SAP SYSTEMS INTEGR.O.N.
WKN: 501111 / ISIN: DE0005011118SAP SI verkaufen
30.01.02 13:44
Consors Capital
Die Analysten von Consors Capital raten weiterhin die Aktie der SAP System Integrations AG (WKN 501111) zu verkaufen.
Per 30.01.2002 habe die SAP Systems Integration AG ihre vorläufigen Geschäftszahlen zum abgelaufenen Jahr publiziert. Mit einem Jahresumsatz von 268,8 Mio. Euro, einem EBITDA von 40,3 Mio. Euro und einem Ergebnis je Aktie von -0,55 Euro habe die Gesellschaft die Erwartungen der Analysten erfüllen können. Dabei habe sich die US- Akquisition Prescient Consulting vom Jahresanfang nicht ganz so gut wie erwartet entwickelt. Zwar habe sie mit einem Umsatz von 23,9 Mio. Euro wie erwartet fast 10% zum Umsatz beigetragen, habe die Unternehmensprofitabilität auf EBITDA-Basis aber auch um 1,7 Mio. Euro auf eine EBITDA-Marge von 15% gesenkt.
Aber im vierten Quartal sei eine Verbesserung erkennbar gewesen, wobei ein positiver Ergebnisbeitrag im US-Geschäft habe erzielt werden können. Gleichfalls habe SAP SI auch eine Prognose für das aktuelle Geschäftsjahr 2002 mit einer erwarteten Steigerung im Umsatz von 15% bis 20% und einer EBITDA-Marge von 15% bis 17% bekannt gegeben. Dies sei im Vergleich zu den letzten Jahren eine Verringerung im Umsatzwachstum, spiegele aber auch die im Branchenumfeld eher konservative, auf Profitabilität ausgerichtete Unternehmensplanung wider. In diese Prognose sei gleichfalls die im letzten Jahr angekündigte und zum Jahresanfang eingeleitete Akquisition der COPA GmbH eingeschlossen.
Die Analysten seien in ihren bisherigen Prognosen für 2002 von einem stärkeren Umsatzanstieg auf 345 Mio. Euro (+28,3%) ausgegangen, hätten jedoch gleichzeitig eine geringere EBITDA-Marge von 14,9% unterstellt. Deshalb würden sie ihre Prognosen anpassen, würden jedoch glauben, dass SAP SI eine überproportionale Ergebnissteigerung - insbesondere durch einen positiveren Ergebnisbeitrag aus dem Auslandsgeschäft- bei moderaterem Umsatzwachstum erreichen könne. Die EPS-Schätzungen der Analysten würden sich somit nur unwesentlich ändern. Mit den im Branchenumfeld vergleichbaren Steigerungsraten würden die Analysten daher den aktuellen Bewertungssaufschlag der SAP SI Aktie für nicht gerechtfertigt halten.
Die Einschätzung der Analysten von Consors Capital für die SAP SI-Aktie bleibt deshalb bis zur genauen Anpassung ihrer Prognosen mit "verkaufen" aufrecherhalten.
Per 30.01.2002 habe die SAP Systems Integration AG ihre vorläufigen Geschäftszahlen zum abgelaufenen Jahr publiziert. Mit einem Jahresumsatz von 268,8 Mio. Euro, einem EBITDA von 40,3 Mio. Euro und einem Ergebnis je Aktie von -0,55 Euro habe die Gesellschaft die Erwartungen der Analysten erfüllen können. Dabei habe sich die US- Akquisition Prescient Consulting vom Jahresanfang nicht ganz so gut wie erwartet entwickelt. Zwar habe sie mit einem Umsatz von 23,9 Mio. Euro wie erwartet fast 10% zum Umsatz beigetragen, habe die Unternehmensprofitabilität auf EBITDA-Basis aber auch um 1,7 Mio. Euro auf eine EBITDA-Marge von 15% gesenkt.
Die Analysten seien in ihren bisherigen Prognosen für 2002 von einem stärkeren Umsatzanstieg auf 345 Mio. Euro (+28,3%) ausgegangen, hätten jedoch gleichzeitig eine geringere EBITDA-Marge von 14,9% unterstellt. Deshalb würden sie ihre Prognosen anpassen, würden jedoch glauben, dass SAP SI eine überproportionale Ergebnissteigerung - insbesondere durch einen positiveren Ergebnisbeitrag aus dem Auslandsgeschäft- bei moderaterem Umsatzwachstum erreichen könne. Die EPS-Schätzungen der Analysten würden sich somit nur unwesentlich ändern. Mit den im Branchenumfeld vergleichbaren Steigerungsraten würden die Analysten daher den aktuellen Bewertungssaufschlag der SAP SI Aktie für nicht gerechtfertigt halten.
Die Einschätzung der Analysten von Consors Capital für die SAP SI-Aktie bleibt deshalb bis zur genauen Anpassung ihrer Prognosen mit "verkaufen" aufrecherhalten.
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