Micronas "Sector Outperform"
17.10.03 18:05
Bank Vontobel
Die Analysten der Bank Vontobel stufen die Aktie von Micronas unverändert mit "Sector Outperform" ein.
Im 3. Quartal habe Micronas erstmals die Umsatzmarke von CHF 200 Mio. nach oben durchstoßen und der Auftragseingang im gleichen Zeitraum hätte mit CHF 240.8 Mio. den bisherigen Rekord von CHF 241.7 Mio. in 2Q02 nur ganz knapp verfehlt. Trotz harzigem Start mit einer Fab Auslastung um 70% sei die EBIT Marge dank Kostenreduktionsmaßnahmen und einem September-Umsatzschub im 3. Quartal auf 17.1% (nach 13.4% in 2Q03) gestiegen. Zusammen mit dem positiven Währungseinfluss des 1. Quartals hätte nach 9 Monaten eine Nettogewinnmarge von 11.3% resultiert. Auch bei konservativer
Einschätzung dürfte dieser Wert am Jahresende noch 2-stellig sein.
Man habe aufgrund der guten 3Q03 Resultate und der positiven Aussichten die Schätzungen für 2003 und 2004 nach oben angepasst. Die Umsatzprognose 2003 sei um 7.1% auf CHF 760.1 Mio. (alt: CHF 709.6 Mio.) und für 2004 um 5.7% auf CHF 849.2 Mio. (alt: 803.5 Mio.) erhöht worden. Die EPS-Schätzungen für 2003 habe man um 26.7% auf neu CHF 2.87 (alt: CHF 2.27) und für 2004 um 12% auf CHF 3.07 (alt: CHF 2.74) angehoben.
Die Aktie sei nach wie vor günstig bewertet. Für 2003 und 2004 gehe man von einer weiter steigenden Frontend Fab Auslastung, Nettogewinnmargen um 10% und einer Bilanz ohne Nettoverschuldung aus. Ein P/E04E Discount im Peergruppenvergleich von 44% bzw. 56% beim EV/EBITDA 04E erscheine daher nicht gerechtfertigt. Man gehe weiterhin von einer positiven Kursentwicklung aus.
Vor diesem Hintergrund bewerten die Analysten der Bank Vontobel die Aktie von Micronas weiterhin mit dem Votum "Sector Outperform".
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Einschätzung dürfte dieser Wert am Jahresende noch 2-stellig sein.
Die Aktie sei nach wie vor günstig bewertet. Für 2003 und 2004 gehe man von einer weiter steigenden Frontend Fab Auslastung, Nettogewinnmargen um 10% und einer Bilanz ohne Nettoverschuldung aus. Ein P/E04E Discount im Peergruppenvergleich von 44% bzw. 56% beim EV/EBITDA 04E erscheine daher nicht gerechtfertigt. Man gehe weiterhin von einer positiven Kursentwicklung aus.
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