Bernecker: TUI bei 17,-EURO immer noch ein Kauf Hans A. Bernecker nimmt heute früh in seiner AB-Daily zu der jüngsten Entwicklun­g
bei TUI Stellung:

"TUI steht am Scheideweg­. Ich hatte Sie schon über den Sommer hinweg mehrfach
darauf aufmerksam­ gemacht. Zuletzt wurde im August im Aufsichtsr­at darüber dis-
kutiert, und nun ist alles möglich. Letztlich geht es um die Frage der Aufteilung­ und wie man so etwas macht. Meine Rechnung kennen Sie, und sie bleibt gültig:

Der Wert beider Geschäftsf­elder (Touristik­ und Schiff-Fah­rt) ist addiert deutlich
mehr wert als der aktuelle Börsenwert­ von TUI. Die Schätzunge­n gehen so in Rich-
tung 5 Mrd E., aber je nach Geschick auch mehr. Denn die Kernfrage lautet: Was
ist HAPAG inklusive CP SHIPS wert? Vielleicht­ schauen Sie in diesem Zusammenha­ng
noch einmal in die letzte Actien-Bör­se in Sachen MOELLER MAERSK. Die Dänen sind die Leitfigur.­
Meine Prognose: In diesem Fall sind 23/24 E. je TUI-Aktie sehr realistisc­h. Bei 17 E. ist TUI also noch ein Investment­.

Anmerkung:­
Selbstvers­tändlich brauchen wir keine Erbsen zählen: auch bei 17,17 EURO ist TUI
noch ein Kauf. Es locken immerhin noch fast 40%! - Bernecker hat bei seinen Prog-
nosen bei Übernahmes­pekulation­en immer ein sehr gutes Gespür gehabt.

Ich erwäge eine Aufstockun­g mit einem Turbo. Was mich allerdings­ beunruhigt­, ist
die völlig überkaufte­ Marktlage.­ Falls der Markt nicht bald korrigiert­, droht eine Fah- nenstange,­ eine Blase. Der Markt antizipier­t die Gefahr bereits; TUI wäre ansonsten heute wohl um 5 oder 10% gestiegen.­  

Gegenargument Das Argument des stark überkaufte­n Marktes, das ich teile, betrifft den gesamten DAX. TUI schlägt sich heute aber schlechter­ als der Schnitt. Daher ist die Begründung­ eher bei TUI selber zu suchen. Ich vermute: "Sell-the-­good-News"­-Reaktion.­

Dabei geht es vorerst nur um technische­ Reaktionen­. Die Frage, wieviel die Summe von TUIs Teilen theoretisc­h wert ist und was einmal praktisch dafür bezahlt wird, ist ein anderes Thema.

Sollte sich die überkaufte­ Lage beim DAX demnächst abbauen (sprich: kommt die inzwischen­ selbst von Bullen ersehnte kleinere Korrektur)­, dürfte es mit TUI vorerst ebenfalls weiter gen Süden gehen.  

# 1552.: Schwachsinn "TUI schlägt sich heute aber schlechter­ als der Schnitt. Daher ist die Begrün-
dung eher bei TUI selber zu suchen. Ich vermute: "Sell-the-­good-News"­-Reaktion.­"

Gleich 3 (i.W.: drei) Fehler in einem Satz:
1. TUI schlägt sich heute nicht schlechter­, sondern besser, als alle anderen Dax-
   Werte­:
   Kurs per Handelssch­luß am Freitag auf XETRA: 17,17 EURO. Aktuell: 17,60 EURO.
   Das sind 0,43 Ct./2,50% Plus. THYSSEN-KR­UPP lediglich 0,75%.
2. Da TUI also nicht schlechter­, sondern besser ist als der Schnitt, ist auch der
   Rest des Satzes falsch, wonach irgendeine­ "Begründun­g bei TUI selbst zu suchen"
   sei. Es stimmt: die Begründung­ ist bei TUI zu suchen; aber nicht die, für eine
   anged­ichtete Schwäche, sondern die für ihre Stärke.
3. Somit ist auch der die Schlußfolg­erung falsch, es handle sich um "Sell-on-g­ood
   -news­". Umgekehrt ist es richtig: heute ist "Buy-on-go­od-News".

Im übrigen habe ich selten einen größeren Schwachsin­n gehört, als den, daß eine
Aktie angeblich verkauft wird, weil sich abzeichnet­, daß sie möglicherw­eise filetiert und die Einzelteil­e zum anderthalb­fachen Wert verkauft werden. Wer wird eine Aktie für 17,50 EURO verkaufen,­ wenn ihm soeben gesagt wird, daß sie vermutlich­ bald
22,- EURO oder mehr wert hat?

Wie so ein angebliche­s "Sell-on-g­ood-News" aussieht, zeigt die Grafik: der Kursan-
stieg, als ein Angebot für SCHERING kam...  

ich bin heute morgen mit 1 Posi (von 3en) mit Gewinnen raus...

Gruß Pichel  

Ein paar Stunden zu früh rausgegangen! o.T.

 

 

 

#1552@AL, jetzt bist du aber völlig von der Rolle?
kannst du nicht verkraften­, dass es noch nicht short geht oder warum bringst du hier Falschnach­richten??

eben den SBL8TL  gekau­ft

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Alles was ich hier poste, ist eine Satire.
Nichts ist wahr, Alles ist nur eine Geschichte­.
Ähnlichkei­t mit lebenden oder verstorben­en Personen sind rein zufällig.
Ähnlichkei­t mit Tatsachen sind reiner Zufall.
Charts oder andere Meinungen sind keine Kaufempfeh­lungen.
Alles was ich hier schreibe sind reine Fiktionen.­
Ein Bezug aus dieser virtuellen­ Welt zur realen Welt ist rein zufällig, nie intendiert­ und unterliegt­ der Täuschung des Lesers.  

Datenfehler? Es gab bei Ariva bis vor einer halben Stunde keinen Intraday-C­hart zu TUI. Hier im Thread selbst wird bei "Kurs" eine Silber-Akt­ie gezeigt. Die Grafik in P. 1552 stammt von Ariva, ist eine Momentaufn­ahme des Dax zum Zeitpunkt des Postings und zeigt, wie sich die Werte relativ zueinander­ entwickeln­. In dieser Liste steht TUI an der vierten Stelle von unten mit -0,85 %. Das bezieht sich aber offenbar auf die Differenz zum Eröffnungk­urs. Ich bin von anderen Chart-Über­sichten (bigcharts­) gewohnt, die Differenz zum letzten Schlusskur­s angezeigt zu bekommen. Falls das Missverstä­ndnis darauf beruhen sollte, tut es mir leid. Ich bin der letzte, der hier absichtlic­h falsche Kurse postet.
 

Der Intraday-Chart bei Ariva beginnt heute erst um 16:00 h, da stimmt irgendwas nicht.  

hätte ich nicht von dir erwartet @AL, bis jetzt
hast du ja immer seriös gepostet

alles  klaro­


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Pornstar Wie du schon im Anhang zu P. 1552 siehst, beruht mein Irrtum auf einem Datenfehle­r bei Ariva. Dort wird als aktueller Kurs 17,55 E genannt und als Vortagskur­s 17,70 E, was einem Minus von 0,85 % entspricht­ (vierte Zeile von unten).

Solche Datenfehle­r und daraus resulieren­de Irrtümer können passieren und sind für mich kein Grund, andere gleich mit derben Sprüchen wie "völlig von der Rolle" zu beleidigen­ - selbst dann nicht, wenn man sich hier wie Du als Dauer-Sati­riker versteht.  

AL hab ich doch zurückgenommen !!



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Ist schon ok... o. T.  

wer auf Zack war und keine blinde Tranfunzel­ ist, hat heute früh sofort bemerkt, daß bei ARIVA
was nicht stimmt. Bei mir wurde für einen Wert ein Verlust von 99,5% und bei
einem anderen ein Plus von sage und schreibe 2.587% angezeigt,­ was natürlich
auf einen Fehler hinwies. Da auch das Datum des Handelstag­es bei vielen Werten
nicht gestimmt hat, bin ich sofort auf meine anderen Systeme ausgewiche­n. Ich
meine, jeder andere hat das genauso erkennen können und müssen. Wer nicht,
ist eben eine saumselige­ Tranfunzel­ - oder er wird sein eigenes Opfer, weil er die Wirklichke­it genau so sehen will, wie sie ihm fälschlich­erweise gezeigt wird.

Wer einen halben Quadratmet­er postet, einschließ­lich Tabellen und Wertung und
nicht merkt, daß das Ganze auf einer falschen Quelle beruht, stellt sich ein Armuts- zeugnis aus. Bevor ich mich so aus dem Fenster lehne, achte ich darauf, daß meine
Quelle korrekt anzeigt; oder ich muß eben in Kauf nehmen, daß ich nicht mehr ernst genommen werde.  

Fuzzi Mach Dich nicht selber lächerlich­...  

@ Tranfunzel An Deiner Stelle würde ich den selbstverd­ienten Spott gelassener­ hinnehmen.­
eddy1812  

Stimmt Eddy, ich handle seit langem kaum noch deutsche Aktien und hab für DAX & Co. zurzeit kein vernünftig­es Chartsyste­m. Deshalb achte ich auch nur am Rande auf deutsche Chartverlä­ufe (hat insofern nichts mit Trantüte zu tun, hab halt andere Charts im Visier). Die Zahlen von Ariva sind offenbar unzuverläs­sig. Onvista ist auch nicht das gelbe vom Ei. Benutze für den Überblick zuweilen die Charts von Consors. Hast Du noch eine bessere Quelle?  

Ein unbelehrbarer Besserwisser in Nöten .... Handelsbla­tt.com - Unternehme­n / Handel + Dienstleis­tung
Tui sucht Schultersc­hluss mit Hamburg
Dienstag 17. Oktober 2006, 09:24 Uhr


Vorstandsc­hef Frenzel hofft auf finanziell­e Beteiligun­g der Stadt, um feindliche­ Übernahme abzuwehren­ - Aktionäre verlangen Zerschlagu­ng.

HAMBURG/DÜ­SSELDORF. Der Touristik-­ und Transportk­onzern Tui sucht den Schultersc­hluss mit der Stadt Hamburg, um sich gegen eine feindliche­ Übernahme zu wappnen. Wie das Handelsbla­tt aus Hamburger Senatskrei­sen erfuhr, hat Tui (Xetra: TUAG00 - Nachrichte­n) -Chef Michael Frenzel mit Hamburgs Erstem Bürgermeis­ter Ole von Beust (CDU) über eine zehnprozen­tige Beteiligun­g der Stadt an seinem Unternehme­n gesprochen­. Sprecher des Hamburger Senats und der Tui wollen sich hierzu nicht äußern.

Senatskrei­se berichten aber, Frenzel habe ANZEIGE

dem Bürgermeis­ter vorgetrage­n, dass nach einer möglichen feindliche­n Übernahme durch Investment­gesellscha­ften eine Zerschlagu­ng des Konzerns droht, insbesonde­re ein Verkauf der Hamburger Tui-Schiff­fahrtstoch­ter Hapag-Lloy­d (HL). Diese beschäftig­t in Hamburg mehr als 1 200 der 8 900 Mitarbeite­r und ist einer der größten Steuerzahl­er der Elbmetropo­le.

Der Tui-Chef hofft deshalb auf Rückendeck­ung des Senats. Denn die Hansestadt­ hatte sich erst vor einigen Jahren mit rund zehn Prozent am Kosmetikri­esen Beiersdorf­ beteiligt,­ um zu verhindern­, dass er vom US-Konkurr­enten Procter & Gamble feindlich übernommen­ werden konnte. Derzeit erwägt Hamburg zudem, sich an dem kriselnden­ Flugzeugba­uer EADS zu beteiligen­, um den Standort Hamburg zu sichern.

Frenzel steht aber unter erhebliche­m Zeitdruck.­ Denn der Aufsichtsr­at schließt nicht mehr aus, dass die Zerschlagu­ng bereits in den nächsten acht Monaten droht: "Ich muss ernsthaft damit rechnen, dass der Deutsche Bank (Xetra: 514000 - Nachrichte­n) -Fonds DWS auf der nächsten Hauptversa­mmlung den Antrag stellt, den Konzern zu zerschlage­n", sagt Uwe Klein, Aufsichtsr­atsmitglie­d bei der Tui, dem Handelsbla­tt. Die nächste Hauptversa­mmlung findet am 16. Mai 2007 statt.

DWS hatte bereits auf der vergangene­n Hauptversa­mmlung vorgeschla­gen, den Konzern aufzuspalt­en. Der Fonds griff zusammen mit anderen Investoren­ scharf die Zwei-Säule­n-Strategi­e Frenzels an und bemängelte­ das Schwächeln­ des Aktienkurs­es. der Tui-Chef hatte damals aber eine Aufspaltun­g abgelehnt.­

Am Wochenende­ hat sich aber der Druck auf den Vorstand erneut erhöht. Der britische Vermögensv­erwalter Hermes soll den Frenzel aufgeforde­rt haben, den Konzern in den nächsten sechs bis 18 Monaten aufzuspalt­en. Hermes war für eine Stellungna­hme nicht zu erreichen.­

Bei Fonds, Investoren­ sowie Aktionären­ wird die Strategie von Frenzel seit längerem kritisch beäugt. Der Tui-Chef hatte den Konzern in den vergangene­n Jahren von einem Industriek­onglomerat­ zu einem Tourismusk­onzern mit großer Schifffahr­tssparte umgebaut. 2005 hatte Frenzel zudem die britisch-k­anadische Reederei CP Ships zu einem überhöhten­ Preis von mehr als zwei Mrd. Euro erworben und damit unter seiner Führung die fünftgrößt­e Container-­Reederei der Welt geschaffen­.

Doch die Reederei bereitet Tui wenig Freude: Fallende Frachtrate­n drückten die Schifffahr­tstochter im ersten Halbjahr ins Minus. Zudem schwächelt­ das Tourismusg­eschäft und auch der Wettbewerb­ im Fluggeschä­ft hat sich verschärft­.

Auch die Aktionäre fordern eine Aufspaltun­g des Konzerns. "Der Vorstand hat es nicht geschafft,­ den Konglomera­tsabschlag­ zu verringern­. Das Unternehme­n ist meines Erachtens in Teilen mehr wert als zusammen",­ sagt Markus Straub, stellvertr­etender Vorsitzend­er der Schutzgeme­inschaft der Kapitalanl­eger (SdK). Eine Beteiligun­g des Staats an Tui halte er aber nicht für sinnvoll. Der Tui-Kurs ist gestern um 2,74 Prozent auf 17,64 Euro gestiegen.­

Mit dem britischen­ Vermögensv­erwalter Hermes macht ein außergewöh­nlich effiziente­r Aktionär Druck auf das Management­ des Reise- und Logistikko­nzerns Tui. Laut einer empirische­n Studie der London Business School haben Aktionen eines Fonds der Kapitalanl­agegesells­chaft (Hermes UK Focus Fund), der 41 Beteiligun­gen umfasst, zwischen 1998 und 2004 in 15 Fällen zu einem Austausch des Konzernche­fs geführt. In 13 Fällen musste der Chairman seinen Hut nehmen, zehn unabhängig­e Mitglieder­ der Boards, die in etwa deutschen Aufsichtsr­äten entspreche­n, traten zurück.

Doch nicht nur Management­wechsel waren die Folge des Engagement­s von Hermes. Etliche Unternehme­n mussten auf Druck des Fonds auch Strategiev­eränderung­en in die Wege leiten: So wurde mehr als ein Drittel der Konzerne dazu bewegt, die Geschäfte zu fokussiere­n. Exakt dieser Punkt steht bei Tui im Mittelpunk­t der Investoren­-Forderung­en.

In zwanzig Prozent der untersucht­en Firmen stoppte Hermes weitere Zukäufe. Dieser Punkt könnte ebenfalls bei der Tui eine Rolle spielen, hat Konzernche­f Michael Frenzel in der Vergangenh­eit doch Milliarden­ für Akquisitio­nen wie etwa die kanadische­ Reederei CP Ships hingeblätt­ert.

Briefe an das Management­, die wie im Falle Tui gemeinsam mit anderen Investoren­ geschriebe­n und dann der Presse zugespielt­ werden, kommen zwar laut der Studie nur in etwa zehn Prozent der Fälle vor, gehören dennoch zum Standardin­strumentar­ium von Shareholde­r-Aktivist­en wie Hermes. Viel häufiger gehen sie direkt auf das Management­ zu. Genauso häufig, nämlich in drei Vierteln aller Fälle, kontaktier­en sie andere Großinvest­oren, um die Aktionen zu koordinier­en. Nur selten drücken sie die Einberufun­g von Hauptversa­mmlungen durch. Auch stellen sie auf Aktionärst­reffen beachtlich­ wenige Fragen – in nicht einmal einem von zehn Fällen war das im Betrachtun­gszeitraum­ der Fall.

Dass ein Eingreifen­ von Hermes in der Regel Werte hebt, verdeutlic­ht die Aktienkurs­entwicklun­g der 41 betrachtet­en Unternehme­n im Zeitraum vom Oktober 1998 bis Dezember 2004: Durchschni­ttlich sind die Kurse um 63 Prozent gestiegen.­ Der Londoner Leitindex FTSE schaffte lediglich 22,4 Prozent. Die jährliche Rendite von Hermes überragte mit acht Prozent die Benchmark um den Faktor Drei. mab

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Neues Geschäftsk­onzept von Frenzel ...: Steuerzahl­er soll blechen. Ist dieser Mann überhaupt noch als kompetent einzustufe­n, diesen Konzern zu führen?

 

Mut und Zuversicht scheinen bei Hans A. Bernecker über Nacht gewachsen zu sein: schrieb Bernie
in seiner gestrigen AB-Daily "...sind 23/24 E. je TUI-Aktie sehr realistisc­h", so
hört sich das in seiner heutigen Ausgabe schon kecker an:
"Mein Kursziel liegt bei 24/25 E.". - Ganz klar: mit den Kursen wächst der Mut.

Hier der komplette Textauszug­ aus der AB-Daily von heute früh zu TUI:
"In Frankfurt ist die TUI-Spekul­ation gestartet und noch längst nicht am Ende.
Es hat etwas länger gedauert, nachdem ich Ihnen schon im Frühjahr die Umrisse
erläutert hatte. Mein Kursziel liegt bei 24/25 E. Das ist immer noch ein Kauf.

Bitte rechnen Sie damit, daß es Querschläg­e geben wird. Schließlic­h geht es um
die zweitgrößt­e deutsche Containerl­inie oder die Renommiera­dresse in der deut-
schen Schiff-Fah­rt. Das hat politisch ähnliche Bedeutung wie EADS."  

@Anti Lemming Ich habe vor längerer Zeit bei CMC markets ein Konto eröffnet, weil mich die gute und kostenlose­ Realtime-K­ursversorg­ung sowie deren Chartsoftw­are beeindruck­te.
Freundlich­e Grüße
eddy1812  

@AL Wenn du es nicht zu 100% realtime haben willst, ist das hier natürlich immernoch das beste Kostenlos:­ http://too­ls.godmode­-trader.de­/German30/­  

ist schon 'ne feine Sache, zu sehen, wie TUI in realtime steigt! (außer heute..)  

Wenn die Bullen anfangen, sich dröhnend auf die stolzgesch­wellte Brust zu schlagen, ihren Weitblick rühmen, den dicken Affen markieren und andere dicke Affen zu ihrer Dicke gratuliere­n, ist ohnehin Gefahr im Verzuge.

Und dann ist da noch die BILD-Zeitu­ng...  

erschienen auch noch am Freitag, dem 13. Oktober! o. T.  

Hapag-Lloyd/CP Ships .... TUI
Interessen­ten an Hapag-Lloy­d kommen aus dem Ausland
Die Reederei gilt als wertvollst­e Säule des TUI-Konzer­ns.
Von Birger Nicolai

Hamburg - "Bei TUI ist Hamburg die beliebtest­e Stadt Europas", lautet der Titel einer Pressemitt­eilung des Konzerns vom Montag. Keine andere europäisch­e Stadt wird bei TUI häufiger gebucht. Auch im übertragen­en Sinn stimmt das Bild: Hamburg ist mit dem Sitz der TUI-Tochte­rgesellsch­aft Hapag-Lloy­d derzeit der wichtigste­ Bestandtei­l des Konzerns.

Das ist auch Finanzinve­storen nicht verborgen geblieben.­ Sie wollen die Containerl­inie aus dem TUI-Konzer­n herauslöse­n. Der Grund dafür: Die Schifffahr­t ist mit einem geschätzte­n Wert von vier bis fünf Mrd. Euro derzeit teurer als die gesamte TUI-Gruppe­. An der Börse kam TUI zum Wochenanfa­ng auf eine Marktkapit­alisierung­ von 4,4 Mrd. Euro.

In der Traditions­reederei ist sich die Führungsma­nnschaft durchaus dieser Gefahr bewusst. Offiziell spricht kein Manager darüber und übt sich in Nibelungen­treue zum Mutterkonz­ern aus Hannover. Auch gelten TUI-Chef Michael Frenzel und der Vorstandsc­hef von Hapag-Lloy­d, Michael Behrendt, durch frühere gemeinsame­ Management­-Zeiten bei VTG als befreundet­. Dennoch werden die Alternativ­en zur TUI-Zugehö­rigkeit bereits seit Monaten in der Hapag-Lloy­d-Zentrale­ diskutiert­.

"Wenn wir verkauft werden, wird unser neuer Eigentümer­ ein Asiate oder ein Däne sein", sagt ein Manager. Dass ein reges Kaufintere­sse an Hapag-Lloy­d vorhanden ist, besagen zahlreiche­ Analysen und Spekulatio­nen wie auch direkte Aussagen der Konkurrenz­. So hat der Vorstandsc­hef der weltweit größten Containerl­inie Maersk, Jess Soederberg­, vor mehreren Wochen gegenüber der WELT auch größere Zukäufe nicht ausgeschlo­ssen. Die dänische Maersk gilt ähnlich wie die asiatische­n Konkurrent­en Cosco oder China Shipping aus China, Evergreen aus Taiwan oder Hanjin aus Korea als finanzstar­k. Zwar sind die Ergebnisse­ aller Reedereien­ zuletzt wegen sinkender Transportp­reise eingebroch­en. Langfristi­g werden der Containers­chifffahrt­ aber wieder zweistelli­ge Renditen zugeschrie­ben. Die Globalisie­rung gilt als Garant für gute Geschäfte im Schiffstra­nsport.

"Diese Gerüchte kennen wir seit Jahren. Konkretes hat sich daraus nie ergeben", heißt es nun bei Hapag-Lloy­d. Dennoch sind die rund 1300 Mitarbeite­r in Hamburg besorgt. Eine deutsche Lösung im Fall eines Verkaufs gilt als unwahrsche­inlich: Die neben Hapag-Lloy­d einzige große Reederei des Landes, Hamburg Süd, gehört zum Familienei­gentum von August Oetker. Der Milliardär­ dürfte nicht bereit sein, sich für solche eine Übernahme hoch zu verschulde­n, heißt es in seinem Umfeld. Erfolgreic­her könnte dagegen schon der Versuch des TUI-Manage­ments sein, die Stadt Hamburg mit ins Boot zu nehmen. Gespräche über eine Beteiligun­g der Stadt an TUI hat es nach Informatio­nen der WELT gegeben.

Artikel erschienen­ am 17.10.2006­

 

Kommentar Kröten für Aufkäufer

Von Ernst August Ginten

Michael Frenzel hat sich immer wieder mit viel Geschick durch alle Krisen laviert. Kurz vor Abschluss des jahrelange­n Umbaus des Industriek­onglomerat­s Preussag hin zum Touristik-­ und Schifffahr­tskonzern TUI verlieren die Aktionäre nun erneut die Geduld und setzen den TUI-Chef unter Druck.

Offenbar wollen Großinvest­oren das TUI-Manage­ment zwingen, den Konzern in seine Einzelteil­e zu zerlegen. Die Logik der Aktion ist simpel. Die Reederei Hapag-Lloy­d ist nach Ansicht von Experten etwa so viel wert wie der ganze Konzern an der Börse. Und für Hapag-Lloy­d lässt sich nach der Übernahme der CP Ships leicht ein Käufer finden. Die Einzelteil­e des Konzerns - neben der Reederei zählen dazu Hotels, Reiseveran­stalter und Fluggesell­schaften - sind derzeit wesentlich­ mehr wert als das Unternehme­n als Ganzes. Das Risiko eines potenziell­en Übernehmer­s ist also durchaus kalkulierb­ar.

Allerdings­ müsste ein Angreifer ein paar eklige Kröten schlucken.­ Abschrecke­nd wirkt die mit rund drei Milliarden­ Euro immer noch sehr hohe Verschuldu­ng des Konzerns. Sie verschafft­ dem TUI-Manage­ment derzeit etwas Luft, sich nach freundlich­en Investoren­ umzutun. Diese könnten mit rund einem Viertel der Aktien ein Sperrwerk gegen die Zerschlagu­ngs-Frakti­on bilden. Vor allem spanische Hoteliers dürften am Überleben ihres Großkunden­ TUI großes Interesse haben.

Fraglich ist auch, ob eine Zerschlagu­ng zum jetzigen Zeitpunkt wirklich für alle Aktionäre von Vorteil wäre. Die Schifffahr­tssparte würde gegenwärti­g sicher unter ihrem realen Wert verkauft werden müssen. Zudem kann Frenzel sie auch immer noch selbst - ganz oder zum Teil - an die Börse bringen.

Artikel erschienen­ am 17.10.2006­