Morphosys aussichtsreich
19.01.00 00:00
at-stoxx
Seit der Emission beobachten die Analysten von at-stoxx nun schon die Aktie des ersten am Neuen Markt gelisteten Biopharmaunternehmen Deutschlands, der Morphosys AG (WKN 663200).
Lange Zeit sei sie unbeliebt gewesen, das Interesse der Anlegerschaft sei gering gewesen. Doch seit Dezember komme Schwung in den Aktienkurs. Einige Ad-hoc-Mitteilungen sorgten für Kursphantasie. Jüngst prognostizierten die Analysten den Anstieg der Aktie auf alte Höchststände, die mittlerweile weit überschritten seien. Für die Experten der Grund, hier wieder einen kurzen Blick auf das Unternehmen zu werfen.
Eine Ursache für das Desinteresse an den Aktien aus dem Bereich "Antikörper" - besonders in der ersten Hälfte des letzten Jahres - sei mit Sicherheit eine allgemeine Abneigung gegenüber der Technologie gewesen. Einige Probleme erweckten den Anschein, dass es zu riskant sei, auf dieser Plattform die Entwicklung voranzutreiben - obwohl einige erfolgreiche Medikamente schon am Markt eingeführt worden waren (z.B. von Centocor, Protein Design Labs/Roche, IDEC, MedImmune). Doch seit neuestem erwache das Interesse an dem Sektor wieder. Dies zeige sich in zahlreichen Deals, die zwischen Big-Pharma-Firmen und Biotechs aus dem Antikörper-Sektor geschlossen würden. Jüngstes Beispiel sei eine Kooperation von CAT (Cambridge Antibody Technology) und Monsanto. Auch die hohe Nachfrage nach Dienstleistungen aus dem Hause Medarex sei ein Beleg dafür. Eine weitere Bestätigung finde diese Tendenz in dem jüngst abgeschlossenen Deal zwischen Bayer und MorphoSys, der dieser Technologie strategische Bedeutung zubilligen dürfte.
Auch das Anlegerinteresse steige an. Vorreiter für die Kurstendenzen sei natürlich wieder einmal der amerikanische Biotechnologiemarkt. Dort hätten die "Antikörper-Aktien" im Verlauf des letzten Jahres bereits deutlich zulegen können. Als Highflyer sei hier vor allem das Unternehmen Medarex zu sehen. Noch im Mai 1999 sei die Firma - gemessen am Aktienkurs - ein Pleitekandidat gewesen. Mit einem Kurs um die 3 US$ habe man den Titel zu den wenig seriösen Aktien gezählt. Doch ein Forschungsagreement mit Schering habe den Kurs beflügelt. Weitere Kooperationen (z.B. mit Gilead) folgten. Inzwischen werde die Aktie mit 50 US$ gehandelt. Aus dem kleinen Biotechunternehmen sei eine angesehene Größe geworden, der Wandlungsprozess habe sich in weniger als einem Jahr vollzogen. Ähnlich rasant sei der Kursanstieg bei Abgenix verlaufen, die in den ersten Monaten des letzten Jahres im Bereich 12 US$ notierten und beginnend mit einer Aufwärtsbewegung seit der zweiten Jahreshälfte auf nun 143 US$ angestiegen seien.
Vor diesem Hintergrund erscheine der Kursanstieg von MorphoSys in den letzten Tagen als der Anfang eines Neubewertungsprozesses. Dafür gebe es auch genug Gründe. Zum einen erwache das Anlegerinteresse an Biotechwerten in Deutschland erst seit kurzem. Zum anderen könne sich MorphoSys durchaus mit der internationalen Konkurrenz messen. Die jüngst mit Bayer abgeschlossene Kooperation erschließe eine vollkommen neue Dimension bei den Einnahmen des jungen Unternehmens. Der Deal habe einen Wert von bis zu 100 Mio. US$ und sei damit nicht nur für MorphoSys ein großer Abschluss, sondern stelle allgemein ein großes Volumen in dieser Branche dar. Die Martinsrieder stünden zudem mit zehn bis fünfzehn Unternehmen in Verhandlungen, es sei daher noch mit einigen interessanten Abschlüssen zu rechnen, die den Kurs stimulieren würden.
Auch Bewertungsspielraum scheine noch genug gegeben. Zieht man als Vergleichsunternehmen eine Peer-Group von ähnlichen Antikörper-Unternehmen aus den USA heran (Medarex, Abgenix, Protein Design Labs), so komme man auf einen "sagenhaften" Bewertungsspielraum bei MorphoSys. Dieser belaufe sich auf 137,80 Euro als fairen Wert, wenn man das Kursumsatz-Verhältnis als Richtschnur nehme und auf gigantische 449 Euro, wenn man den Unternehmen gleiche Marktkapitalisierung zubillige. Diese liege in den USA bei durchschnittlich 1,6 Mrd. US$.
Ohne sich auf ein Kursziel festzulegen, könne man wohl sagen, dass durchaus weitere Potentiale vorhanden seien. Vor dem Hintergrund eines steigenden Interesses an Biotechnologiewerten auch in Deutschland, erscheine ein Investment in MorphoSys weiterhin aussichtsreich.
Hinweis: In der an diesem Wochenende erscheinenden STiS-weekly-Ausgabe findet sich ein ausführlicherer Artikel zu MorphoSys.
Lange Zeit sei sie unbeliebt gewesen, das Interesse der Anlegerschaft sei gering gewesen. Doch seit Dezember komme Schwung in den Aktienkurs. Einige Ad-hoc-Mitteilungen sorgten für Kursphantasie. Jüngst prognostizierten die Analysten den Anstieg der Aktie auf alte Höchststände, die mittlerweile weit überschritten seien. Für die Experten der Grund, hier wieder einen kurzen Blick auf das Unternehmen zu werfen.
Eine Ursache für das Desinteresse an den Aktien aus dem Bereich "Antikörper" - besonders in der ersten Hälfte des letzten Jahres - sei mit Sicherheit eine allgemeine Abneigung gegenüber der Technologie gewesen. Einige Probleme erweckten den Anschein, dass es zu riskant sei, auf dieser Plattform die Entwicklung voranzutreiben - obwohl einige erfolgreiche Medikamente schon am Markt eingeführt worden waren (z.B. von Centocor, Protein Design Labs/Roche, IDEC, MedImmune). Doch seit neuestem erwache das Interesse an dem Sektor wieder. Dies zeige sich in zahlreichen Deals, die zwischen Big-Pharma-Firmen und Biotechs aus dem Antikörper-Sektor geschlossen würden. Jüngstes Beispiel sei eine Kooperation von CAT (Cambridge Antibody Technology) und Monsanto. Auch die hohe Nachfrage nach Dienstleistungen aus dem Hause Medarex sei ein Beleg dafür. Eine weitere Bestätigung finde diese Tendenz in dem jüngst abgeschlossenen Deal zwischen Bayer und MorphoSys, der dieser Technologie strategische Bedeutung zubilligen dürfte.
Vor diesem Hintergrund erscheine der Kursanstieg von MorphoSys in den letzten Tagen als der Anfang eines Neubewertungsprozesses. Dafür gebe es auch genug Gründe. Zum einen erwache das Anlegerinteresse an Biotechwerten in Deutschland erst seit kurzem. Zum anderen könne sich MorphoSys durchaus mit der internationalen Konkurrenz messen. Die jüngst mit Bayer abgeschlossene Kooperation erschließe eine vollkommen neue Dimension bei den Einnahmen des jungen Unternehmens. Der Deal habe einen Wert von bis zu 100 Mio. US$ und sei damit nicht nur für MorphoSys ein großer Abschluss, sondern stelle allgemein ein großes Volumen in dieser Branche dar. Die Martinsrieder stünden zudem mit zehn bis fünfzehn Unternehmen in Verhandlungen, es sei daher noch mit einigen interessanten Abschlüssen zu rechnen, die den Kurs stimulieren würden.
Auch Bewertungsspielraum scheine noch genug gegeben. Zieht man als Vergleichsunternehmen eine Peer-Group von ähnlichen Antikörper-Unternehmen aus den USA heran (Medarex, Abgenix, Protein Design Labs), so komme man auf einen "sagenhaften" Bewertungsspielraum bei MorphoSys. Dieser belaufe sich auf 137,80 Euro als fairen Wert, wenn man das Kursumsatz-Verhältnis als Richtschnur nehme und auf gigantische 449 Euro, wenn man den Unternehmen gleiche Marktkapitalisierung zubillige. Diese liege in den USA bei durchschnittlich 1,6 Mrd. US$.
Ohne sich auf ein Kursziel festzulegen, könne man wohl sagen, dass durchaus weitere Potentiale vorhanden seien. Vor dem Hintergrund eines steigenden Interesses an Biotechnologiewerten auch in Deutschland, erscheine ein Investment in MorphoSys weiterhin aussichtsreich.
Hinweis: In der an diesem Wochenende erscheinenden STiS-weekly-Ausgabe findet sich ein ausführlicherer Artikel zu MorphoSys.
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