IGEL MEDIA neutral
22.10.01 09:55
GBC-Research
Die Analysten von "GBC-Research" bewerten die Aktien der IGEL MEDIA AG (WKN 622850) mit "neutral".
Die IGEL MEDIA AG sei ein noch kleines international tätiges Medienunternehmen mit Sitz in Hamburg. Das Kerngeschäft sei die Akquisition von "Family Entertainment" Programmen, die Co-Finanzierung, die Co-Produktion und der Verkauf auf nationalen und internationalen Fernsehmärkten. Die Kernkompetenz liege dabei im Vertrieb.
Der europäische Markt für Kinderprogramme habe sich im vergangenen Jahr insgesamt sehr gut entwickelt. Die größten Märkte in Europa seien weiterhin Deutschland, Frankreich, und Großbritannien. Betrachte man die Budgets der Fernsehsender für Erwerb, Produktion und Co-Produktion von Kinder- und Jugendprogrammen, so habe der deutsche Markt im Jahr 1999 ein Volumen von ca. 120 Mio. Euro ausgewiesen. Mit über 33 Mio. Fernsehhaushalten und dem hohen durchschnittlichen Pro-Kopfeinkommen, sei Deutschland einer der wirtschaftlich interessantesten Märkte Europas. Die Positionierung der IGEL MEDIA AG in den europäischen Kernmärkten sei als sehr gut zu erachten, die schwache Stellung in Südeuropa werde durch die Kooperation mit Mondo TV mehr als kompensiert.
Für das Jahr 2001 plane das Unternehmen den Break Even auch auf Betriebsergebnisbasis (EBIT) zu erreichen. Mit einem geplanten Umsatz von ca. 7 Mio. Euro, solle ein ausgeglichenes Ergebnis erreicht werden. Diese Planung erscheine aktuell noch sehr ambitioniert. So würden die im vorgelegten Halbjahresbericht präsentierten Zahlen noch nicht in die Nähe des Ziels weisen. So seien im ersten Halbjahr nur 949 Tausend Euro erlöst worden. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Betriebsergebnis (EBIT) hätten mit einem Minus von 1,195 Mio. Euro bzw. –1,419 Mio. Euro weiterhin im negativen Bereich gelegen.
Nach Angabe des Unternehmens habe die schwierige Marktsituation Auswirkungen auf das operative Geschäft gehabt. Die Übersättigung der Märkte habe zu einer starken Zurückhaltung der Programm-Einkäufer geführt und daraus seien fallende Preise auch für Qualitätsprodukte resultiert, wie sie IGEL MEDIA anbiete.
Im ersten Halbjahr 2001 sei IGEL MEDIA mit der Zeichentrick-Serie "Plotter" in die Produzenten-Tätigkeit eingestiegen. Das Konzept sei mit einem Pilotfilm im September 2001 auf dem internationalen Cartoon Forum in Garmisch-Partenkirchen vorgestellt worden.
Aufgrund des Substanzwertes (vor allem auch unter Berücksichtigung des Verlustvortrags), der deutlich über dem Börsenwert liege, ergebe sich bei einer verbesserten operativen Performance ein deutliches Kurspotenzial. Im Vergleich zu Mitbewerbern wie RTV oder BKN scheine eine deutliche Unterbewertung der IGEL MEDIA vorzuliegen. Den deutlichen Chancen stünden auch noch entsprechende Risiken gegenüber.
Die Analysten von "GBC-Research" beginnen ihr Coverage deshalb vorerst mit dem Rating "neutral". Bei Erreichen der gesteckten Ziele (Break Even im Jahr 2001) scheine eine Heraufstufung des Ratings plausibel.
Die IGEL MEDIA AG sei ein noch kleines international tätiges Medienunternehmen mit Sitz in Hamburg. Das Kerngeschäft sei die Akquisition von "Family Entertainment" Programmen, die Co-Finanzierung, die Co-Produktion und der Verkauf auf nationalen und internationalen Fernsehmärkten. Die Kernkompetenz liege dabei im Vertrieb.
Der europäische Markt für Kinderprogramme habe sich im vergangenen Jahr insgesamt sehr gut entwickelt. Die größten Märkte in Europa seien weiterhin Deutschland, Frankreich, und Großbritannien. Betrachte man die Budgets der Fernsehsender für Erwerb, Produktion und Co-Produktion von Kinder- und Jugendprogrammen, so habe der deutsche Markt im Jahr 1999 ein Volumen von ca. 120 Mio. Euro ausgewiesen. Mit über 33 Mio. Fernsehhaushalten und dem hohen durchschnittlichen Pro-Kopfeinkommen, sei Deutschland einer der wirtschaftlich interessantesten Märkte Europas. Die Positionierung der IGEL MEDIA AG in den europäischen Kernmärkten sei als sehr gut zu erachten, die schwache Stellung in Südeuropa werde durch die Kooperation mit Mondo TV mehr als kompensiert.
Nach Angabe des Unternehmens habe die schwierige Marktsituation Auswirkungen auf das operative Geschäft gehabt. Die Übersättigung der Märkte habe zu einer starken Zurückhaltung der Programm-Einkäufer geführt und daraus seien fallende Preise auch für Qualitätsprodukte resultiert, wie sie IGEL MEDIA anbiete.
Im ersten Halbjahr 2001 sei IGEL MEDIA mit der Zeichentrick-Serie "Plotter" in die Produzenten-Tätigkeit eingestiegen. Das Konzept sei mit einem Pilotfilm im September 2001 auf dem internationalen Cartoon Forum in Garmisch-Partenkirchen vorgestellt worden.
Aufgrund des Substanzwertes (vor allem auch unter Berücksichtigung des Verlustvortrags), der deutlich über dem Börsenwert liege, ergebe sich bei einer verbesserten operativen Performance ein deutliches Kurspotenzial. Im Vergleich zu Mitbewerbern wie RTV oder BKN scheine eine deutliche Unterbewertung der IGEL MEDIA vorzuliegen. Den deutlichen Chancen stünden auch noch entsprechende Risiken gegenüber.
Die Analysten von "GBC-Research" beginnen ihr Coverage deshalb vorerst mit dem Rating "neutral". Bei Erreichen der gesteckten Ziele (Break Even im Jahr 2001) scheine eine Heraufstufung des Ratings plausibel.
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