vwd Vereinigte Wirtschaftsdienste
WKN: 520470 / ISIN: DE0005204705vwd kaufen
02.04.09 08:48
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Felix Ellmann, stuft die wvd-Aktie (ISIN DE0005204705 / WKN 520470) weiterhin mit "kaufen" ein.
Am 26.03.09 habe die vwd AG die Geschäftszahlen für das Jahr 2008 bekannt gegeben. Der Umsatz und das EBIT hätten die Erwartungen nahezu exakt getroffen. Aufgrund des etwas höheren Anteils der Abschreibungen an den erwarteten Gesamtkosten, habe das EBITDA sogar über den Erwartungen gelegen. Der Jahresüberschuss habe aufgrund eines niedrigeren Finanzergebnisses (Ausnutzung der Kreditlinien zu Akquisitionszwecken) und eines höher als erwarteten Steueraufwandes (suboptimale Verteilung des Ergebnisses in Regionen mit hohem Steueraufwand und niedrigen Verlustvorträgen) jedoch deutlich unter den Erwartungen gelegen.
Insgesamt sei das gezeigte Ergebnis (EBIT: + 57%) jedoch deutlich positiv zu werten, denn trotz Finanzkrise sei der Absatz von Portfoliomanagement-Lösungen und die transaktionsbezogenen Erlöse gesteigert worden. Gleichzeitig würden die zu erwartenden Skaleneffekte noch nicht vollständig greifen. Denn weiterhin hätten die Integration der vwd information solutions AG in der Schweiz und die Anlaufinvestitionen im Rahmen des DZ-Bank Projekts das Ergebnis belastet. Diese Belastungen sollten sich im laufenden Jahr verringern.
Ebenfalls positiv auf das Ergebnis werde sich die Aufstockung des Anteils an der gevasys (um 12,25% auf 63,25%), die Übernahme von 40% der Aktien der PortfolioNet AG, die Übernahme der restlichen Anteile an der market maker Software AG und die Übernahme von zunächst 51% an der European Derivatives Group auswirken.
Unter der Prämisse keiner weiteren deutlichen Verschlechterung der Situation an den Kapitalmärkten gehe das Unternehmen von einem weiteren Wachstum bei Umsatz und Ergebnis aus. Die operativen Prognosen (SES) würden allerdings aufgrund erhöhter notwendiger Abschreibungen auf Kaufpreise (PPA) und des schwachen Marktumfeldes etwas reduziert. Wegen der erfolgten Zukäufe (in Aktien und Cash) werde auch das Finanzergebnis nun geringer prognostiziert und es werde mit einer etwas höheren Aktienanzahl gerechnet.
Die Analysten von SES Research bestätigen das Rating "kaufen" für die Aktie von vwd. Das Kursziel werde von EUR 6,30 auf EUR 5,90 gesenkt. (Analyse vom 02.04.2009) (02.04.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Am 26.03.09 habe die vwd AG die Geschäftszahlen für das Jahr 2008 bekannt gegeben. Der Umsatz und das EBIT hätten die Erwartungen nahezu exakt getroffen. Aufgrund des etwas höheren Anteils der Abschreibungen an den erwarteten Gesamtkosten, habe das EBITDA sogar über den Erwartungen gelegen. Der Jahresüberschuss habe aufgrund eines niedrigeren Finanzergebnisses (Ausnutzung der Kreditlinien zu Akquisitionszwecken) und eines höher als erwarteten Steueraufwandes (suboptimale Verteilung des Ergebnisses in Regionen mit hohem Steueraufwand und niedrigen Verlustvorträgen) jedoch deutlich unter den Erwartungen gelegen.
Insgesamt sei das gezeigte Ergebnis (EBIT: + 57%) jedoch deutlich positiv zu werten, denn trotz Finanzkrise sei der Absatz von Portfoliomanagement-Lösungen und die transaktionsbezogenen Erlöse gesteigert worden. Gleichzeitig würden die zu erwartenden Skaleneffekte noch nicht vollständig greifen. Denn weiterhin hätten die Integration der vwd information solutions AG in der Schweiz und die Anlaufinvestitionen im Rahmen des DZ-Bank Projekts das Ergebnis belastet. Diese Belastungen sollten sich im laufenden Jahr verringern.
Unter der Prämisse keiner weiteren deutlichen Verschlechterung der Situation an den Kapitalmärkten gehe das Unternehmen von einem weiteren Wachstum bei Umsatz und Ergebnis aus. Die operativen Prognosen (SES) würden allerdings aufgrund erhöhter notwendiger Abschreibungen auf Kaufpreise (PPA) und des schwachen Marktumfeldes etwas reduziert. Wegen der erfolgten Zukäufe (in Aktien und Cash) werde auch das Finanzergebnis nun geringer prognostiziert und es werde mit einer etwas höheren Aktienanzahl gerechnet.
Die Analysten von SES Research bestätigen das Rating "kaufen" für die Aktie von vwd. Das Kursziel werde von EUR 6,30 auf EUR 5,90 gesenkt. (Analyse vom 02.04.2009) (02.04.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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