TRIA IT-SOLUTIONS AG O.N.
WKN: 744360 / ISIN: DE0007443608TRIA IT-solutions spekulativ kaufen
21.10.04 10:53
MIDAS Research
Die Experten von MIDAS Research empfehlen die TRIA IT-solutions-Aktie spekulativ zu kaufen.
Nachdem im ersten Halbjahr 2004 mit einem Umsatz von 10,08 Mio. Euro ein EBIT von 0,52 Mio. Euro (EBIT-Marge 5,2%) bzw. ein EPS von 0,03 Euro erzielt worden sei, gingen die Experten von einer traditionell unterdurchschnittlichen Entwicklung im dritten Quartal 2004 aus. Die Umsätze würden sie mit 4,85 Mio. Euro leicht unter der Größe des zweiten Quartals prognostizieren, wobei das operative Ergebnis und das EPS ausgeglichen ausfallen sollten. Demgegenüber würden die Analysten aber auch wieder ein sehr erfolgreiches viertes Quartal mit einem Konzernumsatz von 5,20 Mio. Euro, einem EBIT von 0,33 Mio. Euro und einem EPS von 0,01 Euro erwarten. Für das Gesamtjahr ergebe sich aus der Planung ein EPS von 0,04 Euro, wobei das EPS vor Goodwillabschreibungen 0,08 Euro betragen sollte.
Die Experten würden unter Bewertungsgesichtspunkten das Ergebnis vor Goodwillabschreibung für maßgeblich halten, da demnächst auch bei Rechnungslegung nach IAS - wie bei TRIA der Fall - die Regelabschreibung von Goodwill analog zu US-GAAP entfalle. Für das nächste Jahr würden die Experten eine Umsatzsteigerung in beiden Geschäftsfeldern erwarten, die sie auf die positive Kooperation mit IBM und eine allgemeine Erhöhung der Teilnehmerzahl im Trainingssegment sowie eine prognostizierte, verbesserte Auslastung im Consulting Segment zurückführen würden.
Generell sollte sich die Fokussierung der Leistungen auf die .NET-Technologie von Microsoft ebenfalls positiv bemerkbar machen. Eine verbesserte Auslastung führe zu einer Margenerhöhung und einem Anstieg der Ergebnisse. Zu beachten sei dabei, dass TRIA aus den vergangenen Verlustjahren einen hohen Steuerertrag im Konzern besitze und somit zukünftig keine Steuerbelastung zu berücksichtigen sei. Insgesamt würden die Experten glauben, dass sich TRIA auf dem richtigen Weg befinde und dies mit positiven operativen Ergebnissen im ersten Halbjahr bereits bewiesen habe. Dieser Trend dürfte sich auch im Gesamtjahr 2004 und den Folgejahren fortsetzen. Auf Sicht von 12 Monaten sollte die Aktie wenigstens ein Niveau von 1,60 Euro erreichen können - dies entspräche dem 20-fachen der EPS-Schätzung für 2004 und dem 11-fachen der EPS-Schätzung für 2005.
Einen zusätzlichen Puffer erfahre die Gewinnbewertung dabei durch bestehende Rückstellungen über 2 Mio. Euro für Bürgschaftsverpflichtungen, die unter Umständen bei günstigem Verlauf dieser weiteren "Altlast" gegebenenfalls in voller Höhe wieder aufgelöst werden könnten.
Die Experten von MIDAS Research halten die Aktie der TRIA IT-solutions AG damit auch weiterhin als interessanten Turnaround Wert für spekulativ kaufenswert.
Nachdem im ersten Halbjahr 2004 mit einem Umsatz von 10,08 Mio. Euro ein EBIT von 0,52 Mio. Euro (EBIT-Marge 5,2%) bzw. ein EPS von 0,03 Euro erzielt worden sei, gingen die Experten von einer traditionell unterdurchschnittlichen Entwicklung im dritten Quartal 2004 aus. Die Umsätze würden sie mit 4,85 Mio. Euro leicht unter der Größe des zweiten Quartals prognostizieren, wobei das operative Ergebnis und das EPS ausgeglichen ausfallen sollten. Demgegenüber würden die Analysten aber auch wieder ein sehr erfolgreiches viertes Quartal mit einem Konzernumsatz von 5,20 Mio. Euro, einem EBIT von 0,33 Mio. Euro und einem EPS von 0,01 Euro erwarten. Für das Gesamtjahr ergebe sich aus der Planung ein EPS von 0,04 Euro, wobei das EPS vor Goodwillabschreibungen 0,08 Euro betragen sollte.
Generell sollte sich die Fokussierung der Leistungen auf die .NET-Technologie von Microsoft ebenfalls positiv bemerkbar machen. Eine verbesserte Auslastung führe zu einer Margenerhöhung und einem Anstieg der Ergebnisse. Zu beachten sei dabei, dass TRIA aus den vergangenen Verlustjahren einen hohen Steuerertrag im Konzern besitze und somit zukünftig keine Steuerbelastung zu berücksichtigen sei. Insgesamt würden die Experten glauben, dass sich TRIA auf dem richtigen Weg befinde und dies mit positiven operativen Ergebnissen im ersten Halbjahr bereits bewiesen habe. Dieser Trend dürfte sich auch im Gesamtjahr 2004 und den Folgejahren fortsetzen. Auf Sicht von 12 Monaten sollte die Aktie wenigstens ein Niveau von 1,60 Euro erreichen können - dies entspräche dem 20-fachen der EPS-Schätzung für 2004 und dem 11-fachen der EPS-Schätzung für 2005.
Einen zusätzlichen Puffer erfahre die Gewinnbewertung dabei durch bestehende Rückstellungen über 2 Mio. Euro für Bürgschaftsverpflichtungen, die unter Umständen bei günstigem Verlauf dieser weiteren "Altlast" gegebenenfalls in voller Höhe wieder aufgelöst werden könnten.
Die Experten von MIDAS Research halten die Aktie der TRIA IT-solutions AG damit auch weiterhin als interessanten Turnaround Wert für spekulativ kaufenswert.
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