ADVANCED PHOTONICS O.N.
WKN: 828820 / ISIN: DE0008288200AdPhos kaufen
30.05.08 08:06
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, stuft die AdPhos-Aktie (ISIN DE0008288200 / WKN 828820) weiterhin mit "kaufen" ein.
AdPhos habe die wesentlichen Kennzahlen für 2007 und das erste Quartal 2008 veröffentlicht. Während Umsatz und Ertrag in 2007 die Erwartung nochmals leicht unterschritten hätten, seien die Prognosen in Q1 2008 erreicht worden.
Die Ergebnisentwicklung in 2007 sei insbesondere geprägt durch die Abwertung des Goodwills (EUR 4,5 Mio.) auf die ehemalige Tochtergesellschaft Eltosch. Hinzu sei eine wenig überzeugende operative Entwicklung von Eltosch gekommen, die in Folge geringer Erlöse im NIR-Bereich nicht habe kompensiert werden können.
Im ersten Quartal 2008 sei Eltosch letztmalig vollständig konsolidiert worden und dürfte mit rund EUR 5 Mio. den wesentlichen Teil zu den Konzernerlösen beigetragen haben. Die bestehenden Großaufträge im Stahl-Bereich hätten im ersten Quartal keinen nennenswerten Beitrag geleistet. Größere Beiträge seien ab Q3 zu erwarten. NIR-Erlöse in Höhe von EUR 2 Mio. würden auf Quartalsbasis nicht ausreichen, um die Fixkosten zu decken. Dies sollte ab einem quartalsweisen Umsatz in Höhe von rund EUR 3 Mio. der Fall sein.
Im laufenden zweiten Quartal sei aus dem Verkauf von Eltosch ein Sonderertrag in Höhe von rund EUR 2 Mio. zu erwarten. Dieser erkläre im Wesentlichen die Ergebnisentwicklung des Gesamtjahres, rein operativ sei mit dem Erreichen des Break-Even zu rechnen.
Steigende Erlösbeiträge aus den Stahl-Großprojekten würden für eine bessere operative Entwicklung in den kommenden Quartalen sorgen. Nach der Entkonsolidierung von Eltosch per Mitte Mai werde der Ergebnisausweis auf Quartalsbasis von erheblichen Volatilitäten geprägt sein. Die Nettoliquidität dürfte bei rund EUR 4 Mio. liegen.
Das Kursziel werde auf Basis eines DCF-Modells unverändert mit EUR 1,20 beibehalten. Wesentliche Annahmen seien moderate Umsatzsteigerungen und eine mittelfristig nachhaltige EBIT-Marge von 8 bis 9%.
Das Rating der Analysten von SES Research für die AdPhos-Aktie lautet "kaufen". Die Eintragung der Kapitalherabsetzung (3:1) im Handelsregister stehe noch aus. (Analyse vom 30.05.2008) (30.05.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
AdPhos habe die wesentlichen Kennzahlen für 2007 und das erste Quartal 2008 veröffentlicht. Während Umsatz und Ertrag in 2007 die Erwartung nochmals leicht unterschritten hätten, seien die Prognosen in Q1 2008 erreicht worden.
Die Ergebnisentwicklung in 2007 sei insbesondere geprägt durch die Abwertung des Goodwills (EUR 4,5 Mio.) auf die ehemalige Tochtergesellschaft Eltosch. Hinzu sei eine wenig überzeugende operative Entwicklung von Eltosch gekommen, die in Folge geringer Erlöse im NIR-Bereich nicht habe kompensiert werden können.
Im ersten Quartal 2008 sei Eltosch letztmalig vollständig konsolidiert worden und dürfte mit rund EUR 5 Mio. den wesentlichen Teil zu den Konzernerlösen beigetragen haben. Die bestehenden Großaufträge im Stahl-Bereich hätten im ersten Quartal keinen nennenswerten Beitrag geleistet. Größere Beiträge seien ab Q3 zu erwarten. NIR-Erlöse in Höhe von EUR 2 Mio. würden auf Quartalsbasis nicht ausreichen, um die Fixkosten zu decken. Dies sollte ab einem quartalsweisen Umsatz in Höhe von rund EUR 3 Mio. der Fall sein.
Steigende Erlösbeiträge aus den Stahl-Großprojekten würden für eine bessere operative Entwicklung in den kommenden Quartalen sorgen. Nach der Entkonsolidierung von Eltosch per Mitte Mai werde der Ergebnisausweis auf Quartalsbasis von erheblichen Volatilitäten geprägt sein. Die Nettoliquidität dürfte bei rund EUR 4 Mio. liegen.
Das Kursziel werde auf Basis eines DCF-Modells unverändert mit EUR 1,20 beibehalten. Wesentliche Annahmen seien moderate Umsatzsteigerungen und eine mittelfristig nachhaltige EBIT-Marge von 8 bis 9%.
Das Rating der Analysten von SES Research für die AdPhos-Aktie lautet "kaufen". Die Eintragung der Kapitalherabsetzung (3:1) im Handelsregister stehe noch aus. (Analyse vom 30.05.2008) (30.05.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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