Funkwerk kaufen
11.02.02 12:01
Consors Capital
Die Analysten von Consors Capital empfehlen die Aktie der Funkwerk AG (WKN 575314) zum Kauf.
Die seit dem 15.11.2000 am Neuen Markt notierte Funkwerk AG biete Mobilfunkanwendungen für den öffentlichen und privaten Nah- und Fernverkehr, den Individualverkehr sowie für die betriebsinterne Kommunikation an. Das Geschäftsmodell beruhe auf der Gliederung in drei Geschäftsfelder: professioneller Mobilfunk, kommerzieller Mobilfunk und Private Netze. Die unterschiedlichen Entwicklungszyklen der drei Bereiche böten dem Unternehmen durch Diversifizierung eine gute Absicherung des Risikoprofils.
Die exzellente Positionierung vor allem in den Bereichen des professionellen und kommerziellen Mobilfunks sollte es der Funkwerk AG in einem von den Analysten konservativ geschätzten Szenario ermöglichen, das wahrscheinliche weitere internationale Aufträge im GSM-R Bereich außer Acht lasse, ein CAGR (2000- 2005) beim Umsatz von 34,4% und beim Jahresüberschuss von 24,5% zu erreichen.
In der Vergangenheit habe sich die Funkwerk AG jeweils durch positive Überraschungen und eine sehr solide Finanzplanung hervorheben können. Daher erwarten die Analysten von Consors Capital - trotz konservativer Umsatzschätzungen in allen drei Bereichen eine Steigerung der EBIT-Marge auf 12,5% bis zum Jahr 2005.
Gemäß des DCF-Modells kämen die Analysten zu einem fairen Wert je Aktie von Euro 34,90 bezogen auf ihr konservatives Basis-Szenario, das die hohe Wahrscheinlichkeit einer erfolgreichen Teilnahme an den Ausschreibungen in Frankreich und der Schweiz außer Acht lasse.
Um deutlicher zu veranschaulichen, wie gut die Positionierung der Funkwerk AG wirklich sei, habe man drei Szenarien modelliert. Diese würden die möglichen Situationen im Bereich des professionellen Mobilfunks umfassen, nämlich einerseits etwaige Verzögerungen bei der Implementierung der GSM-R Terminals bei der Deutsche Bahn AG, was zu Umsatzverschiebungen bei der Funkwerk AG führen würde, sowie andererseits die erfolgreiche Akquisition weiterer Aufträge im Rahmen der Implementierung des GSM-R Standards in Europa.
Sogar im schlechtesten aller Szenarien errechne sich auf Basis des DCF-Modells ein fairer Wert der Funkwerk Aktie von Euro 31,93. Das konservative Base-Case Szenario ergebe einen fair Value der Funkwerk Aktie von Euro 34,90, während das Best-Case Szenario allein durch die Akquisition der Aufträge für die Schweiz und in Frankreich bereits einen fairen Wert je Aktie der Funkwerk AG von Euro 41,20 ergebe.
Durch veränderte Wohn-, Arbeits- und Freizeitgewohnheiten habe der Aspekt der Mobilität stark an Bedeutung gewonnen. Die Funkwerk AG habe sich mit ihrem Schwerpunkt auf mobile Telekommunikationseinrichtungen demnach frühzeitig in einem wachstumsstarken Markt auf ihren drei Standbeinen hervorragend positionieren können. Hauptargumente für eine Investition in die Aktie der Funkwerk AG seien deren ausgewogenes Geschäftsmodell, solide Finanzplanung, hervorragendes Management, ein stabiles Kundenportfolio, eine exzellente Reputation bei Kunden und das Potenzial weitere Aufträge im Rahmen der Umstellung zum GSM-R Standard zu generieren.
Neben diesen fundamentalen würden auch technische Argumente für die Funkwerk Aktie sprechen. So sei das Unternehmen nach den Berechnungen der Analysten Kandidat für die Aufnahme in den NEMAX 50 Auswahlindex. Lediglich beim Umsatzverhalten sowie dem Streubesitzkriterium, auf das demnächst bei der Festlegung der Indexgewichte im NEMAX 50 umgestellt werde, würden sich noch gewisse Schwächen zeigen. Eine Ausweitung der Liquidität nach dem jüngsten Ablaufen der Lock-Up Frist der Altaktionäre würden die Analysten in diesem Fall daher als chancenreich beurteilen.
Das Rating der Analysten von Consors Capital für die Funkwerk-Aktie lautet "kaufen".
Die seit dem 15.11.2000 am Neuen Markt notierte Funkwerk AG biete Mobilfunkanwendungen für den öffentlichen und privaten Nah- und Fernverkehr, den Individualverkehr sowie für die betriebsinterne Kommunikation an. Das Geschäftsmodell beruhe auf der Gliederung in drei Geschäftsfelder: professioneller Mobilfunk, kommerzieller Mobilfunk und Private Netze. Die unterschiedlichen Entwicklungszyklen der drei Bereiche böten dem Unternehmen durch Diversifizierung eine gute Absicherung des Risikoprofils.
Die exzellente Positionierung vor allem in den Bereichen des professionellen und kommerziellen Mobilfunks sollte es der Funkwerk AG in einem von den Analysten konservativ geschätzten Szenario ermöglichen, das wahrscheinliche weitere internationale Aufträge im GSM-R Bereich außer Acht lasse, ein CAGR (2000- 2005) beim Umsatz von 34,4% und beim Jahresüberschuss von 24,5% zu erreichen.
In der Vergangenheit habe sich die Funkwerk AG jeweils durch positive Überraschungen und eine sehr solide Finanzplanung hervorheben können. Daher erwarten die Analysten von Consors Capital - trotz konservativer Umsatzschätzungen in allen drei Bereichen eine Steigerung der EBIT-Marge auf 12,5% bis zum Jahr 2005.
Um deutlicher zu veranschaulichen, wie gut die Positionierung der Funkwerk AG wirklich sei, habe man drei Szenarien modelliert. Diese würden die möglichen Situationen im Bereich des professionellen Mobilfunks umfassen, nämlich einerseits etwaige Verzögerungen bei der Implementierung der GSM-R Terminals bei der Deutsche Bahn AG, was zu Umsatzverschiebungen bei der Funkwerk AG führen würde, sowie andererseits die erfolgreiche Akquisition weiterer Aufträge im Rahmen der Implementierung des GSM-R Standards in Europa.
Sogar im schlechtesten aller Szenarien errechne sich auf Basis des DCF-Modells ein fairer Wert der Funkwerk Aktie von Euro 31,93. Das konservative Base-Case Szenario ergebe einen fair Value der Funkwerk Aktie von Euro 34,90, während das Best-Case Szenario allein durch die Akquisition der Aufträge für die Schweiz und in Frankreich bereits einen fairen Wert je Aktie der Funkwerk AG von Euro 41,20 ergebe.
Durch veränderte Wohn-, Arbeits- und Freizeitgewohnheiten habe der Aspekt der Mobilität stark an Bedeutung gewonnen. Die Funkwerk AG habe sich mit ihrem Schwerpunkt auf mobile Telekommunikationseinrichtungen demnach frühzeitig in einem wachstumsstarken Markt auf ihren drei Standbeinen hervorragend positionieren können. Hauptargumente für eine Investition in die Aktie der Funkwerk AG seien deren ausgewogenes Geschäftsmodell, solide Finanzplanung, hervorragendes Management, ein stabiles Kundenportfolio, eine exzellente Reputation bei Kunden und das Potenzial weitere Aufträge im Rahmen der Umstellung zum GSM-R Standard zu generieren.
Neben diesen fundamentalen würden auch technische Argumente für die Funkwerk Aktie sprechen. So sei das Unternehmen nach den Berechnungen der Analysten Kandidat für die Aufnahme in den NEMAX 50 Auswahlindex. Lediglich beim Umsatzverhalten sowie dem Streubesitzkriterium, auf das demnächst bei der Festlegung der Indexgewichte im NEMAX 50 umgestellt werde, würden sich noch gewisse Schwächen zeigen. Eine Ausweitung der Liquidität nach dem jüngsten Ablaufen der Lock-Up Frist der Altaktionäre würden die Analysten in diesem Fall daher als chancenreich beurteilen.
Das Rating der Analysten von Consors Capital für die Funkwerk-Aktie lautet "kaufen".
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