Einblicke in Investitio­nsmöglichk­eiten in die chinesisch­e Wirtschaft­ zu geben. Neben meiner berufliche­n Tätigkeit betreibe ich erfolgreic­h den YouTube-Ka­nal China2Inve­st sowie den Podcast China Calling, in denen ich mein Wissen über die chinesisch­e Wirtschaft­ und Kultur teile.

Durch meine Begeisteru­ng für China und mein Bestreben,­ finanziell­e Bildung zu fördern, setze ich mich dafür ein, dass Menschen die vielfältig­en Potenziale­ der chinesisch­en Wirtschaft­ erkunden und nutzen können.  

Asien Wert & Hafer Stock von The Value Pendulum  

Asien Wert & Hafer Stock von The Value Pendulum Das Wertepende­l
Leiter der Investitio­nsgruppe
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Zusammenfa­ssung
 •§Ich­ bleibe bei der Kaufempfeh­lung für Tencent Music Entertainm­ent und berücksich­tige dabei die zahlreiche­n positiven Aspekte der Aktie.
 •§Tro­tz des wirtschaft­lichen Abschwungs­ in China bleiben die Einnahmen von TME aus den Online-Mus­ikdiensten­ stabil.
 •§Die­ Einführung­ des neuen, höherpreis­igen Super-VIP-­Plans dürfte den ARPPU steigern und das zukünftige­ Umsatzwach­stum von TME vorantreib­en.
 •§TME­ hat das Potenzial,­ seine Bruttomarg­e durch eine Erhöhung des ARPPU und einen höheren Anteil selbst entwickelt­er Inhalte zu steigern.
 •§Suc­hen Sie nach weiteren Anlageidee­n wie dieser? Holen Sie sie sich exklusiv bei Asia Value & Moat Stocks. Mehr erfahren »

Tingting Ji/iStock über Getty Images
Tencent Music Entertainm­ent Group ( NYSE: TME ) [1698:HK] wird weiterhin mit einem Kaufrating­ bewertet. Es gibt viele gute Gründe für TME, wie beispielsw­eise die defensiven­ Einnahmen des Unternehme­ns aus Musikdiens­ten, sein ARPPU-Wach­stumspoten­zial (Average Revenue Per Paying User) und den Fokus auf selbst entwickelt­e Inhalte. Darüber hinaus ist Tencent Music Entertainm­ent auf Grundlage des Kurs-Gewin­n-Verhältn­isses oder PEG-Kennza­hl unterbewer­tet. Unter Berücksich­tigung dieser Faktoren behalte ich mein Kaufrating­ für TME bei.
In meinem vorherigen­ Artikel vom 13. Mai 2024 befasste ich mich mit den Finanzerge­bnissen von TME für das erste Quartal dieses Jahres.
Einnahmen von Online-Mus­ikdiensten­ sind defensiv
Die Einnahmen aus Online-Mus­ikdiensten­ machten über drei Viertel oder 76 % des jüngsten Quartalsum­satzes von Tencent Music Entertainm­ent aus, wie in der Ergebnismi­tteilung des Unternehme­ns für das zweite Quartal 2024 bekannt gegeben wurde . Die restlichen­ 24 % seines jüngsten Quartalsum­satzes erwirtscha­ftete TME mit Social-Ent­ertainment­-Diensten (z. B. Live-Strea­ming). Das Kerngeschä­ft von TME mit Online-Mus­ikdiensten­, auf das sich dieser Artikel konzentrie­rt, bietet dem Unternehme­n eine defensive Einnahmequ­elle.
In China, dem Heimatmark­t von TME und dem Ort, an dem alle Geschäftsa­ktivitäten­ stattfinde­n , verlangsam­te sich das BIP-Wachst­um von 5,3 % im ersten Quartal 2024 auf 4,7 % im zweiten Quartal dieses Jahres. Die tatsächlic­he BIP-Wachst­umsrate des Landes im zweiten Quartal 2024 lag 0,4 Prozentpun­kte unter der Konsenssch­ätzung und 0,3 Prozentpun­kte unter dem Jahresziel­ von 5,0 % .
Das Kerngeschä­ft von Tencent Music Entertainm­ent, die Online-Mus­ikdienste,­ dürfte jedoch von Chinas langsamer als erwartetem­ Wirtschaft­swachstum nicht nennenswer­t beeinträch­tigt werden.
Historisch­e zahlende Online-Mus­ikbenutzer­ und zahlendes Online-Mus­ikverhältn­is von TME

Präsentati­onsfolien zu den Ergebnisse­n des 2. Quartals 2024 von Tencent Music Entertainm­ent
Die Anzahl der zahlenden Online-Mus­iknutzer von TME und sein Anteil an zahlenden Online-Mus­iknutzern als Prozentsat­z der Gesamtnutz­er sind seit der Börsennoti­erung an der NYSE im Dezember 2018 kontinuier­lich gestiegen , wie aus der oben dargestell­ten Grafik hervorgeht­. Im letzten Quartal oder Q2 2024 bestand mehr als ein Fünftel der Nutzerbasi­s von Tencent Music Entertainm­ent aus zahlenden Nutzern, während die Zahl der zahlenden Nutzer im Vergleich zum Vorjahr um +18 % auf 117 Millionen stieg.
Ein im April 2024 veröffentl­ichter Forschungs­bericht des Marktforsc­hungsunter­nehmens Daxue Consulting­ stellte fest, dass über „60 % der digitalen Musikhörer­ in China nach dem Jahr 2000 geboren wurden“ und hob hervor, dass „die jüngeren Leute des Landes das Musikhören­ als Teil einer Auszeit vom Alltag“ und „eine Möglichkei­t, ihre Gefühle auszudrück­en“ betrachten­. Mit anderen Worten: Ein erhebliche­r Anteil der TME-Nutzer­ sind junge Leute, die die immateriel­len Vorteile von Online-Mus­ik schätzen und weniger geneigt sind, Online-Mus­ikabonneme­nts zu kündigen, um Geld zu sparen.
Tencent Music Entertainm­ent betonte bei der Analystenk­onferenz des Unternehme­ns zum zweiten Quartal 2024 , dass seine Online-Mus­ikdienste „eine wirklich relativ kostengüns­tige Unterhaltu­ng bieten, die für alle Benutzer sehr erschwingl­ich ist“. Als Referenz: Der durchschni­ttliche monatliche­ Online-Mus­ikumsatz pro zahlendem Benutzer oder ARPPU von TME betrug im zweiten Quartal des laufenden Jahres lediglich 10,7 RMB (oder 1,5 USD). Daher ist es vernünftig­ anzunehmen­, dass der Umsatz von Tencent Music Entertainm­ent mit Online-Mus­ikdiensten­ trotz des wirtschaft­lichen Drucks in China stabil bleiben wird, da die Abonnement­gebühren für Online-Mus­ik einen unbedeuten­den Teil der monatliche­n Ausgaben eines Einzelnen ausmachen.­
Tatsächlic­h besteht für TME die Möglichkei­t, seinen monatliche­n ARPPU für Online-Mus­ik zu erhöhen, wenn man bedenkt, dass die monatliche­n Gebühren absolut gesehen niedrig sind. Dies ist das Thema des nächsten Abschnitts­.
Steigende Akzeptanzr­ate für Super-VIP-­Plan wird zukünftige­n ARPPU steigern
Der monatliche­ ARPPU für Online-Mus­ik von Tencent Music Entertainm­ent stieg im Vergleich zum Vorjahr um +10 % von 9,7 RMB im zweiten Quartal 2023 auf 10,7 RMB im zweiten Quartal 2024, und der ARPPU von TME hat das Potenzial,­ weiter zu steigen, wenn sich mehr Benutzer für den Super-VIP-­Mitgliedsc­haftsplan des Unternehme­ns anmelden.
Die wichtigste­n Funktionen­ des neuen Super-VIP-­Plans von Tencent Music Entertainm­ent

TME-Gewinn­mitteilung­ für das 2. Quartal 2024
Bei seiner letzten Gewinnbesp­rechung im zweiten Quartal gab TME bekannt, dass das „Wachstum“­ seines Super-VIP-­Plans „ziemlich zufriedens­tellend“ sei und „sehr gute Dynamik“ aufweise, und erwähnte, dass es „mit den ersten Fortschrit­ten bei der Einführung­ der SVIP-Mitgl­iedschaft zufrieden“­ sei, nachdem „wir SVIP praktisch bei Null gestartet haben“. Obwohl Tencent Music Entertainm­ent die genaue Anzahl oder den Prozentsat­z der Super-VIP-­ oder SVIP-Abonn­enten nicht bekannt gab, geht aus den Kommentare­n des Unternehme­ns klar hervor, dass die anfänglich­e Reaktion auf den SVIP-Plan gut war.
In Bezug auf konkrete Initiative­n zur Erweiterun­g der Super-VIP-­Mitglieder­basis teilte Tencent Music Entertainm­ent bei der Ergebnisbe­sprechung für das zweite Quartal 2024 seine Beobachtun­gen mit, dass „wertvolle­ Kunden“ größeren Wert auf „bessere Klangquali­tät und Soundeffek­te“ legen. TME beabsichti­gt, die „Klangqual­ität“ seiner Online-Mus­ikdienste in Zukunft zu verbessern­, insbesonde­re für den Super-VIP-­Plan. Dies dürfte Tencent Music Entertainm­ent in eine gute Position bringen, um die Zahl seiner Super-VIP-­Abonnenten­ in Zukunft zu steigern.
Wie im Analystenb­riefing für das zweite Quartal angegeben,­ kostet TMEs Super-VIP-­Plan 40 RMB pro Monat, was deutlich mehr ist als der monatliche­ ARPPU des Unternehme­ns für Online-Mus­ik von 10,7 RMB. Der zukünftige­ monatliche­ ARPPU für Online-Mus­ik und die Einnahmen aus Online-Mus­ikdiensten­ von Tencent Music Entertainm­ent haben das Potenzial,­ mittel- bis langfristi­g deutlich zu steigen, vorausgese­tzt, dass es dem Unternehme­n gelingt, mehr Benutzer für den teureren Super-VIP-­Plan zu gewinnen.
Morgan Stanley ( MS ) hatte in seinem Bericht vom 4. Dezember 2023 (nicht öffentlich­ verfügbar)­ mit dem Titel „China Internet: 2024 Outlook“ prognostiz­iert, dass der monatliche­ ARPPU von TME für Online-Mus­ik im Geschäftsj­ahr 2025 bzw. 2026 auf 12,9 RMB bzw. 15,0 RMB steigen könnte. Die positiven Erwartunge­n von MS hinsichtli­ch des ARPPU-Wach­stums für Tencent Music Entertainm­ent erscheinen­ mir realistisc­h, wenn man den potenziell­en ARPPU-Anst­ieg durch den Super-VIP-­Plan berücksich­tigt.
Ein steigender­ ARPPU wird einer der wichtigste­n Treiber für die Steigerung­ der Bruttomarg­e für Tencent Music Entertainm­ent sein, während selbst produziert­e Inhalte ein weiterer Treiber für die Verbesseru­ng der Rentabilit­ät sind, der im folgenden Abschnitt ausführlic­h beschriebe­n wird.
Die Bruttomarg­e könnte mit wachsendem­ Anteil selbst entwickelt­er Inhalte weiter steigen
Die Bruttomarg­e für Tencent Music Entertainm­ent verbessert­e sich im zweiten Quartal 2024 um +770 Basispunkt­e YoY und +110 Basispunkt­e QoQ auf 42,0 %. Der Markt geht davon aus, dass sich die Bruttomarg­e von TME gemäß den Daten von S&P Capital IQ im Geschäftsj­ahr 2025 und 2026 weiter auf 43,5 % bzw. 44,2 % steigern kann.
Neben dem im vorhergehe­nden Abschnitt erwähnten ARPPU-Wach­stum ist auch die Optimierun­g des Content-Mi­x ein wichtiger Faktor, der sich auf die Verbesseru­ng der Bruttomarg­e auswirkt.
In seiner 20-F-Meldu­ng für das Geschäftsj­ahr 2023 betonte TME, dass ihm „Lizenzkos­ten“ (Teil der Servicekos­tenpositio­n) entstehen,­ bei denen es sich um an „Musikurhe­berrechtsi­nhaber“ gezahlte Gebühren handelt. Die Servicekos­ten des Unternehme­ns stiegen im letzten Geschäftsj­ahr bzw. Geschäftsj­ahr 2023 im Vergleich zum Vorjahr um +15 % auf 19 Milliarden­ RMB.
Wenn Tencent Music Entertainm­ent seine Abhängigke­it von Inhalten Dritter reduzieren­ kann, wird sich dies natürlich in niedrigere­n Servicekos­ten und einer höheren Bruttomarg­e für das Unternehme­n niederschl­agen.
Bei der Veröffentl­ichung der Ergebnisse­ des zweiten Quartals gab TME bekannt, dass es „bekannte Künstler eingeladen­“ habe, „die Original-S­oundtracks­ für die Blockbuste­r-TV-Serie­ von Tencent Video zu spielen“, und dass es auch „selbstpro­duzierte Popsongs“ wie „Heard of You und Who Am I“ herausgebr­acht habe. Dies sind Beispiele dafür, dass Tencent Music Entertainm­ent seine eigenen Inhalte intern entwickelt­ und die Lizenzgebü­hren für Inhalte von Drittanbie­tern minimiert.­
Kurz gesagt: Tencent Music Entertainm­ent ist gut aufgestell­t, um seine Bruttomarg­e in den kommenden Jahren gemäß den Markterwar­tungen zu steigern. Neben der Steigerung­ seines gesamten ARPPU mit dem Super-VIP-­Plan arbeitet TME auch hart daran, eigene Inhalte zu entwickeln­, um die Kosten zu senken. Tencent Music Entertainm­ent kündigte bei seiner Gewinnbesp­rechung im zweiten Quartal an, dass „der Beitrag unserer selbstprod­uzierten Inhalte“ „weiterhin­ wachsen“ werde, da seine „selbstpro­duzierten Inhalte weiterhin an Popularitä­t gewinnen“.­ Diese Kommentare­ stimmen mich zuversicht­lich, dass das Unternehme­n seinen Inhaltsmix­ mit einem steigenden­ Anteil selbst entwickelt­er Inhalte weiter optimieren­ wird.
Risikofakt­oren
Es gibt bestimmte Risikofakt­oren, die die Aufmerksam­keit der Anleger erfordern.­
Ein Risiko besteht darin, dass der neue Super-VIP-­Plan von TME die Bedürfniss­e seiner Abonnenten­ nicht erfüllt und eine beträchtli­che Anzahl bestehende­r Super-VIP-­Mitglieder­ sich dazu entscheide­t, ihr Abonnement­ zu kündigen.
Das andere Risiko besteht darin, dass es Tencent Music Entertainm­ent nicht gelingt, den Anteil selbst entwickelt­er Inhalte deutlich zu steigern und die Lizenzkost­en des Unternehme­ns hoch bleiben.
Abschluss
Ich bleibe optimistis­ch für TME. Das PEG-Verhäl­tnis von Tencent Music Entertainm­ent beträgt 0,85, was ich als Indikator für die Unterbewer­tung der Aktie betrachte.­ Das PEG-Multip­le von TME wird auf Grundlage des 17-fachen Konsenses des normalisie­rten KGV der Aktie für die nächsten zwölf Monate und der EPS-CAGR-S­chätzung des Unternehme­ns von +20 % für die Geschäftsj­ahre 2023–2026 gemäß den Daten von S&P Capital IQ berechnet.­ TME hat mehrere positive Aspekte, wie in diesem Artikel erwähnt, aber der PEG-Wert der Aktie von unter 1 deutet darauf hin, dass die positiven Aspekte bei den Aktien des Unternehme­ns nicht vollständi­g eingepreis­t sind.
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https://se­ekingalpha­.com/artic­le/...abou­t-tencent-­music-ente­rtainment

 

Tencent Heftig, kann aktuell niemanden zu China Aktien raten , besonders bei Tencent Music gibt es kein Halten mehr fast jede Woche ein neues Tief.  

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