MARSCH.,LAUT.U.PA.O.N. VZ
WKN: 656993 / ISIN: DE0006569932MLP Marketperformer
05.07.01 13:24
GZ-Bank
Die Analysten der GZ-Bank stufen die Aktien der MLP AG (WKN 656993) mit Marketperformer ein.
Die MLP AG ersetze die Dresdner Bank AG nach deren Übernahme durch die Allianz Group im deutschen Börsenbarometer DAX. Die GZ-Bank nehme dies zum Anlass den Finanzdienstleister etwas näher zu betrachten. Das Geschäftsmodell von MLP, dass sich auf Jungakademiker bzw. junge Selbstständige konzentriere, werde aufgrund der interessanten und abgegrenzten Kundengruppe, der hochwertigen Qualität der Produkte und der Beratung sowie einer positiven Kundenselektion als überaus lukrativ und schwer angreifbar erachtet. Die Allfinanzoffensiven von Banken, Versicherungen und Strukturvertrieben werde aber auch MLP dem verschärften Wettbewerb und Margendruck aussetzen. Die Erträge pro Kunden würden deshalb durch eine vertikale Integration und den Ausbau der Brokerplattformen MLP Lebensversicherung, MLP Vermögensverwaltung, MLP Bank und MLP Versicherung, welche die am Markt verfügbaren Bausteinen bündeln, steigen sollen. Dabei werde durch den einheitlichen Markennamen, die Kundenbindung gestärkt und ein größerer Teil der Ertragsströme abgeschöpft.
Den Aufbau eines eigenen Wertpapier-Brokerage würden die Analysten aufgrund der geringen Margen, der Investitionskosten und des derzeitigen Umfelds im Discountbrokerage kritischer und allenfalls als Vervollständigung der Produktpalette sehen. Die DAX-Aufnahme, sowie die Vereinheitlichung von Stamm- und Vorzugsaktien würden nicht nur den Bekanntheitsgrad und den Free-float der Aktie erhöhen, sondern sollten den Wert auch für ausländische und institutionelle Investoren interessanter erscheinen lassen. Der bisherigen Expansion ins deutschsprachige Ausland, die bereits Erträge abwerfe, würden die Experten positiv gegenüberstehen. Der nun angegangene Einstieg in Großbritannien sei aufgrund des anderen Bildungssystems ihres Erachtens nur bedingt für das Geschäftsmodell von MLP geeignet.
Ferner bleibe abzuwarten, ob sich der geplante Markteintritt in Italien, Spanien und den USA bis ins Jahr 2005 so problemlos wie in den deutschsprachigen Ländern gestalte. Latente Risiken würden weiterhin in den Anfechtungsklagen gegen den Ankauf der Minderheitsbeteiligungen bestehen, die zwar vom Landgericht Heidelberg zunächst abgelehnt worden seien, aber eine eventuelle Berufungsverhandlung dürfte die bekannt gegebenen Maßnahmen weiterhin verzögern. MLP sei nach Einschätzung der GZ-Bank ein Vorzeigeunternehmen. Mit einem KGV von ca. 94 auf Basis der 2002er Gewinnschätzungen sei die Aktie nach Meinung der Analysten trotz eines Wachstums von ca. 30% über die nächsten Jahre fair bewertet.
Die Analysten der GZ-Bank billigen der Aktie deshalb nur begrenztes Aufwärtspotenzial zu und stufen den DAX-Neuling innerhalb der als attraktiv eingestuften Finanzbranche, als Marketperformer ein.
Die MLP AG ersetze die Dresdner Bank AG nach deren Übernahme durch die Allianz Group im deutschen Börsenbarometer DAX. Die GZ-Bank nehme dies zum Anlass den Finanzdienstleister etwas näher zu betrachten. Das Geschäftsmodell von MLP, dass sich auf Jungakademiker bzw. junge Selbstständige konzentriere, werde aufgrund der interessanten und abgegrenzten Kundengruppe, der hochwertigen Qualität der Produkte und der Beratung sowie einer positiven Kundenselektion als überaus lukrativ und schwer angreifbar erachtet. Die Allfinanzoffensiven von Banken, Versicherungen und Strukturvertrieben werde aber auch MLP dem verschärften Wettbewerb und Margendruck aussetzen. Die Erträge pro Kunden würden deshalb durch eine vertikale Integration und den Ausbau der Brokerplattformen MLP Lebensversicherung, MLP Vermögensverwaltung, MLP Bank und MLP Versicherung, welche die am Markt verfügbaren Bausteinen bündeln, steigen sollen. Dabei werde durch den einheitlichen Markennamen, die Kundenbindung gestärkt und ein größerer Teil der Ertragsströme abgeschöpft.
Ferner bleibe abzuwarten, ob sich der geplante Markteintritt in Italien, Spanien und den USA bis ins Jahr 2005 so problemlos wie in den deutschsprachigen Ländern gestalte. Latente Risiken würden weiterhin in den Anfechtungsklagen gegen den Ankauf der Minderheitsbeteiligungen bestehen, die zwar vom Landgericht Heidelberg zunächst abgelehnt worden seien, aber eine eventuelle Berufungsverhandlung dürfte die bekannt gegebenen Maßnahmen weiterhin verzögern. MLP sei nach Einschätzung der GZ-Bank ein Vorzeigeunternehmen. Mit einem KGV von ca. 94 auf Basis der 2002er Gewinnschätzungen sei die Aktie nach Meinung der Analysten trotz eines Wachstums von ca. 30% über die nächsten Jahre fair bewertet.
Die Analysten der GZ-Bank billigen der Aktie deshalb nur begrenztes Aufwärtspotenzial zu und stufen den DAX-Neuling innerhalb der als attraktiv eingestuften Finanzbranche, als Marketperformer ein.
Werte im Artikel
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