Fresenius Medical Care AG
WKN: 578580 / ISIN: DE0005785802Fresenius Medical Care kaufen
02.08.02 13:16
Consors Capital
Klaus Niedermeier, Analyst von Consors Capital, nimmt für die FMC-Aktie (WKN 578580) ein Upgrade von "halten" auf "kaufen" vor.
FMC sei der führende Anbieter von Dienstleistungen im Dialyse-Markt. Im internationalen Geschäft (außerhalb von Nordamerika) habe das Unternehmen zweistellige Umsatzwachstumsraten (auf Basis konstanter Wechselkurse) erzielen können. Die weltweite Anzahl der Dialysepatienten wachse jährlich mit 6% bis 7%. Diesen Patienten könne zur Zeit nur durch die Dialyse oder eine Nierentransplantation geholfen werden. Aufgrund der begrenzten Anzahl von Spendernieren sehe man dieses Wachstum auch in den kommenden Jahren nicht als gefährdet an.
Im Vergleich zu den direkten Wettbewerbern sei die FMC-Aktie deutlich unterbewertet. Der Rechtsstreit mit dem amerikanischen Krankenversicherer Aetna life Insurance Company habe nicht nur außergerichtlich beigelegt werden können, sondern beide Parteien hätten sich für die Zukunft sogar auf einen Disease Management Vertrag geeinigt. Die übrigen anstehenden Rechtsstreitigkeiten würden sich nach Aussage von FMC entsprechend den Erwartungen des Unternehmens entwickeln.
Die gebildeten Rückstellungen würden als adäquat betrachtet. Die mögliche Belastung des Jahresergebnisses durch außerplanmäßigen Abschreibungen von Goodwill in Lateinamerika sei vom Finanzvorstand mit maximal 70 Mio. US-Dollar beziffert worden. Wie vom Unternehmen jedoch versichert worden sei, sei zur Zeit noch kein außerplanmäßiger Abschreibungsbedarf ersichtlich.
Nach Ansicht der Analysten von Consors Capital sind beide Aktiengattungen der FMC AG zur Zeit unterbewertet. Des weiteren werde sehr deutlich, dass der Markt zur Zeit nicht bereit sei, einen auf fundamentaler Basis berechneten fairen Wert für eine Aktie zu zahlen. Um dieser Tatsache gerecht zu werden, würden die neuen langfristigen Kursziele für beide Aktiengattungen die derzeit niedrige Marktbewertung berücksichtigen. Das langfristige Kursziel für die Stammaktie liege bei 60 Euro, das für die Vorzugsaktie bei 45 Euro.
Somit lautet die Anlageempfehlung der Analysten von Consors Capital für die Aktie von FMC "kaufen".
FMC sei der führende Anbieter von Dienstleistungen im Dialyse-Markt. Im internationalen Geschäft (außerhalb von Nordamerika) habe das Unternehmen zweistellige Umsatzwachstumsraten (auf Basis konstanter Wechselkurse) erzielen können. Die weltweite Anzahl der Dialysepatienten wachse jährlich mit 6% bis 7%. Diesen Patienten könne zur Zeit nur durch die Dialyse oder eine Nierentransplantation geholfen werden. Aufgrund der begrenzten Anzahl von Spendernieren sehe man dieses Wachstum auch in den kommenden Jahren nicht als gefährdet an.
Die gebildeten Rückstellungen würden als adäquat betrachtet. Die mögliche Belastung des Jahresergebnisses durch außerplanmäßigen Abschreibungen von Goodwill in Lateinamerika sei vom Finanzvorstand mit maximal 70 Mio. US-Dollar beziffert worden. Wie vom Unternehmen jedoch versichert worden sei, sei zur Zeit noch kein außerplanmäßiger Abschreibungsbedarf ersichtlich.
Nach Ansicht der Analysten von Consors Capital sind beide Aktiengattungen der FMC AG zur Zeit unterbewertet. Des weiteren werde sehr deutlich, dass der Markt zur Zeit nicht bereit sei, einen auf fundamentaler Basis berechneten fairen Wert für eine Aktie zu zahlen. Um dieser Tatsache gerecht zu werden, würden die neuen langfristigen Kursziele für beide Aktiengattungen die derzeit niedrige Marktbewertung berücksichtigen. Das langfristige Kursziel für die Stammaktie liege bei 60 Euro, das für die Vorzugsaktie bei 45 Euro.
Somit lautet die Anlageempfehlung der Analysten von Consors Capital für die Aktie von FMC "kaufen".
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