T ONLINE International AG ORD
WKN: 555770 / ISIN: DE0005557706T-Online halten
05.06.02 13:12
SchmidtBank
Die Analysten der SchmidtBank bewerten die T-Online-Aktie (WKN 555770) mit "halten".
Im 1. Quartal 2002 habe T-Online über einen Umsatzanstieg im Vergleich zum Vorquartal um 31% auf 365,7 Mio. Euro und eine Reduzierung des Jahresfehlbetrages um 26% auf 91,2 Mio. Euro berichtet. Der Non-Access-Bereich (Portalgeschäft, E-Commerce, Werbung, Bezahltprodukte) habe einen kräftigen Zuwachs von über 80% auf 69,4 Mio. Euro verzeichnet.
Besondere Bedeutung habe bei T-Online allerdings unverändert das Access-Geschäft (Internetzugang) mit über 80% Umsatzanteil. Die Bereichserlöse seien im Berichtszeitraum um 23% auf 296,2 Mio. Euro gewachsen. Ausschlaggebend hierfür sei das deutlich verbesserte Deutschlandgeschäft.
Die defizitäre Schmalband-Flatrate sei im Dezember 2001 ausgelaufen, damit sei ein wesentlicher Belastungsfaktor weggefallen. Zudem habe ein positives Weihnachtsgeschäft bereits im 4. Quartal 2001 die Situation verbessert. Die profitablen Breitbandanschlüsse zum Pauschaltarif entwickelten sich sehr erfreulich.
Bis Ende März 2002 seien 1,2 Mio. T-DSL-Flatrate-Kunden registriert worden. Angesichts der Zunahme an vergleichbaren Konkurrenzangeboten erwarte man jedoch, dass die Wachstumsdynamik nachlasse.
Das Unternehmen habe mit seinem Quartalsergebnis positiv überrascht. Allerdings sei die Marktkapitalisierung von T-Online vergleichsweise hoch. Jeder Kunde werde aktuell mit 1.115 Euro bewertet. Je nach Zukunftsszenario sehe man die Aktie zwischen 9,20 und 10,60 Euro als fair bewertet. Bei 10,20 Euro und 9,50 Euro liefen Unterstützungslinien.
Widerstand biete ein intakter Abwärtstrend um 12,00 Euro. Im Zuge der aktuellen Marktbereinigung am Neuen Markt dürfte auch die Überbewertung von T-Online zurückgehen. Mit dazu beitragen werde eine Wandelanleihe, über die sich der französische Medienkonzern Lagardere von rund zwei Dritteln seines 5,7%-Anteils an T-Online trennen wolle.
Die Umwandlung in Aktien könne frühestens ab 30. April 2003 erfolgen. Vor allem Hedge-Fonds reagierten bereits im Vorfeld mit Verkäufen auf das zukünftig wohl steigende Angebot an T-Online-Aktien.
Unter Beachtung der Risikomarke bei 9 Euro erneuern die Analysten der SchmidtBank ihre Halteempfehlung für T-Online.
Im 1. Quartal 2002 habe T-Online über einen Umsatzanstieg im Vergleich zum Vorquartal um 31% auf 365,7 Mio. Euro und eine Reduzierung des Jahresfehlbetrages um 26% auf 91,2 Mio. Euro berichtet. Der Non-Access-Bereich (Portalgeschäft, E-Commerce, Werbung, Bezahltprodukte) habe einen kräftigen Zuwachs von über 80% auf 69,4 Mio. Euro verzeichnet.
Besondere Bedeutung habe bei T-Online allerdings unverändert das Access-Geschäft (Internetzugang) mit über 80% Umsatzanteil. Die Bereichserlöse seien im Berichtszeitraum um 23% auf 296,2 Mio. Euro gewachsen. Ausschlaggebend hierfür sei das deutlich verbesserte Deutschlandgeschäft.
Die defizitäre Schmalband-Flatrate sei im Dezember 2001 ausgelaufen, damit sei ein wesentlicher Belastungsfaktor weggefallen. Zudem habe ein positives Weihnachtsgeschäft bereits im 4. Quartal 2001 die Situation verbessert. Die profitablen Breitbandanschlüsse zum Pauschaltarif entwickelten sich sehr erfreulich.
Das Unternehmen habe mit seinem Quartalsergebnis positiv überrascht. Allerdings sei die Marktkapitalisierung von T-Online vergleichsweise hoch. Jeder Kunde werde aktuell mit 1.115 Euro bewertet. Je nach Zukunftsszenario sehe man die Aktie zwischen 9,20 und 10,60 Euro als fair bewertet. Bei 10,20 Euro und 9,50 Euro liefen Unterstützungslinien.
Widerstand biete ein intakter Abwärtstrend um 12,00 Euro. Im Zuge der aktuellen Marktbereinigung am Neuen Markt dürfte auch die Überbewertung von T-Online zurückgehen. Mit dazu beitragen werde eine Wandelanleihe, über die sich der französische Medienkonzern Lagardere von rund zwei Dritteln seines 5,7%-Anteils an T-Online trennen wolle.
Die Umwandlung in Aktien könne frühestens ab 30. April 2003 erfolgen. Vor allem Hedge-Fonds reagierten bereits im Vorfeld mit Verkäufen auf das zukünftig wohl steigende Angebot an T-Online-Aktien.
Unter Beachtung der Risikomarke bei 9 Euro erneuern die Analysten der SchmidtBank ihre Halteempfehlung für T-Online.
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