m4e kaufen
05.05.09 14:16
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Philipp Leipold und Sylvia Schulz, raten unverändert zum Kauf der m4e-Aktie.
Auf Proforma-Ebene habe die m4e AG in 2008 einen Umsatz in Höhe von 15,79 Mio. Euro sowie ein operatives Ergebnis (EBIT) von 0,46 Mio. Euro erzielen können. Dabei habe die Ende des Jahres 2007 erworbene Tex-Ass aufgrund eines schwierigen Marktumfeldes im Einzelhandel sowie Umstrukturierungen im Management die Erwartungen nicht erfüllen können und das Jahr 2008 mit einem geringen operativen Gewinn beendet. Hier habe zudem eine Wertberichtigung auf Forderungen das operative Ergebnis belastet. Im Gegenzug sei aber eine nachträgliche Kaufpreisminderung um knapp 1 Mio. Euro erfolgt, die zu einer entsprechenden Reduzierung des Geschäfts- und Firmenwertes geführt habe.
Ein weiterer wichtiger Schritt im Rahmen der Expansionsstrategie sei mit der vollständigen Akquisition der niederländischen Telescreen B. V. im Dezember 2008 vollzogen worden. Die Telescreen B. V. sei seit über 25 Jahren im Markt für Animations-Programme für Kinder tätig und habe im abgelaufenen Geschäftsjahr Umsatzerlöse von knapp 3 Mio. Euro erzielt. Die Übernahme sei dabei vollständig über einen Aktientausch finanziert worden. In Zukunft übernehme die Telescreen B. V. den internationalen Vertrieb der Film- und Fernsehrechte sowie das Group Content & Production Management.
Die bilanzielle Lage der m4e AG sei weiterhin als sehr solide zu bezeichnen und versetze die Gesellschaft in die Lage, Investitionen in eigene Lizenzen zu tätigen und anorganisches Wachstum voranzutreiben. Die Nettoliquidität habe sich zum 31.12.2008 auf knapp 4 Mio. Euro belaufen und die Eigenkapitalquote liege gegen Ende 2008 mit über 50% weiter auf einem hohen Niveau.
Für das laufende Geschäftsjahr 2009 erwarten die Analysten der GBC AG Umsatzerlöse von 15,0 Mio. Euro sowie ein deutlich positives EBITDA in Höhe von 1,6 Mio. Euro. Es sei davon auszugehen, dass Tex-Ass nach den Sonderbelastungen in 2008 wieder ein positives operatives Ergebnis erzielen werde. Auch bei der m4e AG sowie der Telescreen B. V. würden die Analysten im laufenden Geschäftsjahr positive Ergebnisbeiträge erwarten. Das EPS für 2009 und 2010 sähen sie bei 0,19 Euro bzw. 0,38 Euro, was auf dem aktuellen Kursniveau einem KGV von unter 12 respektive unter 6 entspreche.
Im Rahmen des DCF-Modells hätten die Analysten für die Aktie der m4e AG auf Basis 2009 ein Kursziel in Höhe von 5,12 Euro (alt: 8,65 Euro) ermittelt. Auch das erwartete 2009er EV/EBIT von unter 4 indiziere nach ihrer Einschätzung auf eine Unterbewertung der Aktie.
Die Analysten der GBC AG sehen daher für die Aktie der m4e AG reichlich Erholungspotenzial und empfehlen daher den Titel zum Kauf. (Analyse vom 05.05.2009) (05.05.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Auf Proforma-Ebene habe die m4e AG in 2008 einen Umsatz in Höhe von 15,79 Mio. Euro sowie ein operatives Ergebnis (EBIT) von 0,46 Mio. Euro erzielen können. Dabei habe die Ende des Jahres 2007 erworbene Tex-Ass aufgrund eines schwierigen Marktumfeldes im Einzelhandel sowie Umstrukturierungen im Management die Erwartungen nicht erfüllen können und das Jahr 2008 mit einem geringen operativen Gewinn beendet. Hier habe zudem eine Wertberichtigung auf Forderungen das operative Ergebnis belastet. Im Gegenzug sei aber eine nachträgliche Kaufpreisminderung um knapp 1 Mio. Euro erfolgt, die zu einer entsprechenden Reduzierung des Geschäfts- und Firmenwertes geführt habe.
Ein weiterer wichtiger Schritt im Rahmen der Expansionsstrategie sei mit der vollständigen Akquisition der niederländischen Telescreen B. V. im Dezember 2008 vollzogen worden. Die Telescreen B. V. sei seit über 25 Jahren im Markt für Animations-Programme für Kinder tätig und habe im abgelaufenen Geschäftsjahr Umsatzerlöse von knapp 3 Mio. Euro erzielt. Die Übernahme sei dabei vollständig über einen Aktientausch finanziert worden. In Zukunft übernehme die Telescreen B. V. den internationalen Vertrieb der Film- und Fernsehrechte sowie das Group Content & Production Management.
Für das laufende Geschäftsjahr 2009 erwarten die Analysten der GBC AG Umsatzerlöse von 15,0 Mio. Euro sowie ein deutlich positives EBITDA in Höhe von 1,6 Mio. Euro. Es sei davon auszugehen, dass Tex-Ass nach den Sonderbelastungen in 2008 wieder ein positives operatives Ergebnis erzielen werde. Auch bei der m4e AG sowie der Telescreen B. V. würden die Analysten im laufenden Geschäftsjahr positive Ergebnisbeiträge erwarten. Das EPS für 2009 und 2010 sähen sie bei 0,19 Euro bzw. 0,38 Euro, was auf dem aktuellen Kursniveau einem KGV von unter 12 respektive unter 6 entspreche.
Im Rahmen des DCF-Modells hätten die Analysten für die Aktie der m4e AG auf Basis 2009 ein Kursziel in Höhe von 5,12 Euro (alt: 8,65 Euro) ermittelt. Auch das erwartete 2009er EV/EBIT von unter 4 indiziere nach ihrer Einschätzung auf eine Unterbewertung der Aktie.
Die Analysten der GBC AG sehen daher für die Aktie der m4e AG reichlich Erholungspotenzial und empfehlen daher den Titel zum Kauf. (Analyse vom 05.05.2009) (05.05.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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