RHEIN BIOTECH NV EO-,48
WKN: 919544 / ISIN: NL0000230324Rhein Biotech Angebot annehmen
23.05.02 09:37
Consors Capital
Die Analysten von Consors Capital raten, das Übernahmeangebot für die Aktien von Rhein Biotech (WKN 919544) anzunehmen.
Die schweizerische Berna Biotech AG mit Sitz in Bern entwickele, produziere und vermarkte Impfstoffe und Immuntherapeutika. Das Unternehmen habe Tochtergesellschaften in der Schweiz, Spanien und Italien. Ende 2001 habe Berna Biotech rund 640 Mitarbeiter beschäftigt.
Berna Biotech biete für je eine Aktie von Rhein Biotech 1,42 eigene Aktien plus 33,75 Euro in bar. Auf Basis eines vorab angekündigten Aktiensplitts der Berna Biotech Aktien im Verhältnis von 1 zu 25 sowie des aktuellen Kurses (rund 800,00 CHF) vom 23. Mai 2002 errechne sich ein Gesamtwert dieses Angebots in Höhe von rund 65,06 Euro (Wechselkurs: 1 Euro = 1,4513 CHF). Im Verhältnis zum Schlusskurs vom 22. Mal 2002 der Rhein Biotech Aktie (52,50 Euro) entspreche dies einem Aufschlag von knapp 24%. Unter der Voraussetzung der vollständigen Annahme des Übernahmeangebots, würde sich der Anteil der Rhein Biotech Aktionäre auf ca. 19% des neuen fusionierten Unternehmens belaufen. Die formellen Angebotsunterlagen würden voraussichtlich Mitte Juni veröffentlicht, der Abschluss der Transaktion sei für Ende Juli/Anfang August geplant. Die Vorstände beider Unternehmen würden den Zusammenschluss befürworten.
Folgende Argumente würden für ein Zusammengehen der beiden Unternehmen sprechen: Während Rhein Biotech den größten Teil seiner Umsätze in sogenannten Drittländern mit Massenschutzimpfstoffen erwirtschafte, habe Berna Biotech 89% des Jahresumsatzes 2001 in Europa erzielt. Durch die sich ergänzenden Infrastrukturen den beiden einzelnen Unternehmen könne das organische Wachstum beschleunigt werden.
Die beiden Unternehmen würden sich in den Einzelmärkten für Impfstoffe (Massenimpfungen/Risikoschutzimpfungen) gut ergänzen. Zu den 13 von Rhein Biotech vermarkteten Impfstoffen kämen noch vier eigene Impfstoffe von Berna Biotech hinzu. Die Forschung und Entwicklung neuer Produkte könnte das gemeinsame Unternehmen auf acht eigenen Technologieplattformen aufbauen. Mit weit mehr als 20 Produkten in der präklinischen und klinischen Entwicklung wäre man gut für den Wettbewerb mit den vier großen Impfstoffherstellern gerüstet.
Für das Jahr 2002 erwarte das" fusionierte" Unternehmen einen konsolidierten Umsatz mit Impfstoffen in Höhe von mindestens 140 Mio. Euro. In diesem Kernbereich wolle das neue Unternehmen mit 25% wachsen. Kosteneinsparpotentiale sehe das neue Unternehmen hauptsächlich im administrativen Bereich. Der Sitz des neuen Unternehmens werde in Bern (Schweiz) sein.
Den endgültigen Zusammenschluss mache Berna Biotech davon abhängig, dass mindestens 75% der Aktionäre der Rhein Biotech N.V. ihre Aktien zum Tausch einreichen würden. Wie von Seiten Rhein Biotech bestätigt worden sei, hätten sich sowohl die Green Cross Corp. als auch das Management dazu entschlossen, dass Angebot anzunehmen. Zusammen würden diese Aktionäre über 21% der Aktien von Rhein Biotech verfügen.
Obwohl das von Berna Biotech ausgesprochene Angebot je Aktie deutlich unter dem von den Analysten von Consors Capital ermittelten fairen Wert (96,53 Euro) liegt, raten sie dazu, das Angebot anzunehmen bzw. im Vorfeld der Transaktion die Aktien zu verkaufen. Eine Verbesserung des Angebots sei auf der heute (23. Mai 2002) stattfindenden Telefonkonferenz ausgeschlossen. Der zukünftige Kurs der Rhein Biotech Aktien sei somit, solange es keine Indikationen für ein Scheitern dieser Tranksaktion gebe, mit der Aktienkursentwicklung von Berna Biotech verknüpft.
Die schweizerische Berna Biotech AG mit Sitz in Bern entwickele, produziere und vermarkte Impfstoffe und Immuntherapeutika. Das Unternehmen habe Tochtergesellschaften in der Schweiz, Spanien und Italien. Ende 2001 habe Berna Biotech rund 640 Mitarbeiter beschäftigt.
Berna Biotech biete für je eine Aktie von Rhein Biotech 1,42 eigene Aktien plus 33,75 Euro in bar. Auf Basis eines vorab angekündigten Aktiensplitts der Berna Biotech Aktien im Verhältnis von 1 zu 25 sowie des aktuellen Kurses (rund 800,00 CHF) vom 23. Mai 2002 errechne sich ein Gesamtwert dieses Angebots in Höhe von rund 65,06 Euro (Wechselkurs: 1 Euro = 1,4513 CHF). Im Verhältnis zum Schlusskurs vom 22. Mal 2002 der Rhein Biotech Aktie (52,50 Euro) entspreche dies einem Aufschlag von knapp 24%. Unter der Voraussetzung der vollständigen Annahme des Übernahmeangebots, würde sich der Anteil der Rhein Biotech Aktionäre auf ca. 19% des neuen fusionierten Unternehmens belaufen. Die formellen Angebotsunterlagen würden voraussichtlich Mitte Juni veröffentlicht, der Abschluss der Transaktion sei für Ende Juli/Anfang August geplant. Die Vorstände beider Unternehmen würden den Zusammenschluss befürworten.
Die beiden Unternehmen würden sich in den Einzelmärkten für Impfstoffe (Massenimpfungen/Risikoschutzimpfungen) gut ergänzen. Zu den 13 von Rhein Biotech vermarkteten Impfstoffen kämen noch vier eigene Impfstoffe von Berna Biotech hinzu. Die Forschung und Entwicklung neuer Produkte könnte das gemeinsame Unternehmen auf acht eigenen Technologieplattformen aufbauen. Mit weit mehr als 20 Produkten in der präklinischen und klinischen Entwicklung wäre man gut für den Wettbewerb mit den vier großen Impfstoffherstellern gerüstet.
Für das Jahr 2002 erwarte das" fusionierte" Unternehmen einen konsolidierten Umsatz mit Impfstoffen in Höhe von mindestens 140 Mio. Euro. In diesem Kernbereich wolle das neue Unternehmen mit 25% wachsen. Kosteneinsparpotentiale sehe das neue Unternehmen hauptsächlich im administrativen Bereich. Der Sitz des neuen Unternehmens werde in Bern (Schweiz) sein.
Den endgültigen Zusammenschluss mache Berna Biotech davon abhängig, dass mindestens 75% der Aktionäre der Rhein Biotech N.V. ihre Aktien zum Tausch einreichen würden. Wie von Seiten Rhein Biotech bestätigt worden sei, hätten sich sowohl die Green Cross Corp. als auch das Management dazu entschlossen, dass Angebot anzunehmen. Zusammen würden diese Aktionäre über 21% der Aktien von Rhein Biotech verfügen.
Obwohl das von Berna Biotech ausgesprochene Angebot je Aktie deutlich unter dem von den Analysten von Consors Capital ermittelten fairen Wert (96,53 Euro) liegt, raten sie dazu, das Angebot anzunehmen bzw. im Vorfeld der Transaktion die Aktien zu verkaufen. Eine Verbesserung des Angebots sei auf der heute (23. Mai 2002) stattfindenden Telefonkonferenz ausgeschlossen. Der zukünftige Kurs der Rhein Biotech Aktien sei somit, solange es keine Indikationen für ein Scheitern dieser Tranksaktion gebe, mit der Aktienkursentwicklung von Berna Biotech verknüpft.
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