Medisana halten
20.11.09 10:12
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Tim Kruse, stuft die Medisana-Aktie weiterhin mit dem Rating "halten" ein.
Die Medisana habe am 19.11.09 die Zahlen für das 3. Quartal und die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2009 veröffentlicht, nachdem bereits am 13.11. Rahmendaten für diesen Zeitraum bekannt gegeben worden seien.
Der Umsatz habe mit ca. EUR 21 Mio. im Rahmen der Erwartungen und auf dem Niveau des zweiten Quartals gelegen. Konjunkturell bedingt habe sich die Topline im 3. Quartal bzw. den ersten neun Monaten im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um ca. 10% bzw. 5% verschlechtert.
Das EBIT habe im 3. Quartal nur einen Wert von ca. EUR -0,3 Mio. erreicht. Damit habe sich die operative Marge bei konstantem Umsatzniveau um fast. 5 pp zum Vorquartal verschlechtert. Grund hierfür dürfte der anhaltende Preisdruck im Bereich der Blutdruckmessgeräte sein, in dem Medisana in der Vergangenheit überdurchschnittliche Margen habe erzielen können. Außerdem sollten erhöhte Marketing- und Entwicklungskosten für die neu eingeführte Medisana White-Line die Marge belastet haben.
Trotz der verhaltenen Entwicklung im 3. Quartal habe das Unternehmen im Rahmen der Veröffentlichung der vorläufigen Zahlen die Ziele für das Gesamtjahr konkretisiert und deutlich angehoben. Demnach solle der Umsatz ca. 5% über dem Vorjahr liegen und das EBIT den Vorjahreswert von ca. EUR 1 Mio. übersteigen.
Damit liege die neu ausgegebene Guidance deutlich oberhalb der bisherigen Erwartungen. Grund hierfür sollte im Wesentlichen die Neueinführung der Medisana White Line sein, welche eine äußerst starke Nachfrage erfahre. Das Produktsortiment umfasse eine Reihe von Geräten, die preislich höher positioniert seien und Rohmargen von über 35% aufweisen sollten. Zudem habe das Unternehmen im laufenden Quartal ein Blutzuckermessgerät auf den Markt gebracht, dessen Teststreifen Rohmargen von ca. 50% bis 60% erzielen dürften.
Die Umsatz- und Ergebnisprognosen würden aufgrund der positiven Auftragentwicklung sowie des antizipierten Margenbeitrags der Neugeräte nach oben angepasst, jedoch unterhalb der Guidance des Unternehmens verbleiben. Vor allem das Erreichen der Ergebnis-Guidance erscheine ambitioniert. Demnach müsste das Unternehmen im 4. Quartal eine EBIT-Marge von ca. 11% erreichen - das historische Maximum liege bei ca. 9% (Q1/08).
Das Kursziel werde von EUR 1,90 auf EUR 2 angehoben.
Das Rating für die Medisana-Aktie bleibt "halten", so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 20.11.2009) (20.11.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die Medisana habe am 19.11.09 die Zahlen für das 3. Quartal und die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2009 veröffentlicht, nachdem bereits am 13.11. Rahmendaten für diesen Zeitraum bekannt gegeben worden seien.
Der Umsatz habe mit ca. EUR 21 Mio. im Rahmen der Erwartungen und auf dem Niveau des zweiten Quartals gelegen. Konjunkturell bedingt habe sich die Topline im 3. Quartal bzw. den ersten neun Monaten im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um ca. 10% bzw. 5% verschlechtert.
Das EBIT habe im 3. Quartal nur einen Wert von ca. EUR -0,3 Mio. erreicht. Damit habe sich die operative Marge bei konstantem Umsatzniveau um fast. 5 pp zum Vorquartal verschlechtert. Grund hierfür dürfte der anhaltende Preisdruck im Bereich der Blutdruckmessgeräte sein, in dem Medisana in der Vergangenheit überdurchschnittliche Margen habe erzielen können. Außerdem sollten erhöhte Marketing- und Entwicklungskosten für die neu eingeführte Medisana White-Line die Marge belastet haben.
Damit liege die neu ausgegebene Guidance deutlich oberhalb der bisherigen Erwartungen. Grund hierfür sollte im Wesentlichen die Neueinführung der Medisana White Line sein, welche eine äußerst starke Nachfrage erfahre. Das Produktsortiment umfasse eine Reihe von Geräten, die preislich höher positioniert seien und Rohmargen von über 35% aufweisen sollten. Zudem habe das Unternehmen im laufenden Quartal ein Blutzuckermessgerät auf den Markt gebracht, dessen Teststreifen Rohmargen von ca. 50% bis 60% erzielen dürften.
Die Umsatz- und Ergebnisprognosen würden aufgrund der positiven Auftragentwicklung sowie des antizipierten Margenbeitrags der Neugeräte nach oben angepasst, jedoch unterhalb der Guidance des Unternehmens verbleiben. Vor allem das Erreichen der Ergebnis-Guidance erscheine ambitioniert. Demnach müsste das Unternehmen im 4. Quartal eine EBIT-Marge von ca. 11% erreichen - das historische Maximum liege bei ca. 9% (Q1/08).
Das Kursziel werde von EUR 1,90 auf EUR 2 angehoben.
Das Rating für die Medisana-Aktie bleibt "halten", so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 20.11.2009) (20.11.2009/ac/a/nw)
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