Pandatel kaufen
05.02.02 14:28
Consors Capital
Die Analysten von Consors Capital empfehlen die Aktie der Pandatel AG (WKN 691630) zum Kauf.
Die Hamburger Pandatel AG habe eine weitreichende Kooperation in Nordamerika gemeldet. Tellabs Inc. (Nasdaq 100: TLAB /Marktkapitalisierung ca. 5,8 Mrd. US-Dollar) werde in Zukunft Produkte des Unternehmens für Anwendungen in den Bereichen Unternehmensnetzwerke und Metro Area Networks (Stadtnetze) über das Distributionsnetz von Tellabs vermarkten und vertreiben. Pandatel gelinge mit dieser Kooperation ein strategischer Durchbruch im Bereich optische Netzwerke im global wichtigsten Markt. Die Kooperation erstrecke sich nicht nur auf den Vertrieb, sondern auch auf den Bereich Forschung und Entwicklung.
Auch Tellabs habe sich zuletzt dem schwachen Marktumfeld im Telekommunikationsmarkt nicht entziehen können. Die Gesellschaft habe im 4. Quartal 2001 einen Umsatz von 470 Mio. US-Dollar vermelden können, ein Rückgang im Vergleich zur Vorjahresperiode um 59,48%. Allerdings seien die Umsätze im Vergleich zum 3. Quartal 2001 (448,2 Mio. US-Dollar) wieder gestiegen, was dafür spreche, dass der Markt in den USA deutliche Tendenzen einer Bodenbildung zeige. Ohne außerordentliche Aufwendungen habe Tellabs im 4. Quartal einen Gewinn von 0,03 US-Dollar je Aktie erzielen können, ein angesichts der Marktschwäche hervorragendes Ergebnis.
Mit Tellabs verfüge die Pandatel AG über einen soliden Partner. Bei einem Bestand an liquiden Mitteln von 800 Mio. US-Dollar erscheine das Investitionsvolumen der Gesellschaft abgesichert. Aufgrund des sich stabilisierenden Marktumfelds und der Geschäftszahlen des 4. Quartals halten die Analysten von Consors Capital auch das Wachstumsziel von Tellabs für 2002 (15%) für erreichbar. Pandatels Wachstum sollte mindestens in diesem Bereich liegen. Die Analysten seien sogar optimistisch, dass im Bereich Metro-Netzwerke ein höheres Wachstum möglich sei.
Auf dieser Basis erwarte man für 2002 ein Ergebnis je Aktie in der Größenordnung des Jahres 1999 (0,48 Euro). Für 2003 sollte das Ergebnis je Aktie bei 0,63 Euro je Aktie liegen. Auf Basis des Jahres 2003 errechne sich ein KGV von 18,7. Angesichts der von den Analysten erwarteten Gewinnwachstumsdynamik erscheine ein Einstieg in die Aktie auf diesem Niveau als aussichtsreich. Eine DCF-Bewertung (ohne Berücksichtigung der Kooperation) ergebe einen fairen Wert von 12,95 Euro je Aktie. Unterstelle man aus dem Kooperationsvertrag mit Tellabs konservativ ein zusätzliches Umsatzpotenzial ab 2003 von jährlich 10% bei einer Bruttomarge von 30%, so steige dieser Wert auf 14,76 Euro je Aktie.
Pandatel sei für die Vertriebskooperation mit einem Großunternehmen gut gerüstet. Das Unternehmen habe keine langfristigen Verbindlichkeiten und habe im 3.Quartal 2001 trotz der konjunkturellen Flaute ein ausgeglichenes Nettoergebnis vorweisen können. Augrund der vorsichtigen Akquisitionspolitik der Vergangenheit seien nur geringe immaterielle Vermögensgegenstände vorhanden. Die Liquiditätslage der Gesellschaft sei mit einem Bestand von 20,599 Mio. Euro zum 30.09.2001 äußerst gesund.
Die Analysten von Consors Capital empfehlen daher die Aktie der Pandatel AG aus den genannten Gründen zum Kauf.
Die Hamburger Pandatel AG habe eine weitreichende Kooperation in Nordamerika gemeldet. Tellabs Inc. (Nasdaq 100: TLAB /Marktkapitalisierung ca. 5,8 Mrd. US-Dollar) werde in Zukunft Produkte des Unternehmens für Anwendungen in den Bereichen Unternehmensnetzwerke und Metro Area Networks (Stadtnetze) über das Distributionsnetz von Tellabs vermarkten und vertreiben. Pandatel gelinge mit dieser Kooperation ein strategischer Durchbruch im Bereich optische Netzwerke im global wichtigsten Markt. Die Kooperation erstrecke sich nicht nur auf den Vertrieb, sondern auch auf den Bereich Forschung und Entwicklung.
Auch Tellabs habe sich zuletzt dem schwachen Marktumfeld im Telekommunikationsmarkt nicht entziehen können. Die Gesellschaft habe im 4. Quartal 2001 einen Umsatz von 470 Mio. US-Dollar vermelden können, ein Rückgang im Vergleich zur Vorjahresperiode um 59,48%. Allerdings seien die Umsätze im Vergleich zum 3. Quartal 2001 (448,2 Mio. US-Dollar) wieder gestiegen, was dafür spreche, dass der Markt in den USA deutliche Tendenzen einer Bodenbildung zeige. Ohne außerordentliche Aufwendungen habe Tellabs im 4. Quartal einen Gewinn von 0,03 US-Dollar je Aktie erzielen können, ein angesichts der Marktschwäche hervorragendes Ergebnis.
Auf dieser Basis erwarte man für 2002 ein Ergebnis je Aktie in der Größenordnung des Jahres 1999 (0,48 Euro). Für 2003 sollte das Ergebnis je Aktie bei 0,63 Euro je Aktie liegen. Auf Basis des Jahres 2003 errechne sich ein KGV von 18,7. Angesichts der von den Analysten erwarteten Gewinnwachstumsdynamik erscheine ein Einstieg in die Aktie auf diesem Niveau als aussichtsreich. Eine DCF-Bewertung (ohne Berücksichtigung der Kooperation) ergebe einen fairen Wert von 12,95 Euro je Aktie. Unterstelle man aus dem Kooperationsvertrag mit Tellabs konservativ ein zusätzliches Umsatzpotenzial ab 2003 von jährlich 10% bei einer Bruttomarge von 30%, so steige dieser Wert auf 14,76 Euro je Aktie.
Pandatel sei für die Vertriebskooperation mit einem Großunternehmen gut gerüstet. Das Unternehmen habe keine langfristigen Verbindlichkeiten und habe im 3.Quartal 2001 trotz der konjunkturellen Flaute ein ausgeglichenes Nettoergebnis vorweisen können. Augrund der vorsichtigen Akquisitionspolitik der Vergangenheit seien nur geringe immaterielle Vermögensgegenstände vorhanden. Die Liquiditätslage der Gesellschaft sei mit einem Bestand von 20,599 Mio. Euro zum 30.09.2001 äußerst gesund.
Die Analysten von Consors Capital empfehlen daher die Aktie der Pandatel AG aus den genannten Gründen zum Kauf.
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