Syskoplan ein Kauf
26.03.02 12:28
Consors Capital
Die Analysten von Consors Capital stufen die Aktie der Syskoplan AG (WKN 550145) weiterhin mit "kaufen" ein.
Die Syskoplan AG habe am 21.03.02 ihre vollständigen Geschäftszahlen für 2001 auf der Bilanzpressekonferenz veröffentlicht. Im Einklang mit den bereits bekannten Daten habe der Umsatz 53,97 Mio. Euro, das EBIT 7,67 Mio. Euro und das Ergebnis je Aktie 1,18 Euro betragen. Nachdem das Unternehmen noch Ende Januar 2002 einen Umsatz- und Ergebnisanstieg von 30% für 2002 und die Folgejahre in Aussicht gestellt habe, werde diese Wachstumsrate nunmehr erst ab 2003 - bestehend aus 15% organischem Wachstum und 15% akquisitionsbedingtem Wachstum - erwartet.
Für das laufende Geschäftsjahr stelle das Management jetzt noch Zuwächse beim Umsatz um 22% und beim EBIT um 18% in Aussicht; die EPS sollen aber nur auf Vorjahresniveau liegen. Letzteres erkläre sich teilweise durch höhere Anteile Dritter am Ergebnis aufgrund der steigenden Bedeutung der Joint Ventures, vor allem aber durch eine steigende Steuerbelastung, da bisher in Zusammenhang mit der Dividendenausschüttung noch "Steuergutschriften" hätten vereinnahmt werden können.
Syskoplan habe u.a. im 4. Quartal 2001 und auch im aktuellen 1. Quartal 2002 mit negativen Entwicklungen in den USA zu kämpfen. Dabei sei es zu Projektverschiebungen und - absagen gekommen, die in negative Ergebnisse aus dieser Region von ca. -0,14 Mio. Euro (4. Quartal 01) gemündet hätten bzw. von ca. -0,7e Mio. Euro (1.Quartal 02) münden sollten. Die Veränderung der Planung sei gleichfalls mit dem immer noch schwierigen konjunkturellen Umfeld begründet worden.
Betrachte man die Gesellschaft nach ihren Geschäftsfeldern, so werde zwar in allen Bereichen, i.e. Customer Relationship Management (CRM: +17%), Business Intelligence (BI: +26%), Supply Chain Management (SCM: +22%) und IT -Management (+32%) mit einem steigenden Geschäftsvolumen gerechnet; auffällig sei aber, dass die Bereiche CRM, BI und SCM ein im Vergleich zum IT -Management geringeres Wachstum aufweisen sollen. Letzterer Bereich werde nach Erachten der Analysten begünstigt durch die Zusammenführung der Rechenzentren von Syskoplan und Melitta im Joint Venture IS4.
Das Joint Venture mit Bertelsmann CM4 habe im vergangenen Jahr die Erwartungen mit einem Umsatz von 16,9 Mio. Euro übertroffen. Die Analysten seien konform mit der Unternehmenssicht, dass im laufenden Jahr jedoch ein Umsatzrückgang wahrscheinlich sei. Denn neben dem Partner Bertelsmann müssten nun verstärkt andere Kunden mit derselben Branchenspezialisierung gewonnen werden. Der CM4-Umsatz sollte ca. 13,3 Mio. Euro betragen.
Hohe Erwartungen würden an das zum Jahresanfang 2002 mit Melitta gegründete Joint Venture IS4 gestellt. Durch die Einbringung von jeweils ca. 40 Mitarbeitern und den Fokus auf die Konsumgüterindustrie und IT -Provider prognostiziere Syskoplan einen Umsatz von ca. 15,6 Mio. Euro. Auch in Zukunft habe die Gesellschaft das Ziel, einzelne Branchen durch Kooperationen bzw. Joint Ventures zu erschließen. Innerhalb der Finanzbranche sehe das Management von Syskoplan dabei u.a. Möglichkeiten der Geschäftserweiterung.
Neben den Prognosen zu den Kernaktivitäten habe Syskoplan auf der BPK auch eine Minderheitsbeteiligung von knapp 20% an einem Startup-Unternehmen "Care Gain" in den USA bekannt gegeben. Dabei sollen mit der Entwicklung, Vermarktung und Integration von Produkten zur Analyse und Steuerung von Leistungen im Gesundheitswesen neue Großkunden erschlossen werden. Der Kaufpreis habe bei einem niedrigen einstelligen US-Dollar Betrag gelegen, wobei diese Gesellschaft zur Realisierung ihres Businessmodells zukünftig weitere Finanzierungsrunden durchführen werde.
Insgesamt hätten die Analysten ihre Prognosen für die Jahre 2002 angepasst und sähen die Aktie aber immer noch mit einem KGV von 13,0 für 2003 als günstig bewertet an.
Den fairen Unternehmenswert sehen die Analysten von Consors Capital aktuell bei 26,48 Euro (zuvor 28,81 Euro) und bleiben bei ihrer Kaufempfehlung für Syskoplan.
Die Syskoplan AG habe am 21.03.02 ihre vollständigen Geschäftszahlen für 2001 auf der Bilanzpressekonferenz veröffentlicht. Im Einklang mit den bereits bekannten Daten habe der Umsatz 53,97 Mio. Euro, das EBIT 7,67 Mio. Euro und das Ergebnis je Aktie 1,18 Euro betragen. Nachdem das Unternehmen noch Ende Januar 2002 einen Umsatz- und Ergebnisanstieg von 30% für 2002 und die Folgejahre in Aussicht gestellt habe, werde diese Wachstumsrate nunmehr erst ab 2003 - bestehend aus 15% organischem Wachstum und 15% akquisitionsbedingtem Wachstum - erwartet.
Für das laufende Geschäftsjahr stelle das Management jetzt noch Zuwächse beim Umsatz um 22% und beim EBIT um 18% in Aussicht; die EPS sollen aber nur auf Vorjahresniveau liegen. Letzteres erkläre sich teilweise durch höhere Anteile Dritter am Ergebnis aufgrund der steigenden Bedeutung der Joint Ventures, vor allem aber durch eine steigende Steuerbelastung, da bisher in Zusammenhang mit der Dividendenausschüttung noch "Steuergutschriften" hätten vereinnahmt werden können.
Syskoplan habe u.a. im 4. Quartal 2001 und auch im aktuellen 1. Quartal 2002 mit negativen Entwicklungen in den USA zu kämpfen. Dabei sei es zu Projektverschiebungen und - absagen gekommen, die in negative Ergebnisse aus dieser Region von ca. -0,14 Mio. Euro (4. Quartal 01) gemündet hätten bzw. von ca. -0,7e Mio. Euro (1.Quartal 02) münden sollten. Die Veränderung der Planung sei gleichfalls mit dem immer noch schwierigen konjunkturellen Umfeld begründet worden.
Das Joint Venture mit Bertelsmann CM4 habe im vergangenen Jahr die Erwartungen mit einem Umsatz von 16,9 Mio. Euro übertroffen. Die Analysten seien konform mit der Unternehmenssicht, dass im laufenden Jahr jedoch ein Umsatzrückgang wahrscheinlich sei. Denn neben dem Partner Bertelsmann müssten nun verstärkt andere Kunden mit derselben Branchenspezialisierung gewonnen werden. Der CM4-Umsatz sollte ca. 13,3 Mio. Euro betragen.
Hohe Erwartungen würden an das zum Jahresanfang 2002 mit Melitta gegründete Joint Venture IS4 gestellt. Durch die Einbringung von jeweils ca. 40 Mitarbeitern und den Fokus auf die Konsumgüterindustrie und IT -Provider prognostiziere Syskoplan einen Umsatz von ca. 15,6 Mio. Euro. Auch in Zukunft habe die Gesellschaft das Ziel, einzelne Branchen durch Kooperationen bzw. Joint Ventures zu erschließen. Innerhalb der Finanzbranche sehe das Management von Syskoplan dabei u.a. Möglichkeiten der Geschäftserweiterung.
Neben den Prognosen zu den Kernaktivitäten habe Syskoplan auf der BPK auch eine Minderheitsbeteiligung von knapp 20% an einem Startup-Unternehmen "Care Gain" in den USA bekannt gegeben. Dabei sollen mit der Entwicklung, Vermarktung und Integration von Produkten zur Analyse und Steuerung von Leistungen im Gesundheitswesen neue Großkunden erschlossen werden. Der Kaufpreis habe bei einem niedrigen einstelligen US-Dollar Betrag gelegen, wobei diese Gesellschaft zur Realisierung ihres Businessmodells zukünftig weitere Finanzierungsrunden durchführen werde.
Insgesamt hätten die Analysten ihre Prognosen für die Jahre 2002 angepasst und sähen die Aktie aber immer noch mit einem KGV von 13,0 für 2003 als günstig bewertet an.
Den fairen Unternehmenswert sehen die Analysten von Consors Capital aktuell bei 26,48 Euro (zuvor 28,81 Euro) und bleiben bei ihrer Kaufempfehlung für Syskoplan.
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