Init Marketoutperformer
24.05.02 10:46
Consors Capital
Die Analysten von Consors Capital bewerten die Init-Aktie (WKN 575980) mit Marketoutperformer.
Die vorgelegten Geschäftszahlen der Init AG für das 1. Quartal 2002 lägen im Rahmen der Erwartungen. Der Umsatz habe aufgrund des stark saisonalen Geschäftsverlaufs (Init erwirtschafte den Großteil der Konzernumsätze in der 2. Jahreshälfte) bei lediglich 4,012 Mio. Euro gelegen. Das sei allerdings im Vergleich zum Vorjahresquartal eine deutliche Steigerung von 31,2%. Das Unternehmen habe mit 0,736 Mio. Euro einen leichten Fehlbetrag ausgewiesen.
Angesichts des beschriebenen saisonalen Geschäftsverlaufs für das Gesamtjahr messe man dieser Tatsache jedoch keine übermäßig große Bedeutung bei. In der Gewinn- und Verlustrechnung seien im Vergleich zum Vorjahreszeitraum auch erstmalige, durch die Börsennotierung bedingte Kosten (z.B. Hauptversammlungskosten) zum Ansatz gekommen, die einen Vergleich zum Vorjahr erschwerten.
Sehr erfreulich und wie erwartet habe sich der Cash Flow des Unternehmens entwickelt. Init habe bei einem positiven operativen Cash Flow von 1,88 Mio. Euro und einem Zahlungsmittelabfluss aus Investitionen von 0,7S8 Mio. Euro unter Beweis stellen können, dass die Gesellschaft in der Lage sei, autark zu wirtschaften, d.h. ohne zusätzliche Finanzierungsquellen auszukommen. Die liquiden Mittel seien um 1,401 Mio. Euro gestiegen.
Man gehe deshalb auch davon aus, dass die Cash Flow Schätzungen (operativ 5,26 Mio. Euro) für das laufende Jahr erreicht würden. Der Auftragsbestand und die Auftragseingänge hätten sich weiterhin gut entwickelt (Auftragsbestand zum 31.03.2002: 31,5 Mio. Euro), hätten aber im Vergleich zum Vorjahr eine minimal sinkende Tendenz aufgewiesen. Angesichts einiger erhaltener Großaufträge aus den USA führe man diese Entwicklung auf ein konjunkturell bedingtes, verhaltenes Deutschlandgeschäft zurück.
Darauf deute auch der Umsatzanstieg von "nur" 12,7% im Inland hin. Nordamerika bleibe dagegen ein ausgesprochener Wachstumsmotor. Der Umsatz sei hier von 0,029 Mio. Euro auf 0,8 Mio. Euro gestiegen. Angesichts der in der Vergangenheit gewonnenen Großaufträge spiegele aber auch der gegenwärtige Umsatz nur einen Bruchteil des Umsatz- und Ergebnispotenzials für das laufende Jahr und für 2003 wider.
Da Init an einem Rekordvolumen offener Ausschreibungen beteiligt sei, gehe man auch beim Inlandsgeschäft in erste Linie von Verschiebungen in die nächsten Quartale aus und halten an der Umsatz- und Ertragsplanung fest. Die Zahlen seien zwar insgesamt positiv, in Übereinstimmung mit dem Fair Value und Kursziel erwarte man jedoch keine kurzfristigen Kursausschläge.
Im Vergleich zum Gesamtmarkt halten die Analysten von Consors Capital aber an ihrem Marketoutperformer Rating für Init fest.
Die vorgelegten Geschäftszahlen der Init AG für das 1. Quartal 2002 lägen im Rahmen der Erwartungen. Der Umsatz habe aufgrund des stark saisonalen Geschäftsverlaufs (Init erwirtschafte den Großteil der Konzernumsätze in der 2. Jahreshälfte) bei lediglich 4,012 Mio. Euro gelegen. Das sei allerdings im Vergleich zum Vorjahresquartal eine deutliche Steigerung von 31,2%. Das Unternehmen habe mit 0,736 Mio. Euro einen leichten Fehlbetrag ausgewiesen.
Angesichts des beschriebenen saisonalen Geschäftsverlaufs für das Gesamtjahr messe man dieser Tatsache jedoch keine übermäßig große Bedeutung bei. In der Gewinn- und Verlustrechnung seien im Vergleich zum Vorjahreszeitraum auch erstmalige, durch die Börsennotierung bedingte Kosten (z.B. Hauptversammlungskosten) zum Ansatz gekommen, die einen Vergleich zum Vorjahr erschwerten.
Man gehe deshalb auch davon aus, dass die Cash Flow Schätzungen (operativ 5,26 Mio. Euro) für das laufende Jahr erreicht würden. Der Auftragsbestand und die Auftragseingänge hätten sich weiterhin gut entwickelt (Auftragsbestand zum 31.03.2002: 31,5 Mio. Euro), hätten aber im Vergleich zum Vorjahr eine minimal sinkende Tendenz aufgewiesen. Angesichts einiger erhaltener Großaufträge aus den USA führe man diese Entwicklung auf ein konjunkturell bedingtes, verhaltenes Deutschlandgeschäft zurück.
Darauf deute auch der Umsatzanstieg von "nur" 12,7% im Inland hin. Nordamerika bleibe dagegen ein ausgesprochener Wachstumsmotor. Der Umsatz sei hier von 0,029 Mio. Euro auf 0,8 Mio. Euro gestiegen. Angesichts der in der Vergangenheit gewonnenen Großaufträge spiegele aber auch der gegenwärtige Umsatz nur einen Bruchteil des Umsatz- und Ergebnispotenzials für das laufende Jahr und für 2003 wider.
Da Init an einem Rekordvolumen offener Ausschreibungen beteiligt sei, gehe man auch beim Inlandsgeschäft in erste Linie von Verschiebungen in die nächsten Quartale aus und halten an der Umsatz- und Ertragsplanung fest. Die Zahlen seien zwar insgesamt positiv, in Übereinstimmung mit dem Fair Value und Kursziel erwarte man jedoch keine kurzfristigen Kursausschläge.
Im Vergleich zum Gesamtmarkt halten die Analysten von Consors Capital aber an ihrem Marketoutperformer Rating für Init fest.
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