Sulzer: Q1-Auftragseingang übertrifft Erwartungen - verlangsamtes Umsatzwachstum - Aktienanalyse
21.04.20 12:08
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Sulzer-Aktienanalyse von Aktienanalyst Pascal Furger von Vontobel Research:
Pascal Furger, Aktienanalyst von Vontobel Research, rät in einer aktuellen Aktienanalyse weiterhin zum Kauf der Sulzer-Aktie (ISIN: CH0038388911, WKN: A0NJPK, Ticker-Symbol: SUL1, SIX Swiss Ex: SUN, NASDAQ OTC-Symbol: SULZF).
Der Auftragseingang im 1Q20 sei org. um 3,2% (>VontE 1,7%) oder 7,7% auf einer zugrunde liegenden Basis gestiegen, wenn man einen große Auftrag für eine Wasserpipeline und eine Entsalzungsanlagen im Wert von CHF 42 Mio. im 1Q19 ausschließe. Die Wechselkurseffekte hätten 5,5% (VontE -5,0%) und die M&A-Auswirkungen 3,3% (1,9%, starke Performance von GTC in Chemtech) betragen.
Wachstum durch geringfügig zyklisches Geschäft angekurbelt: Bei RES sei der Umsatz org. um 12,7% gestiegen, gefolgt von Pumps mit 4,5% (trotz schwieriger Vergleichsbasis von 10,6%), Chemtech mit -12,2% (schwierige Vergleichsbasis von 15,8%) und APS mit -3,0% (aber Beauty habe die Talsohle erreicht, +10% ggü. 4Q). Nach Markt: O&G +24,7% (Upstream +), Power mit zweistelligem Plus, Chemicals -6,9% (10,2% negative Währungseffekte, Änderung der Zeitpläne für größere Projekte), Water -16,5% (aber zugrunde liegend +18,1%).
Das Umsatzwachstum: habe org. -4,3% (aber M&A +2,1%) aufgrund der vorübergehenden Schließung von Standorten in China und Indien betragen. FCF +15 Mio.
GJ20-Prognose zurückgezogen: Das Management habe wie bereits bei Peer Flowserve seine Prognose zurückgezogen (zuvor: 2 bis 4% Auftragseingang, 1 bis 3% Umsatzwachstum und 10,2 bis 10,5% op. EBITA-Marge). Die Betriebskosten würden um CHF 60 Mio. (Kombination aus temporären und strukturellen Maßnahmen) und die Investitionen um CHF 60 Mio. (auf CHF 70 Mio. im GJ20E) gesenkt.
Nächster Kursimpuls: 1H20-Ergebnisse am 24. Juli (2Q: -)
1Q stärker als erwartet: Nach den guten 1Q-Zahlen rechne Furger im 2Q mit einer deutlichen Verlangsamung. Mit einem Auftragsbestand von CHF 1.925 Mio. (80% davon handelbar im GJ20) und einer Liquidität von CHF 1,6 Mrd. sei Sulzer in der aktuellen Corona-Krise sehr gut aufgestellt. Neben Kostensenkungen plane das Unternehmen eine Reduktion der Energie-Kapazität um 1/3 (Details würden mit den 1H-Zahlen folgen). Der Analyst rechne mit einer Fokusverlagerung auf die nur wenig zyklischen 2/3 der Geschäftsaktivitäten. Sulzer werde auf Basis des EV/EBITDA, aber auch im Vergleich zu Flowserve, derzeit zu einem massiven Abschlag von 42% gehandelt.
Pascal Furger, Aktienanalyst von Vontobel Research, bestätigt sein "buy"-Rating für die Sulzer-Aktie. Das Kursziel laute CHF 95. (Analyse vom 21.04.2020)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link.
Börsenplätze Sulzer-Aktie:
LT Lang & Schwarz-Aktienkurs Sulzer-Aktie:
57,60 EUR -1,71% (21.04.2020, 11:56)
SIX Swiss Exchange-Aktienkurs Sulzer-Aktie:
61,35 CHF -1,37% (21.04.2020, 11:40)
ISIN Sulzer-Aktie:
CH0038388911
WKN Sulzer-Aktie:
A0NJPK
Ticker-Symbol Sulzer-Aktie:
SUL1
SIX Swiss Exchange Ticker-Symbol Sulzer-Aktie:
SUN
NASDAQ OTC Ticker-Symbol Sulzer-Aktie:
SULZF
Kurzprofil Sulzer:
Sulzer (ISIN: CH0038388911, WKN: A0NJPK, Ticker-Symbol: SUL1, SIX Swiss Ex: SUN, NASDAQ OTC-Symbol: SULZF) ist eine weltweit tätige Industriegruppe. Kernkompetenzen sind Oberflächentechnologien und -services, Services und Reparaturen für thermische Turbomaschinen, Pumpen und zugehörige Services wie auch Komponenten und Services für Trennkolonnen und statisches Mischen. Des Weiteren bietet das Unternehmen Brennstoffzellensysteme für Einfamilienhäuser an. (21.04.2020/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Pascal Furger, Aktienanalyst von Vontobel Research, rät in einer aktuellen Aktienanalyse weiterhin zum Kauf der Sulzer-Aktie (ISIN: CH0038388911, WKN: A0NJPK, Ticker-Symbol: SUL1, SIX Swiss Ex: SUN, NASDAQ OTC-Symbol: SULZF).
Der Auftragseingang im 1Q20 sei org. um 3,2% (>VontE 1,7%) oder 7,7% auf einer zugrunde liegenden Basis gestiegen, wenn man einen große Auftrag für eine Wasserpipeline und eine Entsalzungsanlagen im Wert von CHF 42 Mio. im 1Q19 ausschließe. Die Wechselkurseffekte hätten 5,5% (VontE -5,0%) und die M&A-Auswirkungen 3,3% (1,9%, starke Performance von GTC in Chemtech) betragen.
Wachstum durch geringfügig zyklisches Geschäft angekurbelt: Bei RES sei der Umsatz org. um 12,7% gestiegen, gefolgt von Pumps mit 4,5% (trotz schwieriger Vergleichsbasis von 10,6%), Chemtech mit -12,2% (schwierige Vergleichsbasis von 15,8%) und APS mit -3,0% (aber Beauty habe die Talsohle erreicht, +10% ggü. 4Q). Nach Markt: O&G +24,7% (Upstream +), Power mit zweistelligem Plus, Chemicals -6,9% (10,2% negative Währungseffekte, Änderung der Zeitpläne für größere Projekte), Water -16,5% (aber zugrunde liegend +18,1%).
Das Umsatzwachstum: habe org. -4,3% (aber M&A +2,1%) aufgrund der vorübergehenden Schließung von Standorten in China und Indien betragen. FCF +15 Mio.
GJ20-Prognose zurückgezogen: Das Management habe wie bereits bei Peer Flowserve seine Prognose zurückgezogen (zuvor: 2 bis 4% Auftragseingang, 1 bis 3% Umsatzwachstum und 10,2 bis 10,5% op. EBITA-Marge). Die Betriebskosten würden um CHF 60 Mio. (Kombination aus temporären und strukturellen Maßnahmen) und die Investitionen um CHF 60 Mio. (auf CHF 70 Mio. im GJ20E) gesenkt.
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1Q stärker als erwartet: Nach den guten 1Q-Zahlen rechne Furger im 2Q mit einer deutlichen Verlangsamung. Mit einem Auftragsbestand von CHF 1.925 Mio. (80% davon handelbar im GJ20) und einer Liquidität von CHF 1,6 Mrd. sei Sulzer in der aktuellen Corona-Krise sehr gut aufgestellt. Neben Kostensenkungen plane das Unternehmen eine Reduktion der Energie-Kapazität um 1/3 (Details würden mit den 1H-Zahlen folgen). Der Analyst rechne mit einer Fokusverlagerung auf die nur wenig zyklischen 2/3 der Geschäftsaktivitäten. Sulzer werde auf Basis des EV/EBITDA, aber auch im Vergleich zu Flowserve, derzeit zu einem massiven Abschlag von 42% gehandelt.
Pascal Furger, Aktienanalyst von Vontobel Research, bestätigt sein "buy"-Rating für die Sulzer-Aktie. Das Kursziel laute CHF 95. (Analyse vom 21.04.2020)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link.
LT Lang & Schwarz-Aktienkurs Sulzer-Aktie:
57,60 EUR -1,71% (21.04.2020, 11:56)
SIX Swiss Exchange-Aktienkurs Sulzer-Aktie:
61,35 CHF -1,37% (21.04.2020, 11:40)
ISIN Sulzer-Aktie:
CH0038388911
WKN Sulzer-Aktie:
A0NJPK
Ticker-Symbol Sulzer-Aktie:
SUL1
SIX Swiss Exchange Ticker-Symbol Sulzer-Aktie:
SUN
NASDAQ OTC Ticker-Symbol Sulzer-Aktie:
SULZF
Kurzprofil Sulzer:
Sulzer (ISIN: CH0038388911, WKN: A0NJPK, Ticker-Symbol: SUL1, SIX Swiss Ex: SUN, NASDAQ OTC-Symbol: SULZF) ist eine weltweit tätige Industriegruppe. Kernkompetenzen sind Oberflächentechnologien und -services, Services und Reparaturen für thermische Turbomaschinen, Pumpen und zugehörige Services wie auch Komponenten und Services für Trennkolonnen und statisches Mischen. Des Weiteren bietet das Unternehmen Brennstoffzellensysteme für Einfamilienhäuser an. (21.04.2020/ac/a/a)
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