Cancom kaufen
14.11.02 11:25
Der Spekulant
Die Experten von "Der Spekulant" empfehlen die Aktien der Cancom IT Systeme AG (WKN 541910) zum Kauf.
Die Cancom IT Systeme AG sei deutscher und europäischer Marktführer im Bereich Desktop-Publishing (DTP) und zähle zu den fünf größten IT-Systemhäusern in Deutschland. Das Unternehmen verkaufe Hard-, Software- und Netzwerkprodukte an Großbetriebe und mittelständische Unternehmen. Dabei biete die Firma auch Dienstleistungen wie etwa die Installation der gekauften Produkte an. Das Unternehmen beschäftige derzeit 570 Mitarbeiter; rund 13% weniger als zu Jahresbeginn.
Die Gesellschaft sei durch eine Vielzahl von Akquisitionen rasant gewachsen. In den vergangenen 3 Jahren solle sich der Umsatz von 57,3 Mio. Euro im Geschäftsjahr 1999 auf 243 Mio. Euro in 2001 erhöht haben. Gleichzeitig habe sich das Eigenkapital von 10,6 Mio. Euro auf 42,6 Mio. Euro vervierfacht und der bereinigte Gewinn sei von 0,65 Mio. Euro auf 2,82 Mio. Euro gestiegen. Trotz Verbreiterung der Kapitalbasis habe sich auch der Gewinn pro Aktie von 0,16 Euro auf 0,40 Euro erhöht.
In den ersten drei Quartalen des laufenden 2002er Geschäftsjahres habe die Gesellschaft den Umsatz durch Akquisitionen um 20,1% auf 201,5 Mio. Euro steigern können. Die Ertragsentwicklung habe damit nicht mithalten können, ganz im Gegenteil. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) habe bei 2,1 Mio. Euro stagniert. Die EBITDA-Marge habe sich von 3,7% im Jahr 2000 und 2,9% im Jahr 2001 auf 1,04% im Zeitraum 1.1. bis 31.9.2002 reduziert.
Die Verschlechterung sei vor allem auf das Systemhausgeschäft, das in diesem Jahr in die Verlustzone gerutscht sei, zurückzuführen. Positiv mit deutlichen Ergebnisverbesserungen habe sich die Tendi AG präsentiert. Für das traditionell wichtige 4. Quartal des Jahres rechne man mit einem Umsatz von 90 Mio. Euro mit steigender Marge. Für das Gesamtjahr 2002 erwarte man einen Umsatz von 290 Mio. Euro und ein EBITDA von 4 Mio. Euro (Marge 1,4%).
Für das Jahr 2003 erwarte der Vorstand ein 15-prozentiges Umsatzwachstum und eine Verbesserung der EBITDA-Marge auf 3%. Somit gehe man von einem Jahresumsatz von 345 Mio. Euro, einem EBITDA von 10 Mio. Euro und einem Gewinn vor Firmenwertabschreibungen von 4,20 Mio. Euro aus. Dies bedeute bei rund 7,5 Mio. ausstehenden Aktien einen Umsatz je Aktie von 46 Euro, ein EBITDA pro Aktie von 1,33 Euro und einen Gewinn pro Aktie von 0,56 Euro.
Die Analysten von "Der Spekulant" schätzen die Aktien von Cancom derzeit als deutlich unterbewertet ein und empfehlen den Wert zum Kauf. Man sehe ein Kursziel von 7,50 Euro (aktuell 3,41 Euro).
Die Cancom IT Systeme AG sei deutscher und europäischer Marktführer im Bereich Desktop-Publishing (DTP) und zähle zu den fünf größten IT-Systemhäusern in Deutschland. Das Unternehmen verkaufe Hard-, Software- und Netzwerkprodukte an Großbetriebe und mittelständische Unternehmen. Dabei biete die Firma auch Dienstleistungen wie etwa die Installation der gekauften Produkte an. Das Unternehmen beschäftige derzeit 570 Mitarbeiter; rund 13% weniger als zu Jahresbeginn.
Die Gesellschaft sei durch eine Vielzahl von Akquisitionen rasant gewachsen. In den vergangenen 3 Jahren solle sich der Umsatz von 57,3 Mio. Euro im Geschäftsjahr 1999 auf 243 Mio. Euro in 2001 erhöht haben. Gleichzeitig habe sich das Eigenkapital von 10,6 Mio. Euro auf 42,6 Mio. Euro vervierfacht und der bereinigte Gewinn sei von 0,65 Mio. Euro auf 2,82 Mio. Euro gestiegen. Trotz Verbreiterung der Kapitalbasis habe sich auch der Gewinn pro Aktie von 0,16 Euro auf 0,40 Euro erhöht.
Die Verschlechterung sei vor allem auf das Systemhausgeschäft, das in diesem Jahr in die Verlustzone gerutscht sei, zurückzuführen. Positiv mit deutlichen Ergebnisverbesserungen habe sich die Tendi AG präsentiert. Für das traditionell wichtige 4. Quartal des Jahres rechne man mit einem Umsatz von 90 Mio. Euro mit steigender Marge. Für das Gesamtjahr 2002 erwarte man einen Umsatz von 290 Mio. Euro und ein EBITDA von 4 Mio. Euro (Marge 1,4%).
Für das Jahr 2003 erwarte der Vorstand ein 15-prozentiges Umsatzwachstum und eine Verbesserung der EBITDA-Marge auf 3%. Somit gehe man von einem Jahresumsatz von 345 Mio. Euro, einem EBITDA von 10 Mio. Euro und einem Gewinn vor Firmenwertabschreibungen von 4,20 Mio. Euro aus. Dies bedeute bei rund 7,5 Mio. ausstehenden Aktien einen Umsatz je Aktie von 46 Euro, ein EBITDA pro Aktie von 1,33 Euro und einen Gewinn pro Aktie von 0,56 Euro.
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