IM Internationalmedia kaufen
24.07.02 09:45
Consors Capital
Ralf Marinoni, Analyst von Consors Capital, stuft die Aktie der IM Internationalmedia AG (WKN 548880) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Am 22.07.2002 habe IM das geschätzte Einspielergebnis von K-19 des vergangenen Wochenendes gemeldet: ca. 13 Mio. US-Dollar. Man müsse davon ausgehen, dass der Film weiter unter den Erwartungen liegen werde, da Besucherzahlen nach dem Startwochenende grundsätzlich rückläufig seien.
In den vergangenen beiden Jahren sei intensiv diskutiert worden, ob sich deutsche Produzenten in Hollywood als gleichberechtigte Partner der Studios und Independents etablieren können. Die Frage, ob die ausländische Filmindustrie "mit den Haien schwimmen" könne, könne nur partiell bejaht werden. Dieses Bild lasse sich mit Sicherheit nicht auf IM Internationalmedia übertragen. Mit Moritz Bormann verfüge die Gesellschaft über einen CEO, der selbst zu den "Haien" zähle.
Die Performance von K-19 sei nicht auf Management-Fehler seitens IM zurückzuführen. Die vor Drehbeginn von US-Marktforschungsinstituten erstellten Studien des Investitionsprojekts K-19 hätten eine starke Akzeptanz beim Publikum erwarten lassen. Der Streifen sollte verschiedene Zielgruppen (Harrison Ford-Fans, Historisch-Interessierte, Action-Affine) erreichen. Möglicherweise habe der US-Verleiher Paramount versucht, K-19 zu stark als Action-Streifen zu positionieren.
Auf Basis von Consensus-Schätzungen weise der US-Produzent MGM ein EV/Sales- Multiple (2003) von 1,9 auf; für das laufende und nächste Jahr würden noch Verluste erwartet. IM hingegen werde bei einem aktuellen Enterprise Value von 240 Mio. Euro mit dem 0,6-fachen der 2003er Umsätze bewertet. Selbstverständlich sei ein Abschlag wegen der Größe und Historie MGM's gerechtfertigt. Die Analysten würden daher einen EV/Sales-Multiplikator von 1 für fair halten, der ein Kursziel von Euro 5,75 impliziere.
Das Rating der Analysten von Consors Capital für die Im Internationalmedia-Aktie lautet nunmehr "kaufen".
Am 22.07.2002 habe IM das geschätzte Einspielergebnis von K-19 des vergangenen Wochenendes gemeldet: ca. 13 Mio. US-Dollar. Man müsse davon ausgehen, dass der Film weiter unter den Erwartungen liegen werde, da Besucherzahlen nach dem Startwochenende grundsätzlich rückläufig seien.
Die Performance von K-19 sei nicht auf Management-Fehler seitens IM zurückzuführen. Die vor Drehbeginn von US-Marktforschungsinstituten erstellten Studien des Investitionsprojekts K-19 hätten eine starke Akzeptanz beim Publikum erwarten lassen. Der Streifen sollte verschiedene Zielgruppen (Harrison Ford-Fans, Historisch-Interessierte, Action-Affine) erreichen. Möglicherweise habe der US-Verleiher Paramount versucht, K-19 zu stark als Action-Streifen zu positionieren.
Auf Basis von Consensus-Schätzungen weise der US-Produzent MGM ein EV/Sales- Multiple (2003) von 1,9 auf; für das laufende und nächste Jahr würden noch Verluste erwartet. IM hingegen werde bei einem aktuellen Enterprise Value von 240 Mio. Euro mit dem 0,6-fachen der 2003er Umsätze bewertet. Selbstverständlich sei ein Abschlag wegen der Größe und Historie MGM's gerechtfertigt. Die Analysten würden daher einen EV/Sales-Multiplikator von 1 für fair halten, der ein Kursziel von Euro 5,75 impliziere.
Das Rating der Analysten von Consors Capital für die Im Internationalmedia-Aktie lautet nunmehr "kaufen".
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