USU Software kaufen
02.12.05 16:54
GBC-Research
Die Analysten von GBC-Research, Christoph Schnabel und Manuel Hölzle, stufen die Aktie der USU Software AG (ISIN DE000A0BVU28 / WKN A0BVU2) mit "kaufen" ein.
Im aktuellen Geschäftsjahr habe die USU Software AG gleich zwei bedeutende Projekte umsetzen können. Zum einen sei die Sonderausschüttung in Höhe von 4 Euro je Aktie, wie bereits im Vorjahr verkündet, planmäßig zum 18.2.2005 durchgeführt worden. Auf diesem Wege seien das gezeichnete Kapital von 17,211 Mio. Euro auf 8,606 Mio. Euro herabgesetzt und die ausgegebenen Aktien im Verhältnis 2:1 zusammengelegt worden. Zum anderen habe mit der Akquisition der OMEGA ein sinnvolles anorganisches Wachstum des Geschäftsbereichs IT Management Solutions realisiert werden können.
USU Software habe im 3. Quartal bereits ein positives EBIT in Höhe von 0,125 Mio. Euro vorweisen und so den Turnaround auch beim operativen Ergebnis einläuten können. Ausschlaggebend für das Erreichen der operativen Profitabilität sei insbesondere der Anstieg der margenstarken Lizenzumsätze auf das Niveau des Vorjahresquartals gewesen, wie auch die volle Einbringung der profitablen OMEGA. Das Lizenzgeschäft habe sich im 3. Quartal nicht zuletzt auf Grund der verstärkten Fokussierung auf das Partnerbusiness im europäischen Ausland positiv entwickeln können. Auf der Kostenseite habe USU den Anstieg der Herstellungskosten zudem durch vermehrten Personaleinsatz aus der tschechischen Tochter im Beratungsgeschäft stabilisieren und so der negativen Entwicklung der Vorquartale entgegen wirken können.
Die USU Software AG befinde sich aktuell in einer hervorragenden Ausgangslage, um 2006 den operativen Turnaround nachhaltig zu vollziehen. Zum einen sei durch die Übernahme der OMEGA das Segment IT Management Solutions ausgebaut worden. Zum anderen würden die Anstrengungen hinsichtlich der Produktentwicklung und Vermarktung erste Erfolge im margenstarken Lizenzgeschäft bereits im dritten Quartal 2005 zeigen. Auch stärke die konjunkturelle Entwicklung das operative Geschäft, wie im angestiegenen Auftragseingang sichtbar werde.
Potenzial berge das Unternehmen zudem in der sehr soliden Bilanz, die auch noch für weitere Übernahmen genügend Spielraum biete. Allerdings dürfte das Unternehmen auf dem Weg zur Erzielung einer risikoadäquaten Verzinsung des Eigenkapitals der Aktionäre noch einige Jahre benötigen. Dabei seien die Analysten in der Annahme ihrer Prognosedaten bewusst am konservativeren unteren Rand geblieben. Dennoch würden die Analysten, auf Grund der zukünftigen Ertragsituation und der positiven Ausgangslage, die Aktien der USU Software AG aktuell als unterbewertet ansehen.
Die Analysten von GBC-Research stufen die USU Software-Aktie mit "kaufen" ein. Das Kursziel sehe man bei 3,99 Euro.
Im aktuellen Geschäftsjahr habe die USU Software AG gleich zwei bedeutende Projekte umsetzen können. Zum einen sei die Sonderausschüttung in Höhe von 4 Euro je Aktie, wie bereits im Vorjahr verkündet, planmäßig zum 18.2.2005 durchgeführt worden. Auf diesem Wege seien das gezeichnete Kapital von 17,211 Mio. Euro auf 8,606 Mio. Euro herabgesetzt und die ausgegebenen Aktien im Verhältnis 2:1 zusammengelegt worden. Zum anderen habe mit der Akquisition der OMEGA ein sinnvolles anorganisches Wachstum des Geschäftsbereichs IT Management Solutions realisiert werden können.
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Potenzial berge das Unternehmen zudem in der sehr soliden Bilanz, die auch noch für weitere Übernahmen genügend Spielraum biete. Allerdings dürfte das Unternehmen auf dem Weg zur Erzielung einer risikoadäquaten Verzinsung des Eigenkapitals der Aktionäre noch einige Jahre benötigen. Dabei seien die Analysten in der Annahme ihrer Prognosedaten bewusst am konservativeren unteren Rand geblieben. Dennoch würden die Analysten, auf Grund der zukünftigen Ertragsituation und der positiven Ausgangslage, die Aktien der USU Software AG aktuell als unterbewertet ansehen.
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