Edscha halten
15.10.02 16:08
LB Baden-Württemberg
Aleksej Wunrau, Analyst der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW), bewertet die Edscha-Aktie (WKN 563300) mit "halten".
Die Aktie von Edscha habe sich lange Zeit gegen den Markttrend gestemmt und eng an der 24-Euro-Marke notiert. Als Grund dafür sehe man die Umstrukturierung der Eigentumsverhältnisse bei Edscha, die aus dem angekündigten Exit der aktuellen Finanzinvestoren resultiere. Dabei gehe es um einen Anteil von 43% der Gesamtaktien.
Die Edscha-Aktie sei im Frühjahr 1999 zum Kurs von 13 Euro an den Markt gekommen. Finanzinvestoren erwarteten in der Regel Renditen von 20 bis 30% jährlich. Mit einem Renditeanspruch am unteren Rand dieser Spanne sollten die Anteilseigener daher einen Preis von 24,60 Euro verlangen. Neue Interessenten betrachteten dagegen die derzeit im Peer-Group-Vergleich hohe Bewertung der Edscha-Aktie. (IAS-KGV 2002/03: 8,2). Letztere sollten aufgrund der aktuell schlechten Marktlage einen höheren Verhandlungsspielraum haben. Beide Seiten könnten sich bei ca. 23,00 Euro einigen.
Beim Erwerb eines Anteils von 30% müsse ein neuer Anteilseigner den freien Aktionären ein Übernahmeangebot machen. Die Umstrukturierung der Eigentumsverhältnisse bei Edscha sei daher insbesondere für Investoren interessant, die sowieso eine Mehrheit am Unternehmen anstrebten. Das Kurspotenzial bei einem KGV von 8,2 schätze man nicht als ausreichend ein, um Gewinne von jährlich 20% erwirtschaften zu können. Es bestehe daher Möglichkeit, dass ein neuer Mehrheitsaktionär eine solche Rendite durch die Umstrukturierung des Unternehmens, beispielsweise durch den Verkauf oder Zukauf einzelner Unternehmensbereiche, anstreben könnte.
Herr Kuschetzki, der CEO von Edscha, habe am letzten Freitag unterstrichen, dass er sich weder als Eigentümer, noch als Manager aus dem Unternehmen zurückziehen wolle. Man erwarte daher keine Lösung, welche den Interessen des derzeitigen Managements entgegenstehe. Damit erscheine allerdings auch die Chance für einen hohen Übernahmeaufschlag geringer.
Die Analysten der LBBW stufen deswegen die Aktie von Edscha in einer Ersteinschätzung mit "halten" ein.
Die Aktie von Edscha habe sich lange Zeit gegen den Markttrend gestemmt und eng an der 24-Euro-Marke notiert. Als Grund dafür sehe man die Umstrukturierung der Eigentumsverhältnisse bei Edscha, die aus dem angekündigten Exit der aktuellen Finanzinvestoren resultiere. Dabei gehe es um einen Anteil von 43% der Gesamtaktien.
Beim Erwerb eines Anteils von 30% müsse ein neuer Anteilseigner den freien Aktionären ein Übernahmeangebot machen. Die Umstrukturierung der Eigentumsverhältnisse bei Edscha sei daher insbesondere für Investoren interessant, die sowieso eine Mehrheit am Unternehmen anstrebten. Das Kurspotenzial bei einem KGV von 8,2 schätze man nicht als ausreichend ein, um Gewinne von jährlich 20% erwirtschaften zu können. Es bestehe daher Möglichkeit, dass ein neuer Mehrheitsaktionär eine solche Rendite durch die Umstrukturierung des Unternehmens, beispielsweise durch den Verkauf oder Zukauf einzelner Unternehmensbereiche, anstreben könnte.
Herr Kuschetzki, der CEO von Edscha, habe am letzten Freitag unterstrichen, dass er sich weder als Eigentümer, noch als Manager aus dem Unternehmen zurückziehen wolle. Man erwarte daher keine Lösung, welche den Interessen des derzeitigen Managements entgegenstehe. Damit erscheine allerdings auch die Chance für einen hohen Übernahmeaufschlag geringer.
Die Analysten der LBBW stufen deswegen die Aktie von Edscha in einer Ersteinschätzung mit "halten" ein.
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