Zapf Creation halten
22.02.10 16:43
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Laser, Analyst von SES Research, bewertet die Zapf Creation-Aktie (ISIN DE0007806002 / WKN 780600) nach wie vor mit dem Rating "halten".
Zapf Creation habe letzten Freitag vorläufige Zahlen für 2009 vorgelegt. Der Umsatz im 4. Quartal habe sich durch das anhaltend schleppende Konsumklima insbesondere in Osteuropa (weiterhin schwierige Wirtschaftsumfeld) um fast 25% verringert. Des Weiteren dürften auch die Kernmärkte von Zapf Creation wie z. B. Deutschland unter schwächerer Nachfrage vor allem nach Kernmarken wie BABY born® und Chou Chou gelitten haben.
Trotz der deutlich niedrigeren Top Line habe Zapf Creation den operativen Verlust im 4. Quartal vor dem Hintergrund einer um 16% geringeren operativen Kostenbasis (positiver Einfluss der Restrukturierungsmaßnahmen des Unternehmens) mehr als halbieren können. Durch eine (nicht cash-wirksame) Steuerrückstellung in Höhe von EUR 0,9 Mio. sei der Jahresüberschuss jedoch hinter den Erwartungen zurückgeblieben.
Vor dem Hintergrund des weiterhin verhaltenen Auftragsverhaltens insbesondere in Osteuropa und zunehmender Unsicherheiten bezüglich der jüngsten Entwicklung von Zapf Creations Kernprodukten habe das Unternehmen für das aktuelle Geschäftsjahr keine Guidance gegeben.
Nach dem jüngsten Kursrückgang sei die Bewertung der Aktie attraktiv. Dennoch würden sich aufgrund der geringen Visibilität auf das Auftragsverhalten der Kunden und des Anlaufs neuer Produkte (einschließlich der neu akquirierten attraktiven Disney-Lizenz) keine kurzfristigen Katalysatoren ergeben.
Darüber hinaus stehe die endgültige Finanzierung des Unternehmens trotz des signifikant verbesserten operativen Cashflow (EUR 8,1 Mio. vs. 1,1 Mio. in 2008) und der um 26% geringeren Zinsaufwendungen noch aus.
Die Empfehlung zum Halten der Zapf Creation-Aktie wird mit einem unveränderten Kursziel von EUR 1,30 bestätigt, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 22.02.2010) (22.02.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Zapf Creation habe letzten Freitag vorläufige Zahlen für 2009 vorgelegt. Der Umsatz im 4. Quartal habe sich durch das anhaltend schleppende Konsumklima insbesondere in Osteuropa (weiterhin schwierige Wirtschaftsumfeld) um fast 25% verringert. Des Weiteren dürften auch die Kernmärkte von Zapf Creation wie z. B. Deutschland unter schwächerer Nachfrage vor allem nach Kernmarken wie BABY born® und Chou Chou gelitten haben.
Trotz der deutlich niedrigeren Top Line habe Zapf Creation den operativen Verlust im 4. Quartal vor dem Hintergrund einer um 16% geringeren operativen Kostenbasis (positiver Einfluss der Restrukturierungsmaßnahmen des Unternehmens) mehr als halbieren können. Durch eine (nicht cash-wirksame) Steuerrückstellung in Höhe von EUR 0,9 Mio. sei der Jahresüberschuss jedoch hinter den Erwartungen zurückgeblieben.
Nach dem jüngsten Kursrückgang sei die Bewertung der Aktie attraktiv. Dennoch würden sich aufgrund der geringen Visibilität auf das Auftragsverhalten der Kunden und des Anlaufs neuer Produkte (einschließlich der neu akquirierten attraktiven Disney-Lizenz) keine kurzfristigen Katalysatoren ergeben.
Darüber hinaus stehe die endgültige Finanzierung des Unternehmens trotz des signifikant verbesserten operativen Cashflow (EUR 8,1 Mio. vs. 1,1 Mio. in 2008) und der um 26% geringeren Zinsaufwendungen noch aus.
Die Empfehlung zum Halten der Zapf Creation-Aktie wird mit einem unveränderten Kursziel von EUR 1,30 bestätigt, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 22.02.2010) (22.02.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
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