Netlife verkaufen
21.07.03 12:28
HSH Nordbank AG
Die Analysten von der HSH Nordbank AG nehmen ihr Rating "verkaufen" für die Aktie von Netlife wieder auf.
Im Februar habe man infolge eines erheblichen Verlusts im vierten Quartal 2002, der Veränderungen im Vorstand sowie des Rückzugs des bisherigen Großaktionärs Hans-Werner Maas das Rating ausgesetzt. Nun nehme man das Rating mit "verkaufen" wieder auf.
Trotz diverser Erweiterungen und Verbesserungen der Netlife Finance Suite, sei der Umsatz im ersten Halbjahr 2003 um 27% gegenüber der gleichen Vorjahresperiode auf knapp 5,5 Mio. EUR gesunken. Im zweiten Quartal sei der Umsatz von 4,06 Mio. EUR auf 2,69 Mio. EUR gesunken. Ursache sei die unverändert geringe Investitionsneigung der Banken und Versicherungen.
Das Management habe auf diese Entwicklung mit einem umfangreichen Kostensenkungsprogramm reagiert. Nachdem bereits im ersten Quartal die betrieblichen Aufwendungen um 17% gegenüber der Vorjahresperiode reduziert worden seien, habe der Rückgang im abgelaufenen zweiten Quartal sogar 40% betragen. Insbesondere die Schließung des Standort Leipzigs sowie ein weiterer Personalabbau hätten dazu beigetragen. Zuletzt seien bei Netlife 108 Mitarbeiter beschäftigt gewesen, 41 weniger als im Vorjahr. Trotz dieser erfolgreichen Maßnahmen sei ein positives Betriebsergebnis knapp verfehlt worden. Es habe im zweiten Quartal bei minus 37.000 EUR gelegen. Zinsaufwendungen für das zum Jahresanfang aufgenommene Darlehen hätten zu einem Nettoverlust von 83.000 EUR geführt.
Die Liquiditätssituation habe sich aufgrund des erhaltenen Darlehens in Höhe von 2,5 Mio. EUR etwas entspannt. Zum Stichtag hätten sich die liquiden Mittel auf 1,89 Mio. EUR belaufen. Allerdings sei das Eigenkapital erheblich geschrumpft. Zum Ende des ersten Quartals habe es 441.000 EUR betragen. Mittlerweile dürfte es bei knapp 360.000 EUR liegen. Dies entspreche einer Eigenkapitalquote von unter 6%.
Nach eigenen Einschätzungen der Unternehmensleitung sei ein verlässlicher Ausblick im derzeitigen konjunkturellen Umfeld kaum möglich. Auch die Analysten würden nicht davon ausgehen, dass sich die Investitionsbereitschaft der Banken in den kommenden Quartalen zugunsten von Netlife wesentlich verbessern werde. Seit mehr als einem Jahr habe das Unternehmen keine Akquisition eines Neukunden bekannt gegeben. Der letzte größere Auftrag sei im Mai 2002 durch den Großaktionär Signal Iduna erfolgt. Der Auftragsbestand zum 30. Juni 2003 werde auf 3 Mio. EUR beziffert, allerdings sei der Zeitraum vom Auftragseingang bis zum Eingang der Erlöse deutlich länger als ein Quartal. Man erwarte nicht, dass die Umsätze im dritten und vierten Quartal wesentlich höher ausfallen würden als in den beiden ersten Quartalen des laufenden Geschäftsjahres.
Weitere Kostensenkungsmaßnahmen seien demnach notwendig und bereits eingeleitet worden. Dazu zähle auch der Wechsel vom Prime in den General Standard sowie die Verkleinerung des Vorstands. Der am 31. Juli 2003 auslaufende Vertrag des Finanzvorstandes Eberhard Weiss sei nicht verlängert worden. Trotz dieser Maßnahmen erwarte man im zweiten Halbjahr bestenfalls ein ausgeglichenes Ergebnis. Das Gesamtergebnis 2003 werde nach Ansicht der Analysten aufgrund des erheblichen Verlusts von knapp 500.000 EUR im ersten Quartal negativ werden.
Obwohl das Kostensenkungsprogramm bisher recht erfolgreich verlaufen sei, bestehe die Gefahr, dass dies nicht ausreiche, um mögliche weitere Umsatzeinbußen aufgrund der anhaltenden Zurückhaltung der Banken bei IT-Investitionen zu kompensieren. Die daraus resultierenden Verluste würden die liquiden Mittel sowie das geringe Eigenkapital weiter schrumpfen lassen. Vor dem Hintergrund dieses Risikos sehe man keine Basis für die Erstellung einer langfristigen Planrechnung.
Das Rating der Analysten der HSH Nordbank AG für die Aktie von Netlife lautet daher "verkaufen". Möglicherweise werde die Netlife-Aktie von Übernahmefantasien profitieren. Ein Engagement in der Aktie aus diesem Grund wäre allerdings rein spekulativ.
Im Februar habe man infolge eines erheblichen Verlusts im vierten Quartal 2002, der Veränderungen im Vorstand sowie des Rückzugs des bisherigen Großaktionärs Hans-Werner Maas das Rating ausgesetzt. Nun nehme man das Rating mit "verkaufen" wieder auf.
Trotz diverser Erweiterungen und Verbesserungen der Netlife Finance Suite, sei der Umsatz im ersten Halbjahr 2003 um 27% gegenüber der gleichen Vorjahresperiode auf knapp 5,5 Mio. EUR gesunken. Im zweiten Quartal sei der Umsatz von 4,06 Mio. EUR auf 2,69 Mio. EUR gesunken. Ursache sei die unverändert geringe Investitionsneigung der Banken und Versicherungen.
Das Management habe auf diese Entwicklung mit einem umfangreichen Kostensenkungsprogramm reagiert. Nachdem bereits im ersten Quartal die betrieblichen Aufwendungen um 17% gegenüber der Vorjahresperiode reduziert worden seien, habe der Rückgang im abgelaufenen zweiten Quartal sogar 40% betragen. Insbesondere die Schließung des Standort Leipzigs sowie ein weiterer Personalabbau hätten dazu beigetragen. Zuletzt seien bei Netlife 108 Mitarbeiter beschäftigt gewesen, 41 weniger als im Vorjahr. Trotz dieser erfolgreichen Maßnahmen sei ein positives Betriebsergebnis knapp verfehlt worden. Es habe im zweiten Quartal bei minus 37.000 EUR gelegen. Zinsaufwendungen für das zum Jahresanfang aufgenommene Darlehen hätten zu einem Nettoverlust von 83.000 EUR geführt.
Nach eigenen Einschätzungen der Unternehmensleitung sei ein verlässlicher Ausblick im derzeitigen konjunkturellen Umfeld kaum möglich. Auch die Analysten würden nicht davon ausgehen, dass sich die Investitionsbereitschaft der Banken in den kommenden Quartalen zugunsten von Netlife wesentlich verbessern werde. Seit mehr als einem Jahr habe das Unternehmen keine Akquisition eines Neukunden bekannt gegeben. Der letzte größere Auftrag sei im Mai 2002 durch den Großaktionär Signal Iduna erfolgt. Der Auftragsbestand zum 30. Juni 2003 werde auf 3 Mio. EUR beziffert, allerdings sei der Zeitraum vom Auftragseingang bis zum Eingang der Erlöse deutlich länger als ein Quartal. Man erwarte nicht, dass die Umsätze im dritten und vierten Quartal wesentlich höher ausfallen würden als in den beiden ersten Quartalen des laufenden Geschäftsjahres.
Weitere Kostensenkungsmaßnahmen seien demnach notwendig und bereits eingeleitet worden. Dazu zähle auch der Wechsel vom Prime in den General Standard sowie die Verkleinerung des Vorstands. Der am 31. Juli 2003 auslaufende Vertrag des Finanzvorstandes Eberhard Weiss sei nicht verlängert worden. Trotz dieser Maßnahmen erwarte man im zweiten Halbjahr bestenfalls ein ausgeglichenes Ergebnis. Das Gesamtergebnis 2003 werde nach Ansicht der Analysten aufgrund des erheblichen Verlusts von knapp 500.000 EUR im ersten Quartal negativ werden.
Obwohl das Kostensenkungsprogramm bisher recht erfolgreich verlaufen sei, bestehe die Gefahr, dass dies nicht ausreiche, um mögliche weitere Umsatzeinbußen aufgrund der anhaltenden Zurückhaltung der Banken bei IT-Investitionen zu kompensieren. Die daraus resultierenden Verluste würden die liquiden Mittel sowie das geringe Eigenkapital weiter schrumpfen lassen. Vor dem Hintergrund dieses Risikos sehe man keine Basis für die Erstellung einer langfristigen Planrechnung.
Das Rating der Analysten der HSH Nordbank AG für die Aktie von Netlife lautet daher "verkaufen". Möglicherweise werde die Netlife-Aktie von Übernahmefantasien profitieren. Ein Engagement in der Aktie aus diesem Grund wäre allerdings rein spekulativ.
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