Simon Property Group-Aktie: Lust auf Immobilien-Shopping?
17.10.12 11:58
Sarasin Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Die Analystin von Sarasin Research, Ute Haibach, stuft die Simon Property Group-Aktie (ISIN US8288061091 / WKN 916647) in einer Ersteinschätzung mit "buy" ein.
Simon Properties (Simon) sei der größte börsennotierte US Real Estate Investment Trust (REIT). Diese Rechtsform habe den Vorteil, dass die Besteuerung nicht auf Unternehmensebene sondern beim Anleger erfolge. Dafür müssten US REITs mindestens 90% des steuerpflichtigen Einkommens ausschütten. Simon besitze, entwickle und verwalte ein Einzelhandelsimmobilienportfolio im Wert von USD 29 Mrd. Dazu würden 325 hochqualitative Einkaufszentren inklusive Outlets gehören, die über Nordamerika (i. W. USA), Asien und Brasilien verstreut seien. Das internationale Geschäft sei relativ klein. Zudem besitze Simon eine 29%ige Beteiligung an dem französischen Immobilienunternehmen Klépierre (ISIN FR0000121964 / WKN 863272), welches 260 Einkaufszentren in 13 Ländern Europas besitze.
Im 2Q12 habe Simon einen soliden Geschäftsgang verzeichnet. Der FFO sei um 6% zum Vorquartal (+15% vs. VJ) gewachsen und habe die Konsenserwartungen um 5% übertroffen. So habe Simon den FFO Ausblick für das GJ12 zum dritten Mal angehoben, von einer Spanne von USD 7,58 bis 7,63 auf USD 7,60 bis 7,70. Die operative Tätigkeit (gestiegene Auslastung und höhere Einzelhandelsumsätze je QF) sowie Akquisitionen seien besser verlaufen als erwartet. Simon habe zudem eine Erhöhung der Quartalsdividende angekündigt, die vierte in Folge. Insgesamt habe Simon zum Ende 2Q12 27 Entwicklungs- bzw. Expansionsprojekte ausgewiesen.
In der wichtigen Relation Kurs zu Nettoinventarwert (NAV) notiere Simon für 2013E genau auf Höhe des NAV. Dies entspreche einem Abschlag gegenüber der Vergleichsgruppe. Diesen würden die Analysten aufgrund des hochwertigen Immobilienportfolios sowie der überdurchschnittlich hohen Eigenkapitalrendite (RoE) als ungerechtfertigt erachten. Die Dividendenrendite liege zwar unterhalb derer der Vergleichsgruppe. Sie sei jedoch gut (2013E 1,8x) durch den FFO gedeckt. Dies impliziere weiteres Wachstumspotenzial. Die Dividende sei in den letzten 4 Quartalen um durchschnittlich 7,1% pro Quartal gewachsen.
Simon sei der am besten aufgestellte Einzelhandels-REIT der USA. Das Unternehmen verfüge über ein hochqualitatives Immobilienportfolio mit Preissetzungsmacht, eine solide Bilanz, relativ stabile Cashflows sowie intakte operative Trends. All dies verleihe Simon defensive Eigenschaften. Das Beta zum MSCI Welt Index betrage 0,9x. Das erfolgreiche Geschäftsmodell expandiere Simon - wenn auch auf kleiner Basis - auch international, gemeinsam mit lokalen Partnern. Dies werde die langfristige Attraktivität für international tätige Einzelhändler noch erhöhen. Die Analysten würden den Wachstumsausblick in Form von einer höheren Auslastung, einer Anpassung der Mieten an das Marktniveau, Akquisitionen sowie Entwicklungsmaßnahmen als attraktiv erachten, insbesondere im Zuge der erwarteten Wirtschaftserholung. In Kürze würden neue Outlets in Japan (04/13), den USA (4Q12 und 05/13), Kanada (08/13), Korea (09/13), China (GJ13) und Brasilien (4Q13) öffnen.
Die Analysten von Sarasin Research nehmen die Simon Property Group-Aktie mit "buy" in ihre Anlageempfehlungen auf. (Analyse vom 16.10.2012) (17.10.2012/ac/a/a)
Simon Properties (Simon) sei der größte börsennotierte US Real Estate Investment Trust (REIT). Diese Rechtsform habe den Vorteil, dass die Besteuerung nicht auf Unternehmensebene sondern beim Anleger erfolge. Dafür müssten US REITs mindestens 90% des steuerpflichtigen Einkommens ausschütten. Simon besitze, entwickle und verwalte ein Einzelhandelsimmobilienportfolio im Wert von USD 29 Mrd. Dazu würden 325 hochqualitative Einkaufszentren inklusive Outlets gehören, die über Nordamerika (i. W. USA), Asien und Brasilien verstreut seien. Das internationale Geschäft sei relativ klein. Zudem besitze Simon eine 29%ige Beteiligung an dem französischen Immobilienunternehmen Klépierre (ISIN FR0000121964 / WKN 863272), welches 260 Einkaufszentren in 13 Ländern Europas besitze.
In der wichtigen Relation Kurs zu Nettoinventarwert (NAV) notiere Simon für 2013E genau auf Höhe des NAV. Dies entspreche einem Abschlag gegenüber der Vergleichsgruppe. Diesen würden die Analysten aufgrund des hochwertigen Immobilienportfolios sowie der überdurchschnittlich hohen Eigenkapitalrendite (RoE) als ungerechtfertigt erachten. Die Dividendenrendite liege zwar unterhalb derer der Vergleichsgruppe. Sie sei jedoch gut (2013E 1,8x) durch den FFO gedeckt. Dies impliziere weiteres Wachstumspotenzial. Die Dividende sei in den letzten 4 Quartalen um durchschnittlich 7,1% pro Quartal gewachsen.
Simon sei der am besten aufgestellte Einzelhandels-REIT der USA. Das Unternehmen verfüge über ein hochqualitatives Immobilienportfolio mit Preissetzungsmacht, eine solide Bilanz, relativ stabile Cashflows sowie intakte operative Trends. All dies verleihe Simon defensive Eigenschaften. Das Beta zum MSCI Welt Index betrage 0,9x. Das erfolgreiche Geschäftsmodell expandiere Simon - wenn auch auf kleiner Basis - auch international, gemeinsam mit lokalen Partnern. Dies werde die langfristige Attraktivität für international tätige Einzelhändler noch erhöhen. Die Analysten würden den Wachstumsausblick in Form von einer höheren Auslastung, einer Anpassung der Mieten an das Marktniveau, Akquisitionen sowie Entwicklungsmaßnahmen als attraktiv erachten, insbesondere im Zuge der erwarteten Wirtschaftserholung. In Kürze würden neue Outlets in Japan (04/13), den USA (4Q12 und 05/13), Kanada (08/13), Korea (09/13), China (GJ13) und Brasilien (4Q13) öffnen.
Die Analysten von Sarasin Research nehmen die Simon Property Group-Aktie mit "buy" in ihre Anlageempfehlungen auf. (Analyse vom 16.10.2012) (17.10.2012/ac/a/a)
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