vwd Vereinigte Wirtschaftsdienste
WKN: 520470 / ISIN: DE0005204705vwd kaufen
03.12.08 11:15
DR. KALLIWODA Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda, CEFA von DR. KALLIWODA Research, empfiehlt weiterhin die vwd-Aktie zu kaufen.
Die vwd group habe trotz der schwierigen Bedingungen an den Finanzmärkten nach neun Monaten ein solides Umsatz- und Ertragswachstum erzielen und an die dynamische Geschäftsentwicklung der Vorquartale anknüpfen können. Die vwd group habe zum dritten Quartal 2008 ein Umsatzwachstum von 11,4 Prozent ausgewiesen und die Umsatzerlöse nach neun Monaten somit in Summe von 48,0 auf 53,5 Mio. Euro gesteigert.
Deutlich höhere Wachstumsraten habe man nach neun Monaten beim Betriebsergebnis verzeichnet, welches um 43,1 Prozent auf 6,5 Mio. Euro habe zulegen können. Der EBIT-Beitrag des dritten Quartals habe bedingt durch die hohen Vorleistungen, die im Zusammenhang mit dem DZ BANK-Projekt stünden, nur leicht über dem Vorjahresniveau gelegen. Sowohl Umsatz und Betriebsergebnis hätten im Rahmen der Erwartungen von DR. KALLIWODA Research gelegen.
Die Geschäftsentwicklung für das vierte Quartal 2008 und das erste Quartal 2009 werde vom Unternehmen weiterhin positiv gesehen. Das weitere Wachstum solle insbesondere durch die Nutzung bestehender Synergien der neuen Portfoliounternehmen, Produktinnovationen und durch den Ausbau des Konzernportfolios fortgesetzt werden. Neben den bestehenden Kernmärkten Deutschland, Schweiz, Belgien und Niederlande beabsichtige die vwd group auch in den Märkten Frankreich, Spanien, Österreich, Italien und Griechenland auf lange Sicht Fuß zu fassen.
Neben den Projekten mit Großkunden sei auch das Informationsangebot des Finanzinformationsportals "Finanztreff.de" ausgebaut worden, welches vor allem auf das wachsende Interesse der Privatanleger stoße. Hierbei biete man in der neu gestalteten Rubrik ETF das derzeit umfangreichste Informationsspektrum zum Thema ETF im deutschen Internet. Mit dem Ausbau des Informationsangebots unterstreiche die Gesellschaft die Absicht, das Finanzportal sowohl inhaltlich und technisch in Richtung Informationsführerschaft zu positionieren.
Mit dem vollständigen Erwerb der market maker Software AG durch Einbringung der Anteile in die vwd Vereinigte Wirtschaftsdienste AG gegen Ausgabe neuer Aktien habe man zusätzlich den Streubesitzanteil von 1,94% auf 6,2% erhöhen können. Dies würden die Analysten grundsätzlich sehr positiv sehen, allerdings sei der Streubesitzanteil weiterhin sehr gering, sodass die Fungibilität der Aktie nicht immer gewährleistet werden könne. Mit dieser Transaktion erhöhe sich die Aktienanzahl insgesamt um 1,13 Mio. Aktien auf 25,75 Mio. Aktien.
Auf Grund der insgesamt positiven Umsatz- und Ergebnisentwicklung im dritten Quartal und dem bestätigten Ausblick für 2008 hätten die Analysten ihre Umsatzprognose an die Management-Guidance angepasst. Auf Basis ihrer Schätzung würden sie nun für 2008 mit einem EBIT von 7,74 Mio. Euro und einem Ergebnis je Aktie von 0,21 Euro rechnen. Ihre Prognosen für die kommenden Geschäftsjahre würden sie im Wesentlichen beibehalten, da ihrer Ansicht nach der positive Ertragstrend weiter intakt bleiben werde.
Zur Bewertung des Unternehmens hätten die Analysten auf ein dreistufiges DCF-Modell und einer Vergleichsgruppe zurückgegriffen. Auf Basis dieser Modelle errechne sich ein Wert je Aktie in Höhe von 6,00 Euro.
Die Analysten von DR. KALLIWODA Research sehen daher keinen Grund ihr Rating zu ändern und empfehlen die vwd-Aktie weiterhin zum Kauf. (Analyse vom 03.12.2008) (03.12.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die vwd group habe trotz der schwierigen Bedingungen an den Finanzmärkten nach neun Monaten ein solides Umsatz- und Ertragswachstum erzielen und an die dynamische Geschäftsentwicklung der Vorquartale anknüpfen können. Die vwd group habe zum dritten Quartal 2008 ein Umsatzwachstum von 11,4 Prozent ausgewiesen und die Umsatzerlöse nach neun Monaten somit in Summe von 48,0 auf 53,5 Mio. Euro gesteigert.
Deutlich höhere Wachstumsraten habe man nach neun Monaten beim Betriebsergebnis verzeichnet, welches um 43,1 Prozent auf 6,5 Mio. Euro habe zulegen können. Der EBIT-Beitrag des dritten Quartals habe bedingt durch die hohen Vorleistungen, die im Zusammenhang mit dem DZ BANK-Projekt stünden, nur leicht über dem Vorjahresniveau gelegen. Sowohl Umsatz und Betriebsergebnis hätten im Rahmen der Erwartungen von DR. KALLIWODA Research gelegen.
Die Geschäftsentwicklung für das vierte Quartal 2008 und das erste Quartal 2009 werde vom Unternehmen weiterhin positiv gesehen. Das weitere Wachstum solle insbesondere durch die Nutzung bestehender Synergien der neuen Portfoliounternehmen, Produktinnovationen und durch den Ausbau des Konzernportfolios fortgesetzt werden. Neben den bestehenden Kernmärkten Deutschland, Schweiz, Belgien und Niederlande beabsichtige die vwd group auch in den Märkten Frankreich, Spanien, Österreich, Italien und Griechenland auf lange Sicht Fuß zu fassen.
Mit dem vollständigen Erwerb der market maker Software AG durch Einbringung der Anteile in die vwd Vereinigte Wirtschaftsdienste AG gegen Ausgabe neuer Aktien habe man zusätzlich den Streubesitzanteil von 1,94% auf 6,2% erhöhen können. Dies würden die Analysten grundsätzlich sehr positiv sehen, allerdings sei der Streubesitzanteil weiterhin sehr gering, sodass die Fungibilität der Aktie nicht immer gewährleistet werden könne. Mit dieser Transaktion erhöhe sich die Aktienanzahl insgesamt um 1,13 Mio. Aktien auf 25,75 Mio. Aktien.
Auf Grund der insgesamt positiven Umsatz- und Ergebnisentwicklung im dritten Quartal und dem bestätigten Ausblick für 2008 hätten die Analysten ihre Umsatzprognose an die Management-Guidance angepasst. Auf Basis ihrer Schätzung würden sie nun für 2008 mit einem EBIT von 7,74 Mio. Euro und einem Ergebnis je Aktie von 0,21 Euro rechnen. Ihre Prognosen für die kommenden Geschäftsjahre würden sie im Wesentlichen beibehalten, da ihrer Ansicht nach der positive Ertragstrend weiter intakt bleiben werde.
Zur Bewertung des Unternehmens hätten die Analysten auf ein dreistufiges DCF-Modell und einer Vergleichsgruppe zurückgegriffen. Auf Basis dieser Modelle errechne sich ein Wert je Aktie in Höhe von 6,00 Euro.
Die Analysten von DR. KALLIWODA Research sehen daher keinen Grund ihr Rating zu ändern und empfehlen die vwd-Aktie weiterhin zum Kauf. (Analyse vom 03.12.2008) (03.12.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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