SAP Einstiegsgelegenheit
29.01.99 00:00
SGZ-Bank
Die Analysten der SGZ-Bank werten die derzeitige Kurschwäche der SAP-Aktie (WKN 716 463) als günstige Einstiegsgelegenheit. Eine länger andauernde Phase schwachen Wachstums, wie dies von einigen Investoren befürchtet werde, zeichne sich nicht ab.
Der leichte Gewinnrückgang im vierten Quartal, bedingt durch den Umsatzausfall auf dem japanischen Markt könne vielmehr als Einmaleffekt betrachtet werden. Zwar könne die Rezession in den Schwellenländern, die eine zurückhaltendere Investitionsbereitschaft der Unternehmen in neue Software zur Folge habe, in den kommenden beiden Quartalen noch leichte negative Nachwirkungen haben. Spätestens im zweiten Halbjahr sollten diese Regionen dann aber wieder zu den Wachstumsträgern avancieren, heißt es. Dann werde auch die Nachfrage in Nordamerika und Europa voraussichtlich wieder deutlicher anziehen, denn die Probleme in Zusammenhang mit dem Jahrtausendwechsel, die derzeit bei Unternehmen teilweise zu einer Aufschiebung bei der Anschaffung von ERP-Software geführt hätten, dürften dann weitgehend behoben sein.
Vor diesem Hintergrund zeichne sich für die zweite Hälfte des laufenden Geschäftsjahres und insbesondere dann für das Jahr 2000 eine signifikante Beschleunigung des Wachstums ab. Dies werde auch durch die SAP-Prognose gestützt, den Umsatz in den kommenden drei Jahren zu verdoppeln. Bereits im laufenden Jahr könne der Gewinn wieder um 30% klettern, da gute Chancen bestünden, daß SAP das Ziel einer Renditeverbesserung von 1% übertreffen kann. Nachdem die leichte Wachstumsdelle überwunden sei, werde der SAP-Aktie dann auch wieder eine deutlich höhere Bewertung zugestanden, zumal SAP seine dominierende Marktstellung aufgrund der Probleme einzelner Wettbewerber eher noch weiter ausbauen dürfte. Auf Basis eines geschätzten Gewinns pro Aktie von 9,2 Euro für das kommende Jahr errechne sich ein Kursziel von 420 Euro, das die Aktie im Jahresverlauf erreichen sollte.
Der leichte Gewinnrückgang im vierten Quartal, bedingt durch den Umsatzausfall auf dem japanischen Markt könne vielmehr als Einmaleffekt betrachtet werden. Zwar könne die Rezession in den Schwellenländern, die eine zurückhaltendere Investitionsbereitschaft der Unternehmen in neue Software zur Folge habe, in den kommenden beiden Quartalen noch leichte negative Nachwirkungen haben. Spätestens im zweiten Halbjahr sollten diese Regionen dann aber wieder zu den Wachstumsträgern avancieren, heißt es. Dann werde auch die Nachfrage in Nordamerika und Europa voraussichtlich wieder deutlicher anziehen, denn die Probleme in Zusammenhang mit dem Jahrtausendwechsel, die derzeit bei Unternehmen teilweise zu einer Aufschiebung bei der Anschaffung von ERP-Software geführt hätten, dürften dann weitgehend behoben sein.
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