Volkswagen kaufen
23.08.02 15:40
Kreissparkasse Pinneberg
Die Analysten der Kreissparkasse Pinneberg bewerten die Volkswagen-Aktie (WKN 766400) mit "kaufen".
Das schwierige Automobilgeschäft habe dem Konzern einen Auslieferungsrückgang um 5,4% beschert. In Deutschland sei der Konzernabsatz in den ersten sechs Monaten überproportional um 8,4% im Vergleich zum 1. Halbjahr des Vorjahres gesunken, während die Zahl der Neuzulassungen bundesweit nur um 3,9% nachgegeben habe. Die schwierige Lage Südamerikas habe für einen deutlichen Absatzeinbruch gesorgt, der allerdings durch ebenso kräftige Zuwächse in Asien habe ausgeglichen werden können.
Kostensenkungen, höhere Erträge der Finanzdienstleistungssparte, der Trend zu höherwertigen Fahrzeugausstattungen und "eher Zurückhaltung" bei Verkaufsförderungsprogrammen hätten dafür gesorgt, dass sich das Nachsteuerergebnis nur um 3,5% reduziert habe. Auf die anhaltende Marktschwäche habe Volkswagen mit einer Produktionsrücknahme um 7,9% reagiert: Der weltweite Lagerbestand habe per 06/02 in etwa auf dem Niveau von 12/01 und deutlich unter dem per 06/2001 gelegen.
Das Branchenumfeld und der schwache US-Dollar-Kurs habe zu einer Korrektur der Erwartungen für 2002 geführt: VW rechne mit schwächeren Daten im 2. Halbjahr, einem Konzernabsatz von knapp 5 Mio. Fahrzeugen in 2002 (Absatz 1. Halbjahr 2,459 Mio. Stück) und einem Vorsteuerergebnis von ca. 4,0 Mrd. Euro (1. Halbjahr 2.263 Mrd.).
Die Halbjahresdaten belegten Stärke. Selbst in diesem sehr schwachen Branchenumfeld habe VW die vorhandenen Minuspunkte (Absatz D und Südamerika) durch hohe Zuwächse in anderen Regionen (Asien), durch sehr flexible Produktionssteuerung und Kostenreduzierungen ausgleichen können. Und dies sei gelungen, obwohl: Beide Absatzschwerpunkte (GOLF und PASSAT) bereits in die Jahre gekommen seien - die Nachfolger kämen erst Ende 2003/Anfang 2004 und der angekündigte Mini-Van auf GOLF-Plattform weiter auf sich warten lasse.
Die vorgenommene Umstrukturierung des Konzerns in die "Classic"-Schiene (VW, Skoda, Bentley, Bugatti) und ein "Sport"-Segment (Audi, Seat, Lamborghini) sollte die bisherigen Kannibalisierungseffekte zwischen den Konzern-Marken verringern. Die breite internationale Aufstellung, die hohe Akzeptanz und Kundentreue und die Modelloffensive der nächsten zwei Jahre lassen langfristig weiterhin optimistisch bleiben.
Die Analysten der Kreissparkasse Pinneberg bestätigen ihre Kaufempfehlung für die fundamental preiswerte Volkswagen-Aktie.
Das schwierige Automobilgeschäft habe dem Konzern einen Auslieferungsrückgang um 5,4% beschert. In Deutschland sei der Konzernabsatz in den ersten sechs Monaten überproportional um 8,4% im Vergleich zum 1. Halbjahr des Vorjahres gesunken, während die Zahl der Neuzulassungen bundesweit nur um 3,9% nachgegeben habe. Die schwierige Lage Südamerikas habe für einen deutlichen Absatzeinbruch gesorgt, der allerdings durch ebenso kräftige Zuwächse in Asien habe ausgeglichen werden können.
Kostensenkungen, höhere Erträge der Finanzdienstleistungssparte, der Trend zu höherwertigen Fahrzeugausstattungen und "eher Zurückhaltung" bei Verkaufsförderungsprogrammen hätten dafür gesorgt, dass sich das Nachsteuerergebnis nur um 3,5% reduziert habe. Auf die anhaltende Marktschwäche habe Volkswagen mit einer Produktionsrücknahme um 7,9% reagiert: Der weltweite Lagerbestand habe per 06/02 in etwa auf dem Niveau von 12/01 und deutlich unter dem per 06/2001 gelegen.
Die Halbjahresdaten belegten Stärke. Selbst in diesem sehr schwachen Branchenumfeld habe VW die vorhandenen Minuspunkte (Absatz D und Südamerika) durch hohe Zuwächse in anderen Regionen (Asien), durch sehr flexible Produktionssteuerung und Kostenreduzierungen ausgleichen können. Und dies sei gelungen, obwohl: Beide Absatzschwerpunkte (GOLF und PASSAT) bereits in die Jahre gekommen seien - die Nachfolger kämen erst Ende 2003/Anfang 2004 und der angekündigte Mini-Van auf GOLF-Plattform weiter auf sich warten lasse.
Die vorgenommene Umstrukturierung des Konzerns in die "Classic"-Schiene (VW, Skoda, Bentley, Bugatti) und ein "Sport"-Segment (Audi, Seat, Lamborghini) sollte die bisherigen Kannibalisierungseffekte zwischen den Konzern-Marken verringern. Die breite internationale Aufstellung, die hohe Akzeptanz und Kundentreue und die Modelloffensive der nächsten zwei Jahre lassen langfristig weiterhin optimistisch bleiben.
Die Analysten der Kreissparkasse Pinneberg bestätigen ihre Kaufempfehlung für die fundamental preiswerte Volkswagen-Aktie.
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