vwd Vereinigte Wirtschaftsdienste
WKN: 520470 / ISIN: DE0005204705wvd kaufen
29.05.09 09:41
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Felix Ellmann, bewertet die wvd-Aktie (ISIN DE0005204705 / WKN 520470) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".
vwd sei ein Datenlieferant und Softwareunternehmen für kapitalmarktorientierte Informationslösungen. Die drei Geschäftsbereiche der vwd würden dabei auf einer riesigen Datenbasis aufsetzen, die vwd pflege. In dieser Datenbasis würden Informationen (Kurse, Charts etc.) zu 3,7 Mio. Wertpapieren von 75 Börsenplätzen und 100 außerbörslichen Kursquellen aggregiert, aufbereitet, validiert und angereichert. Diese Daten würden in drei Geschäftsbereichen verwertet:
Der erste Bereich sei Market Data Solutions (MDS) - standardisierte Marktdaten und Softwarelösungen (Finanzinformationssysteme und Portfolio-Management-Systeme) für 3.200 Firmen und 12.500 Privatkunden. Wettbewerbsvorteil sei hier die Lösungsvielfalt und die preisliche Attraktivität (z. B. gegenüber Thomson Reuters/Bloomberg).
Der Zweite heiße Technology Solutions (TS) - kundenspezifische Informationslösungen und Großprojektgeschäft, beispielsweise die Kapitalmarktinformationsbeschaffung und -verteilung bei der DZ BANK oder die Kursteilversorgung der wichtigsten deutschen Medien. Wettbewerbsvorteil neben Preisargumenten sei hier die hohe Projektkompetenz und das Anbieten von Kursdaten aus einer Hand.
Der letzte Bereich sei Specialised Marketing Solutions (SMS) - Verbreitung von Informationen über Finanzprodukte, insbesondere Promotion von Fonds Finanzmedien sowie der Betrieb des finanzportals "finanztreff.de". Wettbewerbsvorteil sei hier die etablierte Marktposition und die Reichweite des Portals.
Erst diese mehrdimensionale Nutzung der Daten ermögliche es, die genannte Datenbasis ökonomisch sinnvoll vorzuhalten. Gleichzeitig aber beinhalte dies auch die Möglichkeit, sehr hochmargig zu wachsen, denn: Zum einen nutze jeder gewonnene Neukunde die bereits vorhandenen Strukturen. Damit seien die zusätzlichen Kosten je neuem Kunden sehr gering und die Margen aufgrund zunehmender Skalierung sehr hoch. Zum anderen würden Akquisitionen sehr viel Wert schaffen. Neben dem oben genannten Skaleneffekt könnten bei Akquisitionen oft bestehende Infrastrukturen durch die bestehenden Strukturen der vwd ersetzt werden. Dies reduziere die Kosten schnell und erheblich.
Dennoch sei das Unternehmen von der aktuellen Krise betroffen. Während sich die Abnehmer von Marktdateninformationslösungen aufgrund der preislichen Attraktivität der vwd-Lösungen und langer Vertragslaufzeiten als stabile Kundengruppe erweisen würden, spüre vwd Belastungen im Segment der Specialised Marketing Solutions, da Fondsgesellschaften von der derzeitigen Marktkrise besonders betroffen seien. Das Wachstum in 2009 erfolge daher etwa zur Hälfte anorganisch und durch die Hebung von Synergien aus früheren Akquisitionen. Erst für 2010 werde wieder mit einer Marktbelebung gerechnet. Es errechne sich ein DCF-Wert je Aktie von EUR 5,20.
Die vwd-Aktie wird von den Analysten von SES Research weiter mit "kaufen" eingestuft. Das Kursziel senke man von 5,60 auf 5,20 EUR. (Analyse vom 29.05.2009) (29.05.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
vwd sei ein Datenlieferant und Softwareunternehmen für kapitalmarktorientierte Informationslösungen. Die drei Geschäftsbereiche der vwd würden dabei auf einer riesigen Datenbasis aufsetzen, die vwd pflege. In dieser Datenbasis würden Informationen (Kurse, Charts etc.) zu 3,7 Mio. Wertpapieren von 75 Börsenplätzen und 100 außerbörslichen Kursquellen aggregiert, aufbereitet, validiert und angereichert. Diese Daten würden in drei Geschäftsbereichen verwertet:
Der erste Bereich sei Market Data Solutions (MDS) - standardisierte Marktdaten und Softwarelösungen (Finanzinformationssysteme und Portfolio-Management-Systeme) für 3.200 Firmen und 12.500 Privatkunden. Wettbewerbsvorteil sei hier die Lösungsvielfalt und die preisliche Attraktivität (z. B. gegenüber Thomson Reuters/Bloomberg).
Der Zweite heiße Technology Solutions (TS) - kundenspezifische Informationslösungen und Großprojektgeschäft, beispielsweise die Kapitalmarktinformationsbeschaffung und -verteilung bei der DZ BANK oder die Kursteilversorgung der wichtigsten deutschen Medien. Wettbewerbsvorteil neben Preisargumenten sei hier die hohe Projektkompetenz und das Anbieten von Kursdaten aus einer Hand.
Erst diese mehrdimensionale Nutzung der Daten ermögliche es, die genannte Datenbasis ökonomisch sinnvoll vorzuhalten. Gleichzeitig aber beinhalte dies auch die Möglichkeit, sehr hochmargig zu wachsen, denn: Zum einen nutze jeder gewonnene Neukunde die bereits vorhandenen Strukturen. Damit seien die zusätzlichen Kosten je neuem Kunden sehr gering und die Margen aufgrund zunehmender Skalierung sehr hoch. Zum anderen würden Akquisitionen sehr viel Wert schaffen. Neben dem oben genannten Skaleneffekt könnten bei Akquisitionen oft bestehende Infrastrukturen durch die bestehenden Strukturen der vwd ersetzt werden. Dies reduziere die Kosten schnell und erheblich.
Dennoch sei das Unternehmen von der aktuellen Krise betroffen. Während sich die Abnehmer von Marktdateninformationslösungen aufgrund der preislichen Attraktivität der vwd-Lösungen und langer Vertragslaufzeiten als stabile Kundengruppe erweisen würden, spüre vwd Belastungen im Segment der Specialised Marketing Solutions, da Fondsgesellschaften von der derzeitigen Marktkrise besonders betroffen seien. Das Wachstum in 2009 erfolge daher etwa zur Hälfte anorganisch und durch die Hebung von Synergien aus früheren Akquisitionen. Erst für 2010 werde wieder mit einer Marktbelebung gerechnet. Es errechne sich ein DCF-Wert je Aktie von EUR 5,20.
Die vwd-Aktie wird von den Analysten von SES Research weiter mit "kaufen" eingestuft. Das Kursziel senke man von 5,60 auf 5,20 EUR. (Analyse vom 29.05.2009) (29.05.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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