Cancom Downgrade
28.03.01 00:00
Platow Brief
Das Platowteam stuft die Aktie der Cancom IT Systeme AG (WKN 541910) von „Akkumulieren“ auf „Halten“ herab.
So erfreulich das Ergebnis des Unternehmens auf den ersten Blick auch sein möge, bei genauem Hinsehen entpuppe sich Cancom als margenschwacher IT-Dienstleister mit regen Beteiligungsaktivitäten. So könnten die Scheppacher im Stammgeschäft lediglich eine EBIT-Marge von 2,3% vorweisen. Mit der 2000 forcierten Beteiligungssparte habe sich Cancom ein Ventil geschaffen, das eine kaum überschaubare Steuerung des Ergebnisses erlaube.
Das „Gesamtziel“ für 2000 wäre auf eine schwarze Null zusammengestrichen worden. Die Erträge aus dem Bereich Systemhaus sollten komplett in den Aufbau von IT und Internetbeteiligungen investiert werden. Dies sei aber nicht geschehen! Durch den Verkauf einer 10%-Beteiligung an der Tendi AG für rund 3,3 Millionen DM und geringeren Investitionen ins Portfolio falle das Beteiligungsergebnis mit einem Minus von 1,9 Mio. DM somit auch entsprechend positiver aus.
Das deutlich über den reduzierten Planungen liegende EBIT, resultierend aus geringeren Investitionen und einem sonstigen Ertrag, sollte deshalb nicht überbewertet werden. So dürfte es darüber hinaus im aktuell ungünstigen Marktumfeld auch nicht leicht sein, weitere Beteiligungen an den Mann zu bringen.
Die Börsenexperten reduzierten daher ihre EPS-Schätzung für 2002 auf 0,80 Euro und stuften das Papier zunächst auf „Halten“ von „Akkumulieren“ zurück.
So erfreulich das Ergebnis des Unternehmens auf den ersten Blick auch sein möge, bei genauem Hinsehen entpuppe sich Cancom als margenschwacher IT-Dienstleister mit regen Beteiligungsaktivitäten. So könnten die Scheppacher im Stammgeschäft lediglich eine EBIT-Marge von 2,3% vorweisen. Mit der 2000 forcierten Beteiligungssparte habe sich Cancom ein Ventil geschaffen, das eine kaum überschaubare Steuerung des Ergebnisses erlaube.
Das deutlich über den reduzierten Planungen liegende EBIT, resultierend aus geringeren Investitionen und einem sonstigen Ertrag, sollte deshalb nicht überbewertet werden. So dürfte es darüber hinaus im aktuell ungünstigen Marktumfeld auch nicht leicht sein, weitere Beteiligungen an den Mann zu bringen.
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